彭博社消息，据普华永道美国上市业务负责人称，2025年IPO中表现最差的几家公司正面临着“负反馈循环”的风险，因为在盈利公布后，长期投资者和管理团队的出售限制将被解除。

本月，票务销售公司Stubhub Holdings Inc.和网络安全公司Netskope Inc.将面临财报季以及IPO后内部人士出售股票限制到期的双重压力。这两家公司是少数几家在动荡的市场中股价下跌的公司之一。

普华永道美国IPO业务负责人迈克·贝林表示：“如果在禁售期即将结束之际出现糟糕的业绩，就会形成恶性循环，导致股票表现不佳。”

彭博社汇编的数据显示，9月至11月期间在美国交易所首次发行股票的公司，其股价较IPO发行价平均下跌了15%，其中五笔最大的交易全部处于亏损状态。

预计未来几天和几周内，IPO后的锁定期协议将陆续到期——这些措施旨在让新买家放心，现有投资者会继续持有股份，即使不是长期持有，至少也会持有180天左右。

这些限制的解除将给长期投资者带来压力，迫使他们决定是继续持有，还是止损并重新配置资金。

Klarna集团股价解除限制后，股价小幅反弹近5%，但仍较上市价格下跌64%。Stubhub股价在限制解除后上涨7%，但仍较IPO发行价下跌超过60% 。对于Netskope内部人士而言，周三的财报将备受关注，随后是周五的禁售期解除。该公司股价较9月份上市时下跌了36% 。

在相关行业中，私营公司将密切关注各公司解除禁售期后的表现。

贝林表示：“2025届毕业生在禁售期内的交易情况将直接决定下一批毕业生如何考虑下一步。”他还补充说，宏观经济背景和地缘政治形势将非常重要。

尽管投资者们争相投资埃隆·马斯克旗下的SpaceX等公司，并准备在本月进行潜在的秘密备案，但公开备案的公司数量远未达到乐观预期。虽然数字支付公司PayPay及其支持者软银集团本周寻求11亿美元的融资，这可能创下日本公司在美国交易所上市的纪录，但目前已提交IPO申请的公司数量仍然寥寥无几。

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