来源：猎云精选，文/韩文静

2026年以来，全球制药巨头正密集落子“药物递送”赛道。

2月，罗氏与圣因生物达成总额最高17亿美元的全球研发合作，核心落点在RNA干扰疗法的递送技术；4月，礼来斥资最高70亿美元收购Kelonia Therapeutics，后者是一家专注于基因递送技术的体内CAR-T疗法公司。

两笔重量级交易，共同指向一个行业共识：发掘优质靶点是创新药的起点，但能否将药物精准送达病灶，才是决定研发成败的关键。

就在全球资本聚焦药物递送赛道之际，一家中国企业已然跻身前排。5月13日，剂泰科技登陆港交所，头顶“全球AI药物递送第一股”的光环，剂泰科技每股定价10.5港元，开盘涨173.14%至28.68港元，总市值约330.54亿。

剂泰科技本次IPO募集资金规模超21亿港元，创下2026年迄今港股医疗健康IPO募资之最。公司在香港公开发售录得超6900倍超额认购，锁定认购资金逾7300亿港元，为2026年迄今港股医疗健康IPO香港公开发售认购金额之最；国际配售方面，获得超过280个机构投资人下单，录得可分配额度82倍的超额认购，也是2026年迄今港股医疗健康IPO国际配售认购倍数之最。

与此同时，剂泰科技成功吸引贝莱德、高瓴资本、国风投等18家顶级机构组成基石投资人，合计认购规模达1.48亿美元，刷新了港股AI制药IPO纪录。

至此，剂泰科技与英矽智能、晶泰科技在港交所“会师”，共同撑起“AI制药三小龙”的格局。不同于聚焦靶点发现的主流叙事，剂泰科技以靶向药物递送与发现技术为突破口，在港股AI制药板块形成了清晰的差异化定位。

剂泰科技联合创始人、董事长兼首席执行官赖才达博士表示：“未来的生物医药，不再只是‘生病吃药’。剂泰科技的志向是以AI打造纳米火箭，在人体30万亿细胞的内太空实现精准导航，把核酸与蛋白的代码写入细胞，将疾病细胞和衰老细胞重编程为健康细胞。”

从“找药”到“送药”，剂泰科技卡位AI制药关键一环

剂泰科技的故事始于2020年，由美国医学与生物工程研究院及美国国家工程院院士陈红敏博士，与MIT赖才达博士、MIT科学家王文首博士联合创立。

这支“MIT军团”从一开始便从行业痛点切入，锁定了长期被低估、却决定创新药上限的药物递送领域。

当下，核酸药物、基因治疗等前沿技术加速落地，但递送技术短板始终桎梏产业规模化发展——它不仅是确保药物顺利进入细胞内部、实现有效表达的“桥梁”，更直接决定着前沿疗法的有效性与临床转化效率。

在此背景下，剂泰科技将AI作为核心差异化壁垒，以“AI+纳米药物递送”为核心切口，致力于有效载荷（Payload）在各种生命体中的递送与应用。

当大多数AI制药公司在研究“如何找到对的靶点、对的分子”时，剂泰科技早已跳出同质化的“找药”竞争，深耕“送药”赛道。

创始人赖才达曾用通俗比喻解构公司核心逻辑：“如果把药物递送系统比作火箭，把药物有效成分比作卫星，那么二者结合将有助于开发一系列突破性药物产品。”

截至目前，剂泰科技已建立强大的且活跃的在研管线产品，拥有超过10种管线产品，其中包括数种处于发现阶段的候选产品、4种临床前候选产品、3种临床阶段产品、1种pre-NDA产品及2种动物保健产品。

其中MTS-105、MTS-109两大管线，是剂泰科技“火箭+卫星”核酸药研发的标杆之作，直观印证了公司的精准递送实力。MTS-105为一款有望成为同类首创的mRNA治疗药物，可用于治疗肝癌及其他伴有肝转移的晚期实体瘤。MTS-109是一种同类最佳的mRNA编码三特异性TCE，目前处于IIT阶段，拟用于治疗B细胞介导的自身免疫性疾病及血液系统恶性肿瘤。

将制剂优化周期从数年压缩至3个月，用AI效率打破行业困局

长期以来，传统药物递送研发高度依赖科研人员经验积累，依靠反复试验试错推进，普遍存在周期冗长、研发成本高、临床成功率偏低等行业痛点。

而AI技术的深度融入，正在彻底改写这一行业现状。剂泰科技依托自研技术体系，将传统需要1至2年的制剂优化周期，缩短至不到三个月，实现临床严苛需求下的高质量递送开发。

NanoForge是剂泰科技打造的专有的、协同整合的人工智能驱动纳米科技创新体系的基础，涵盖自主生成的庞大脂质库、人工智能基础模型、METiS AI智能体、量子化学与分子动力学模拟及人工智能驱动的高通量筛选平台。

在此基础上，剂泰科技开发了三大专业的解决方案（即AiTEM、AiLNP及AiRNA平台），用以模拟、预测及阐释纳米级别的相互作用关系，从而实现对先进纳米材料及其相关有效载荷的合理设计、优化及验证。

AI赋能的效率优势，早已在临床管线中落地兑现。剂泰科技的MTS-004在中国第一款亦是唯一一款完成临床试验的PBA（假性延髓情绪失控）药物。由于目前国内尚无获批准的治疗药物，MTS-004具有明显的先发优势，且在中国市场无直接竞争，有望填补国内PBA药物治疗的空白。

MTS-004已于2025年9月对外授权，剩余资产预计将于2027年第一季度至2028年第四季度具备商业化条件。2025 年剂泰科技实现营收1.05亿元，主要来源于MTS-004产品合作首付款。

实打实的临床进展与商业化收益，不仅印证了AI制药的落地价值，更打破了行业“AI制药只烧钱、难变现”的行业质疑。虽然MTS-004侧重于制剂，但其充分体现了平台如何结合药物制剂和药物递送解决方案以提供以患者为中心的有效疗法。

更重要的是，效率优势也打开了公司商业增长天花板。除赋能自研管线快速推进外，剂泰科技还可依托平台能力，以 CRO/CDMO 模式为行业药企输出定制化药物递送解决方案，打开技术服务收入空间。

从人体到动物再到抗衰：药物递送平台的想象力边界

剂泰科技的故事不止于“AI制药”。如果说管线落地是剂泰科技的当下基本盘，那么其技术平台具备跨物种、跨适应症的延展能力，则定义了公司长期成长价值。

招股书明确提及，截至目前，剂泰科技已突破肝、肺、肿瘤等8大人体器官或组织的靶向技术，为肿瘤、代谢系统疾病、自体免疫性疾病、神经系统退行性疾病等提供成药机会，也在器官水平上为生命体抗衰提供可能。

据悉，剂泰科技正在将技术应用延伸至更广泛的生命形态，探索宠物抗衰、肥胖管理、癌症疫苗等领域的应用。

管线布局上，剂泰科技计划开发专有资产PTS-101，以解决该市场的宠物肥胖问题。公司亦拟将PTS-201开发为一种差异化、以肌肉为靶向的治疗药物，以应对动物健康市场上尚未满足的关键需求，特别是对于宠物的寿命及行动不便问题。

2025年8月1日，剂泰科技与一家中国领先的宠物健康供应链提供商签署合作意向协议，共同开发及商业化人工智能的动物保健治疗药物。

这在AI制药公司中极为罕见，属于典型的“平台型技术外溢”，为其长期价值释放打开了更多想象空间。从投资视角看，这体现了剂泰科技与绝大多数管线型AI制药公司的根本区别：它不是“造一款药”，而是“造一个能造药的工具”。这也解释了为何贝莱德、高瓴、国风投等18家顶级机构愿意重仓押注。

公司清晰的战略布局，也完整体现在本次IPO募资用途规划中。剂泰科技将用所得款项净额的约50%用于支撑公司的人工智能基础设施及人工智能驱动纳米材料平台的核心技术研究、开发及推进；约20%用于人工智能开发产品管线中正在进行及计划开展的临床试验；约10%用于开发动物健康及抗衰解决方案；约10%用于支持公司在全球构建人工智能驱动纳米材料生态系统的增长战略；剩余约10%用作营运资金及其他一般企业用途。

从“找药”到“送药”，从人体器官到更广泛的生命形态，剂泰科技所代表的“递送基础设施”路线，正在为整个AI制药行业提供一种更具想象力的价值路径。