在近期极度割裂的市场中，有“私募魔女”之称的半夏投资李蓓，管理产品净值罕见大跳水。

飞瞰财金查阅私募排排网数据发现，自5月8日开始至6月18日，李蓓管理的产品普遍出现“瀑布杀”的情况，包括半夏稳健混合宏观对冲、半夏宏观对冲三期、半夏稳健混合宏观对冲2号、半夏平衡宏观对冲等。

以李蓓的代表作半夏稳健混合宏观对冲为例，5月8日该产品的单位净值还在8.11元，到了6月18日，其净值直接缩水到了5.6元，短短40天跌去31%，相当罕见。其间，沪深300指数上涨1.43%，李蓓该只产品跑输业绩基准超过32个百分点。

拆分来看，半夏稳健混合宏观对冲主要的下跌段发生在5月8日到5月22日的两周，以及6月12到6月18这一周，其中前一段跌去近15个百分点，而后一段也跌去15个百分点，这样该产品今年以来的收益率为-24.5%。

李蓓或采用了复制策略，前述其他几只产品的走势也类似，唯区间跌幅略小。有业内人士猜测，李蓓或使用了杠杆或衍生品工具，但做错了方向。

公开资料显示，李蓓2005年本科毕业于北京大学元培学院，2007年硕士毕业于北京大学光华管理学院，曾于交银施罗德基金担任专户投资经理，及其前夫的公司上海泓湖投资担任投资总监及基金经理。2015年，李蓓成立半夏投资，并于2017年在中基协备案。

高峰时，半夏投资的规模一度超过百亿，但目前中基协数据显示其管理规模仅为20亿到50亿元区间，已大幅缩水。旗下备案的基金产品有58只，以此测算公司平均单只产品规模只有数千万元。事实上，前述几只产品除了半夏稳健混合宏观对冲外，最新规模均未过亿。

飞瞰财金注意到，李蓓此前在社交媒体上颇为活跃，但近几个月未见发文，也未见接受媒体采访。她最近一次发文是在2026年2月，标题是《配置半夏，压注李蓓》，文中其重提了2025年12月和2026年1月发的两篇文章：《为什么现在应该配置半夏，押注李蓓》以及《中国地产的大拐点确认》。

彼时，她将配置自己的产品比作买入一份“期权”，认为“错了损失有限，对了效用巨大”。关于地产，她重申“十年一遇的机会”判断，认为拐点或在半年内显现。到目前为止，显然上述观点尚未得到证实，甚至成为反指。

同样是在去年12月，李蓓宣布推出定价12888元的线下投资课程，称“4节课教会普通人做投资，轻松实现10%以上长期年化收益”，但引来“割韭菜”质疑。

面对争议她次日回应称“我不缺几千万”，并表示课程收入将全部投入慈善基金，后又表示“这个活动，算李蓓义务劳动，支持新浪财经做的投资者科普活动，课程款项，全部由新浪自主收取和支出”“新浪也不会给李蓓个人付劳务费用”。

飞瞰财金

穿透商业迷雾，解读公司价值