《证券时报》6月26日刊发的《港股招股书乱象调查：广告式包装盛行 蹭AI概念花招多》一文，犹如一面镜子，照出了当下港股IPO信息披露领域的诸多病灶：文字浮夸如广告、商业模式语焉不详、行业排名刻意美化、收入确认模糊其辞。读罢此文，掩卷沉思，一个朴素的道理浮上心头——写作，是企业上市的必修课。

一、修辞立其诚：招股书的第一伦理

《周易·乾卦·文言》有云：“修辞立其诚，所以居业也。”孔颖达疏解为：“辞谓文教，诚谓诚实也。外则修理文教，内则立其诚实，内外相成，则有功业可居。”古人谈修辞，首重一个“诚”字——言辞可以修饰，但修饰的根基必须是内心的诚实无欺。

反观今日港股某些招股书，却将“修辞”与“立诚”生生割裂。某调味品公司招股书前三页尽是“精湛的烹饪，一半是艺术，一半是科学”之类的宣传语，直到第五页才勉强交代主营业务；某无人售货机企业，官网招商时明明白白写着“无人售货机”，到了招股书里却摇身一变成了“AI驱动零售企业”。这种“广告式包装”，恰恰是“修辞”而“不立其诚”的典型——文辞越华丽，离真相越远。

港交所相关负责人刘颖在峰会上直言：“有些招股书甚至从第一页到第五页都是广告性叙述，而不是向投资者客观介绍自己的业务。”这句话道破了问题的本质：招股书不是企业宣传册，而是向监管机构和投资者呈交的“诚信状”。倘若连这份文件都充斥虚饰浮文，投资者如何相信这家企业值得托付？

《易经》讲“修辞立其诚”，刘勰在《文心雕龙》中进一步阐发为“修辞立诚，在于无愧”。写招股书的人，下笔之前不妨扪心自问：这篇文字，可对得起自己的良心？可经得起监管的审视？可担得起投资者的信任？

二、言之无文，行而不远：写不清楚，就走不远

孔子在《左传·襄公二十五年》中留下一句千古名言：“言之无文，行而不远。”当时郑国子产伐陈之后献捷于晋，凭借一番有理有据的文辞说服了晋国，孔子因此感慨：“晋为伯，郑入陈，非文辞不为功。慎辞也！”——外交辞令写得好，可以化解干戈；写得不好，可能招致祸患。诚哉斯言！

招股书何尝不是如此？写得好，企业可以顺利上市、获得投资者认可；写得不好，审核被拖慢、投资者看不懂、市场不买账。港交所与香港证监会早在2025年底就联合发布通函，曝光了港股IPO中招股书的信息披露质量问题。截至2025年12月底，香港证监会已暂停了16宗上市申请的审理流程，原因正是“上市文件不合理的冗长”或“保荐人对监管机构的答复存在严重缺漏”。写得不好，真的会“行之不远”——连审核这一关都过不去。

但“言之无文”的“文”，并非指辞藻的华丽，而是指表达的清晰、准确、有力量。莎士比亚在《哈姆雷特》中说：“简洁是智慧的灵魂，冗长是肤浅的藻饰。”招股书需要的恰恰是这种“简洁的智慧”——用平实的语言把复杂的商业模式讲清楚，用清晰的逻辑把收入确认方式说明白，用严谨的数据把行业地位证实在。

反观那些写得晦涩冗长的招股书，动辄三百页、五百页，堆砌大量专业术语和广告化表述，投资者读来如坠云雾。港交所方面建议：“撰写商业模式以及收入确认内容时应摒弃冗余专业话术，改用平实通俗表述；可以多用一些图表和案例去表达。”这正合了孔子“慎辞”的精义——不是不要文采，而是要让文采服务于“达意”这个根本目的。

三、文以载道：招股书承载的是什么“道”？

宋代理学家周敦颐在《通书·文辞》中提出：“文所以载道也。轮辕饰而人弗庸，徒饰也，况虚车乎？”意思是说，文章是用来承载道理的，如果车子的轮辕装饰得很漂亮却没人用，那不过是徒有其表罢了，更何况是一辆空车呢？

招股书这辆“车”，要载的是什么“道”？是企业的商业模式、盈利逻辑、行业地位、风险因素——这些实实在在的“干货”。然而，某些企业却把这辆车打扮得花团锦簇，里面装的东西却少得可怜。某火锅类公司自称“2024年中国品质火锅市场最大品牌”，所谓“品质火锅”被定义为“人均消费额120元以上”，而行业真正的龙头企业因人均消费百元左右被划入“大众火锅”范畴——两者营收相差超过18倍。这哪里是“品质火锅市场最大品牌”？分明是在极为狭窄的细分赛道上“自封第一”。

还有那些言必称“AI”的公司：卖门禁机的自称“AI驱动”，做医疗服务软件的包装成“AI赋能的全病程管理知名提供商”。韩非子在《难言》中早就揭示过这种心理：“言顺比滑泽，洋洋纚纚然，则见以为华而不实。”——话说得圆滑流畅、洋洋洒洒，反而被人看穿是华而不实。两千多年前的洞察，放在今天的招股书乱象上，竟如此精准。

周敦颐说“徒饰也，况虚车乎”——如果连“车”都是空的，装饰得再漂亮又有什么用？招股书的“道”，是让投资者真正看懂这家公司值不值得投资。离开了这个“道”，再华丽的文字都是虚车一辆。

四、从“作文”到“做人”：写作是企业的修行

巴菲特每年亲自撰写致股东信，数十年如一日。他在信中写道：“若角色互换（即您执掌伯克希尔，而我与家族作为被动投资者将毕生积蓄托付于您），您会希望以何种方式获得信息，我们便以何种方式传递信息。”这段话道出了写作的终极伦理——将心比心，换位思考。写招股书的人，如果把自己想象成投资者，会希望看到怎样的信息？是满篇“行业领先”“AI驱动”的空洞口号，还是清晰可验证的经营数据、具体可理解的商业模式？

澳洲会计师公会大中华分会副会长梁祐庭说得好：“IPO市场越活跃，越要守住信息披露质量。招股书不是堆砌资料，而是要让投资者真正看得懂：公司怎么赚钱、核心风险在哪里、增长是否可持续、估值为什么值这么多。”这四问，正是招股书写作的“道”之所在。

令人欣慰的是，乱象正在改善。证券时报记者发现，部分公司重新递交的招股书已有大篇幅修改，质量提升明显。前述火锅品牌第三次递表时，招股书从350页瘦身至273页，摒弃了重宣传、轻实质的撰写思路，将重心聚焦于业务收入构成、行业市场地位、核心经营业绩等关键信息。这说明，越来越多的企业正在意识到：写作不是装饰，而是修行；不是走过场，而是真功夫。

结语

博大资本国际行政总裁温天纳指出，招股书的核心使命“本该回归信息披露的本质逻辑”，所有表述“都应当以客观事实、可验证的经营数据、具象的业务案例为核心载体”。这不仅是监管的要求，更是市场规律使然——那些认真写作、诚实披露的企业，终将在审核中占据优势，在投资者心中赢得信任。

写作，从来不只是技巧问题，更是态度问题、诚信问题。从“修辞立其诚”的古训，到“文以载道”的箴言，再到“言之无文，行而不远”的警示，中华文明关于写作的智慧穿越千年，依然照亮着今天的资本市场。企业上市，不仅是一场资本的游戏，更是一场写作的考试。这门必修课，逃不掉，也糊弄不过去。唯有以诚立言、以文载道，方能行稳致远。

【作者简介】杨英江，男，汉族 大学文化，原湖南邵阳市委《邵阳工作》杂志社记者，原《中国企业报》广东记者站记者，原深圳龙岗区妇联宣传干事，原深圳湖南洞口商会秘书，现深圳宇光智联投资合伙企业合伙人，深圳华阳宇光汽车配件有限公司董事会秘书，法务部主理（有法律职业资格证）；深圳湘潭大学校友会宣传干事。在《邵阳日报》《邵阳晚报》《宝安日报》《湖南日报》《南方都市报》《深圳特区报》《中国法制报》《中国企业报》《中国改革报》等刊物发表消息、通讯、评论等作品。