【成品油】四季度需求端表现欠佳 柴油行情高位回落
进入四季度以后，国际油价自高位震荡走跌，成本面弱势决定了柴油下跌的主基调。据金联创统计数据显示，截至11月14日国内主营单位0#柴油全国价格指数7951，较之9月底下跌610，四季度柴油累计走跌7.1%。柴油弱势运行，除了消息面利空压制加码外，另一个主要原因则在于国内需求端表现欠佳。
交通运输增速下滑。10月份国内制造业采购经理人指数49.5，再次跌破50.0的景气度临界值，经济恢复基础仍不稳固，社会整体需求偏弱。且因10月份制造业新增订单总量增速放缓，导致公路运输增速下滑，10月物流业景气指数下调至52.9；交通运输业作为柴油消费头部产业，传统旺季发挥的利好功效不及预期，这也就导致了“银十”柴油需求端利好不足。再加上市场业者多在三季度中后期有提前大量备货操作，柴油需求利好被提前消耗，价格连续宽幅走跌，进一步打压补货操作积极性。
工业延续回暖。今年我国各地重大项目扎实推进，工程机械开工率稳步向好，尤其立秋以后，挖掘机开工小时数逐步走高，小松中国挖掘机开工小时数涨至101.7，涨幅13%。另据中国工程机械工业协会数据显示，10月国内挖掘机销量同样走高2.11%。10月份基建制造行业方面仍属消费旺季，财政政策对于基建制造投资方面都将有所加强。
另外农林牧渔方面，国内秋收在四季度前期对柴油需求面有利好提振，但这波利好有明显的时间限制，难有持续。所以整体来说，10月份制造业表现不佳，交通运输、居民消费、农业及渔业表现尚可，但增速多有下滑；加之上文所提到的需求提前消耗问题，柴油很难在原油大降的背景下独善其身。
后期来看，“双11”、“双12”、“年末大促”等购物节的存在，交通运输业柴油的需求仍存一定支撑，不过考虑类似购物节近年数据表现不佳，利好效果有限；加之物流行业四季度后期的回款压力，对于柴油需求端的利好提振功效或继续下滑。工业基建方面，后期随着降温寒流的来袭，基建行业带来的柴油需求将陆续转淡。农林牧渔方面，后续仍是农业冬种、林业采伐运输和销售的关键期；畜禽产品消费进入旺季，畜禽出栏大幅增加，同时渔业生产和市场需求也很旺盛，海上生产作业时间较长，农林牧渔业的柴油需求仍有可期。
综上所述，交通运输业柴油需求增速或继续趋弱，农林牧渔柴油需求尚存支撑，随着天气逐渐变冷以及降雪天气影响户外作业开工率，一定程度或小幅抑制柴油需求。但北方地区负号逐渐上市，炼厂将下调0#柴油产量，将会在一定程度上支撑柴油价格，后续跌幅或陆续收窄。
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