泰康基金陈鹏辉的投资哲学——周期不止 成长不息
泰康基金陈鹏辉系汽车实业出身，曾在丰田汽车担任市场调查经理，先后在海通证券研究所、未来资产从事研究工作， 2022年加入泰康基金，12年投研经验加上近3年投资管理经验，回顾其任职以来的市场环境和投资轨迹，陈鹏辉稳中求进的风格昭彰。
（泰康基金陈鹏辉）
自担任基金经理以来，陈鹏辉非常看重行业整体周期，他概括自己的投资哲学是——周期不止，成长不息。因此周期是他考虑的重点，这家公司的估值处于何种位置，其行业估值又处于何种位置，然后在它相对来低谷的时候买入。
在当前的环境下，陈鹏辉将A股资产大致分为五类：第一类是红利资产，跟经济环境没什么特别大的关系，或者即使有关系，但因为估值足够低，股利仍然较高，主要集中在石油、运营商、传媒等行业里，这些股票今年涨幅比较可观。第二类是顺周期，目前制造业公司估值已经达到历史相对底部的位置，但从经济数据来看，行业已开始回暖，值得看好。第三类是科技类，可以细分为传统的电脑手机等制造、半导体和AI。其中，半导体处于全球周期，现在数据显示有回升迹象，所以在科技类里相对看好半导体。第四类是消费，包括医药、食品等，医药估值处在历史底部，且人口老龄化会增加医药需求，但医药很难从整体行业去选择公司，选股难度相对较大。第五类是新能源，目前需求相对平稳，供给释放速度更快，产能释放需要一到两年时间，等需求起来之后，可能会有一波比较大的机会。
谈选股：“要像翻石头一样一个一个去翻，看哪家公司估值在历史最底部！”
在市场上，陈鹏辉属于成长风格中的稳健型选手，制造业出身让他更聚焦科技制造板块，拓展新的领域，也选择了医药、化工等与制造业有类似商业模式的行业。陈鹏辉称，“投资领域的拓宽，是做基本面研究面临的一个难题，每个行业要求的知识点不同，拓展能力圈必然会带来某些方面的压力，基金经理必须有所取舍，寻找与自己能力圈范围之内相似的一些点，然后慢慢去拓展，完全跳到一个全新的领域是比较困难，从对投资人负责的角度去看，也是不可取的。”
行业选择时，陈鹏辉看重两类机会，一方面是政策友好，符合经济社会发展方向；不存在需求因技术进步而下降的风险；行业增速高于整体GDP增速，且未来1-2年行业增速平稳或边际向上的行业。另一方面是竞争格局稳定或者边际优化；周期底部意味着低盈利与资本退出，回避资本进入和路径替代导致的成长陷阱。
从行业来看，供需之间总会存在错位，需求拉动供给，供给上升之后，一段时间内需求会减弱，企业盈利能力向下，但向下到一定程度之后，供给又开始收缩，而经过前一段时间的需求压缩或者有新产品出来，需求又会重新攀升，带来盈利的扩张，所以行业会经历从底部开始攀升，到了高点之后又往下走的过程。陈鹏辉表示，“其实本质上我就是去寻找供给与需求之间的错位，然后抓住时机，通过错位去实现投资的收益。”
具体到选股而言，一是从行业维度来看，判断一个行业的需求周期，然后再叠加行业的供给周期，抓住行业盈利能力重新开始往上的时机，买入行业的龙头公司。二是当整体行业没有太大波动空间，则更关注个股的初始估值。“要像翻石头一样一个一个去翻，看哪家公司估值在历史最底部！”同时，陈鹏辉坦言，自己不会追热点，虽然不追热点短期收益很难跑到前面，但热点估值通常较高，买入可能会吃亏，不追热点是为了长期收益或者说更稳健的收益。
谈风控：对市场怀有敬畏之心、对自己怀有警惕之心
投资必然伴随风险，投资中如何把控风险？
陈鹏辉对风险控制有自己独到的理解。他认为，风险控制最好的也是唯一的办法，就是将一家公司、一个行业研究得更好、跟踪得更紧密。同时，对自己的研究必须有客观的评价，自信度高则重仓，反之则分散，通过分散来控制波动，但分散并不能回避风险。但更重要的是，应该对市场怀有敬畏之心、对自己怀有警惕之心，因为研究与事实之间总有差距，存在未知，且个人的判断通常会带有一定的盲目性。因此，他不追求极致超额回报，维持合理的波动区间，以期创造稳定可持续的超额收益。
谈及控制回撤的心得，陈鹏辉表示，“投资的基础，是建立在最客观最透彻的研究之上，对基本面的研究很难判断像一个月内的短期涨跌，但把时间拉长，站在一年甚至三两年的维度去看，收益仍然跟着基本面走的，因此在某些高点的时候我愿意卖出，牺牲一些收益；有时候我也愿意提前买入，承担一些继续下跌的风险，以此来换取对回撤的控制。”
陈鹏辉称，自己的投资目标简单且务实，就是更好地控制回撤，追求实现更高的绝对收益。
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