国寿新华联手“进击”A股！500亿险资私募影响几何？
作为两家头部保险公司，中国人寿和新华保险共同出资500亿设立私募证券投资基金公司一事引起市场侧目。据了解，中国人寿与新华保险的本次“牵手”或许不仅可以降低自身的利润表波动，同样也有利于发挥好保险机构投资者的积极作用，提振投资者信心。
11月29日，中国人寿与新华保险同时官宣称，两家公司拟共同设立一家注册资本达500亿元的私募证券投资基金，分别出资250亿元。
中国人寿方面表示，该基金拟投资于公司治理良好、经营运作稳健的优质上市公司股票，并且该基金初次备案期限为10年，在10年期届满后，可以通过变更备案方式进行延期。
对于两大险企突如其来的“动作”，券商观点认为，建立私募股权基金架构有利于缓解两家保险公司投资权益资产导致的利润表波动，并且险资作为重要的长线资金，在适当的时点积极进行权益配置，有助于活跃资本市场、提振投资者信心。
除了中国人寿与新华保险外，在政策积极引导长线资金入市以及长期利率中枢下移的双重影响下，险资正在加速“驰援”A股市场。
两大险资“牵手”合作
A股市场或将迎来一家注册资本达500亿元并印有“长线资金”标记的私募证券基金。
昨日晚间，中国人寿、新华保险同步披露相关信息。根据公告，双方将分别出资250亿元共同发起设立私募证券投资基金有限公司，公司名称为鸿鹄私募证券投资基金有限公司，试点基金期限为10+N年，基金初次备案期限为10年。在10年期届满后，可以通过变更备案方式进行延期。
海通证券统计，如果以2023年上半年末两家上市保险公司的投资资产规模计算，250亿出资分别占中国人寿和新华保险总投资资产约0.5%、2.0%，占核心权益资产比例约4.2%、13.3%。
与此同时，新华保险控股子公司新华资产管理股份有限公司与中国人寿控股子公司中国人寿资产管理有限公司分别出资500万元共同发起设立基金管理人公司，担任上述私募基金公司的管理人，基金管理人公司名称为国丰兴华私募基金管理有限公司。
有意思的是，新华资产总经理张弛曾有“国寿系”背景。在加入新华资产之前，张弛于2004年8月至2011年2月担任中国人寿资产管理有限公司基金投资部总经理。
对于与中国人寿共同投资设立私募基金，新华保险表示，本次投资事项符合国家相关政策以及未来公司整体战略发展方向，进一步增加符合公司投资策略的长期投资资产，优化保险资金资产负债匹配，提高资金使用效率，不会影响公司正常的生产经营活动，不会对公司正常生产经营产生重大不利影响。
对于该基金的投资方向，中国人寿方面表示，该基金拟投资于公司治理良好、经营运作稳健的优质上市公司股票，按照市场化原则进行投资运作，根据市场形势把握建仓时机，动态优化策略。
据了解，本次拟设立的“鸿鹄基金”是私募证券投资基金，与私募股权投资资金不同，其主要投向上市公开交易的股票、债券、期货、期权以及证监会规定的其他证券及其衍生品种的投资基金，这或许意味着，该基金的资金将流向A股市场。
不过，为何本次中国人寿和新华保险选择以设立私募证券投资基金的方式加码权益市场呢？
国泰君安研报表示，本次两家公司共同发起设立私募证券投资基金公司的投资架构预计核心目的在于缓解利润表波动。
据了解，上市险企自2023年1月起开始实施新金融工具准则后，权益类资产大量以公允价值计量，其变动计入当期损益，因此保险公司损益的波动性也会由此提高。
而根据两家公司公告披露，本次私募证券投资基金公司预计将采用长期股权投资方式计量，将有效缓解直接投资二级权益对新准则下报表的影响，从而降低利润表波动，提高资金使用效率。
除了可以有效降低利润表波动外，两家头部险企加码布局A股也离不开国家鼓励险资加大权益市场投资。
2023年8月，中国证监会召开机构投资者座谈会，指出在国内经济转型升级、金融市场改革深入推进、长期利率中枢下移的新形势下，养老金、保险资金和银行理财资金等中长期资金加快发展权益投资正当其时。
9月10日，国家金融监督管理总局下发《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》，通过调低部分风险因子等措施，鼓励保险公司将资金更多地用于长期投资。
10月底，财政部发布《关于引导保险资金长期稳健投资加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，明确将国有商业保险公司经营效益类绩效评价指标“净资产收益率”由当年度考核调整为“3年周期+当年度”相结合的考核方式。
险资“驰援”A股
保险资金作为长期资金，往往会在资本市场大幅波动的时候成为逆行者，进行跨周期、逆周期投资，起到“稳定器”的作用。
在政策积极引导长线资金入市以及长期利率中枢下移的影响下，今年以来，险资重仓股数量和市值“双升”。
以今年三季度险资调仓数据为例，三季度末，766家上市公司前十大流通股股东中出现险资身影。
在剔除国寿集团对中国人寿，中国平安集团对中国平安的持股后，截至三季度末，险资整体持仓股数683.13亿股，持仓市值6429.61亿元，分别较二季度增长16.75亿股和204.90亿元。
具体来看，被险资重仓排名靠前的上市公司包括平安银行、民生银行、中国联通、浦发银行、华夏银行、邮储银行、招商银行、长江电力等。
从险资三季度增持股份较多的个股看，北京银行、中国石化、中国电信、双汇发展、邮储银行等排名靠前，其中，银行、通信、能源等行业标的表现较为突出。
不过，“驰援”A股保险资金并没有获得足够“回报”，保险公司2023年三季度显示，多家大型险企三季度单季净利润均出现大幅下滑。
比如，今年三季度，中国太保实现净利润48.17亿元，同比下降54.3%。对于三季度净利润的下降，中国太保表示，主要受资本市场波动影响。2023年前三季度，中国太保投资资产净投资收益率为3%，同比下降0.2个百分点；总投资收益率为2.4%，同比下降0.8个百分点。
此外，从中国人寿的半年报来看，中国人寿的投资资产规模不断增长，到2023年6月底，中国人寿投资资产已达54218.19亿元，较2022年底增长约7%。
然而，在中国人寿投资资产规模增加7%的情况下，今年前三季度，中国人寿的投资收益却并不高，仅为2.81%，为近十年最低水平，其中计提的资产减值损失也较同期增加了177.94亿元。
险资“热衷”增配私募基金
保险资金作为私募基金中最为匹配的资金来源之一，在国家政策鼓励和保险机构资产配置的双重需求的驱动下，近年来，在增配私募基金方面跑出了“加速度”。
数据显示，在2019年保险资管协会开始公布保险私募基金的注册登记数据后，当年注册规模为1050亿元。其后，2020年、2021年、2022年的注册登记规模分别为1339亿元、1071亿元、1218.28亿元，连续4年规模过千亿元。
截至2022年12月底，保险资管业协会共注册登记保险私募基金75只，规模达到5491.58亿元。
从基金规模来看，据统计，除了中国人寿此前设立的百亿级大健康基金等少数情况外，保险私募基金的规模一般在几十亿的水平，很少有私募基金的规模可以超过百亿，若本次中国人寿与新华保险共同出资的“鸿鹄基金”成功设立，或将成为另一个百亿级私募。
不断壮大的保险系私募也引起市场对通过私募基金流出的保险资金主要投向了哪些领域产生了好奇。
从登记的基金名称看，健康养老、新能源、科创、基础设施等是这些基金的主要投向领域。比如，2022年，太保私募基金、远见共创资本均登记了健康养老领域的基金，而国寿金石、北京泰康投资、远见共创资本均有新能源领域的基金登记。
此外，保险资管业协会此前调研信息显示，保险私募深刻理解保险资金需求，可根据保险资金管理要求及投资偏好提供产制服务，避开与普遍追求高风险、高收益的市场化私募基金的同质化竞争，而是在现金流稳定、确定性强、资金规模大等基础设施、清洁能源及医养健等领域形成差异化竞争优势和主导发展态势。
在政策端不断发力以及长期利率中枢下移的影响下，保险资金正在“加速”入市，而本次中国人寿和新华保险出资高达500亿元共同设立私募证券投资基金公司或证明了私募基金作为险资入市的“渠道”之一，其重要性正在与日俱增。