天津海河产业基金曲阳：立足京津冀捕捉“专精特新”机遇
上证报中国证券网讯（记者 罗茂林）在11月30日举办的2023中国股权投资西岸科创金融大会“并购重组新一轮活跃期，谁主沉浮”圆桌论坛上，天津市海河产业基金总经理曲阳从多个维度讨论了当下的投资策略。
曲阳介绍，天津市海河产业基金既是一家政府引导基金，同时也是一家市场化的母基金。据介绍，目前基金在投子基金将近70家。谈及当前创投基金的退出问题，他表示，过去两年，海河产业基金投资的子基金上市项目大都在20家左右。“但今年明显下降，可能今年到现在才个位数，所以我也感同身受，感觉到企业退出难。”
曲阳表示，作为一家天津的政府引导基金，天津海河产业基金与北交所之间具有地缘优势。“北交所专门针对‘专精特新’企业，也是服务于京津冀协同发展的重要一环。”曲阳介绍，此前天津市有关部门主动与北交所对接，天津区域性股权市场（OTC）可以为拟上市企业提供新三板挂牌绿色通道，缩短企业通过新三板登陆北交所的进程。“其实这是鼓励‘专精特新’企业快速进入资本市场的一件好事，而且我觉得天津这种工业基础比较雄厚的区域很适合‘专精特新’企业发展。”
围绕工业领域“专精特新”企业发展，曲阳认为，当前北交所落户的京津冀地区有着独特优势。“可能像早年TMT企业备受追捧时代会带来大量的计算机人才红利，像京津冀这样有着雄厚工业基础的区域，同样也有着丰富的工程师红利，这更适合‘专精特新’板块的推出。”他表示，“只不过前两年科创板和创业板的推出，一批高估值企业的亮相，让市场觉得现在的北交所估值相对偏低。”
但曲阳认为，随着市场的拉长，一级市场也会调整，三大交易所也会逐渐形成更为清晰的定位，“因此从长远来看，更适合哪个所是我们选择退出渠道一个重要的关键考量。”
在谈及外延式并购在提高产业协同效应，推进上市公司高质量发展过程中所起的作用时，曲阳表示，作为一家母基金，海河产业基金愿意参与其中，但对于具体问题的处理会相对谨慎。“过去的案例中，上市公司并购常常会存在一些‘并购后遗症’难以处理，这个时候需要股权资金和债权资金互相配合，是母基金发挥作用的时候。”他表示，在这一过程中，母基金应该与GP合作，寻找到双方的契合点，发挥好协同作用。
“同时我想说的是，对于政府引导基金来说，它能给企业的赋能是比一般GP更加丰富的。因为我们可以协调当地政策，比如土地、固投、人才政策，可以协助企业与区域政府更好的对接，获得更好的服务，这些是我们政府引导基金应该做的事。”曲阳表示，有了政府引导基金的配合， GP在做行业整合并购的后续处理时也会更得心应手。
在谈及未来看好的产业投资方向时，曲阳表示，作为一家政府引导基金，从区域经济大局出发，“补链”和“强链”是其目标和职责所在。“同时，我感觉除了股权并购，有价值资产的并购也是我们下一步需要重点关注的方向。”