两年多血亏50%！基金经理一升职，业绩就要崩？
市场的潮起潮落落落中，曾经的明星基金经理们，有的黯然离场，有的获得高升。
这种“绩优则仕”的做法在基金公司很常见，今年以来，就有不少明星基金经理升职，像嘉实姚志鹏、财通基金金梓才、汇丰晋信基金陆彬、广发基金王海涛，以及万家基金乔亮等等。
很多基民表示，自己持有的一些基金，在基金经理升职后，业绩出现了明显的下滑。
事实真的如此吗？明星基金经理升职，对业绩的影响几何呢？bo姐本期就专门聊聊这个话题。
升职后的业绩
首先，bo姐整理了部分知名基金经理升职后，代表产品相对于业绩比较基准、沪深300、中证500的超额收益情况：
数据来源：同花顺iFind，截至日期2023.11.27，业绩取基金经理代表产品
可以看到，广发刘格菘、前海开源曲扬在升任基金公司副总后，就很难再做出超额。确切的说，是大幅跑输。。。
像曲扬管理的那只优势混合，从2021年5月19日升任副总后，亏损高达50.63%。（数据来源同花顺iFind，截至2023.11.27）
相比之下，广发傅友兴、圆信永丰范妍、易方达张坤在升任副总后，无论是对比沪深300、中证500，还是基金的业绩基准，都还是有不错的超额的。
同一天升职，差距怎么这么大？
接下来我们来详细聊聊。
这组数据中，比较有意思的是广发傅友兴和刘格菘，在2021年9月17日同一天晋升公司副总，产品的业绩走势却截然不同。
下图为两人升职后代表产品的表现：
傅友兴管理的广发稳健增长混合在他升职后，业绩依然保持稳定；而刘格菘管理的广发双擎升级混合持续走弱，相比于沪深300、中证500、业绩基准的超额长期为负。
原因在于刘格菘在过去两年一直重仓新能源，之前在新能源上赚到的钱，也慢慢吐了出来。
刘格菘的投资风格一向大开大合，股票仓位一直维持在高位。
同时，他对新能源的执念也很强，新能源的行业占比从2021年4季度飙升至64%（今年3季度）。
Bo姐认为这波操作本意是想抄底，但没想到抄在半山腰。过去两年，广发双擎升级混合亏损了50%左右。
这样的业绩，任谁见了都得倒吸一口凉气。
反观，傅友兴在升职前后的业绩差别就没这么离谱。
他在行业配置上能够做到一如既往的分散，行业占比一般不超过20%，而且涉猎的行业比较广。
在升任副总后，傅友兴依然在拓展自己的能力圈，这一点，Bo姐认为是比较难得的。
他从原来擅长的消费、医药、高端制造等偏传统的行业逐渐拓展至TMT行业。
此外，傅友兴还是一位“端水大师”（平衡大师），虽然在交易层面不做择时，但是会根据宏观的把控对仓位进行择时，对股债比例平衡的把控，也是相当到位。
比如在2022年3季报中，傅友兴就透露出对市场预期的担忧：“预计国内经济的恢复将是一个渐进的过程，考虑到宏观总需求不强，货币政策有望维持较长的宽松时期。”
随即，在2022年3季度中就下调了股票的仓位占比，成功躲过了一波下跌。
不过，这种调整也存在一定的弊端，就是当市场反弹时，反弹的幅度可能不会太大。
所以在熊市，他的产品跌幅度就是比别人要小，就像他自己说的那样，在平衡市+熊市的市场中更顺手一些。
谢治宇&范妍：谁业绩好，谁刷碗？
再来看一组夫妻档。
兴全谢治宇和圆信永丰范妍是圈内知名的夫妻档，两位都是各自公司挑大梁的“角”。
但比较有意思的是，范妍比谢治宇更早升任副总。
虽然他俩都是毕业于复旦大学，师出同门，但两人的投资风格却迥然不同，范妍擅长从宏观视角进行自上而下的选股，而谢治宇更擅长自下而上精选个股。
下图为两人升职后代表产品的表现：
单从业绩来看，无论是收益还是回撤，范妍在升职后的业绩都显著高于谢治宇。
有人认为是规模相差过大所致，毕竟一个管理规模400亿，一个180亿（数据来源同花顺iFind，截至2023年9月30日）。
但Bo姐认为这句话只对一半，大家不要忘了，谢治宇在2021年年末管理规模达到960亿，而这一年相比于沪深300还有10%的超额，所以规模只是一方面，或许更深层次的原因在于业绩和繁重的管理工作没法同时兼顾。
今年11月10日，证监会公布关于兴全基金拟设立子公司的审核反馈，引发广泛讨论，反馈要求补充说明“拟任董事长（谢治宇）是否有足够精力履职”。
这样的反馈同时也是基民所担心的。
杨东、傅鹏博、董承非，兴全的标志性人物一个接一个离去。曾经有口皆碑的兴全，也面临着诸多质疑。
如今，虽然明星基金经理留住了，但下一个明星产品，有口皆碑的产品，什么时候才能再出现呢？
此前，范妍曾经在直播中说道，谁的业绩好，谁就承包家务，不知道谢治宇是不是因为这个赌注才。。。
开个玩笑~
易方达三剑客的超额
最后要说的一组：张坤、陈皓、萧楠。
这三位被称为易方达三剑客，截至今年三季度，管理规模加起来超过1500亿。
投资风格三人各成一派，张坤是典型的成长价值型选手，陈皓以均衡成长型著称，以大消费著称的萧楠则是偏大盘成长。
三人分别在2020-2021年前后，升任公司副总。
可以看到，顶流坤坤在升任副总后，超额收益依然在线。
据统计，坤坤升职后，易方达蓝筹精选混合相比于业绩基准、沪深300都有两位数的超额收益，相较于中证500也有2.13%的超额。（数据来源：同花顺iFind，统计区间：2020.6.22-2023.11.27）
这里面，一方面是坤坤在2020年6月升职，后面还有半年的“好时光”。另一方面，坤坤也是在不断拓展能力圈，除了消费、互联网，他也开始配起了半导体等。
总的来看，张坤的投资风格在升职前后没有太多变化，一如既往的保持了高仓位、高集中度，这种风格更适合在大盘股横行的2019、2020年。
然后，陈皓的超额收益也比较高。
尽管2021年的市场风格更偏小盘，但却是陈皓的高光时刻，全年27.52%的涨幅也很亮眼，相较于沪深300有32.72%的超额收益。
主要原因在于，2021年2季度精准压中了当季涨幅最高的新能源行业，同时，陈皓也是三剑客中唯一加仓新能源的基金经理。
不仅限于行业调整，陈皓对于个股调仓也比较频繁，因为喜欢性价比高的的股票，所以换手率也是三剑客中最高的。
相比之下，三剑客之一的萧楠的超额倒显得没那么能打了。
萧楠在2021年7月24日升任副总，相较于坤坤和皓皓晚了接近1年的时间。
而2021年是一个震荡结构性行情，想做出超额，比2020年的大牛市还是要难一些的。
而萧楠管理的易方达消费行业股票，自2021年7月24日以来，下跌了24.69%，不过，相比于沪深300仍高出6.3%，但略微跑输业绩基准。
我们应该关注什么？
总的来看，基金经理升职后，对业绩的影响并没有那么明显，不是说职位高了，业绩就一定不行了。这里面有多方面因素。
一个是要看公司整体的投研力量。有的基金公司人才济济，基金经理升职了，依然可以将大部分精力放在投研上，影响也就没那么大了。
一个是看基金经理的能力圈。无论是行业均衡的，还是风格比较突出的，都有业绩出色的，也有滑坡的。但集中于一两个行业的，起伏更加明显。
我们与其担心基金经理升职，是不是会带来业绩的滑坡，还不如搞清楚，基金经理的收益来源，到底是长期的选股能力、交易能力，还是一时的赌博式押注；
还不如多关注基金公司的投研力量是否充足，是代有人才出，还是后继乏力。
职位没啥变动，业绩大滑坡的基金经理还少吗？
风险提示：
无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金资产投资于港股或海外市场，除以上风险外，还会面临汇率风险，提请投资者注意。
板块/基金短期涨跌幅列示、个股短期业绩仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的预测或保证。
以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。在投资相关基金产品前，请您务必关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力，投资与自身实际情况相匹配的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。