再创新高！这些基金出海赚嗨了，未来两年仍有机会？
截至12月8日收盘，印度SENSEX30指数逼近70000点，一举超过了刚于12月4日创下的历史高点。
拉长时间来看，印度SENSEX30指数从2000年至今的涨幅更是逼近13倍。受益于此，提前布局印度市场的公募基金，今年以来累计收益已达两位数。相关基金布局的，多为印度的金融、消费、工业、能源、医疗保健等领域公司。
目前，印度市场目前估值处于均值略偏下位置，从明年、后年，甚至更长时间看，当前估值水平仍有吸引力和性价比。
基金年内收益已达两位数
截至目前，国内布局了印度市场的公募基金有宏利基金和工银瑞信基金，对应的产品分别是宏利印度机会股票基金(QDII)和工银瑞信印度市场基金（LOF）。
根据Wind，截至12月8日宏利印度机会股票基金(QDII)2023年以来累计涨幅超过15%，仅近一个月的收益率就超过了5%。该基金成立于2019年1月，是目前全市场唯一一只投资印度的主动管理基金。工银瑞信印度市场基金（LOF）是一只基金中基金，主要投资于境外跟踪印度市场的相关基金（包括 ETF），以实现对印度股票市场走势的有效跟踪。该基金成立于2018年6月，截至今年三季度末规模为11.42亿元。根据Wind，截至12月8日该基金今年累计上涨同样超过15%，仅11月以来累计涨幅就超过10%。
印度基金上涨，是印度市场近期持续走高的一个缩影。截至12月8日，印度SENSEX30指数年内累计上涨超过14%，使得印度股市市值首次突破4万亿美元，仅次于美国、中国和日本。自2000年1月至今，累计涨幅更是逼近1300%。
方德金控首席经济学家夏春对券商中国记者表示，SENSEX30指数包含了30只印度权重股票，从2000年2021年6月涨幅超11倍，而同期同样包含30只个股的道琼斯指数只上涨了2倍；纳斯达克100指数也只上涨了3倍，也远低于印度“漂亮50”科技股指数的11倍。
根据工银瑞信印度市场基金（LOF）的基金经理刘伟琳的观察，印度股市近年总体表现较佳，除2020年因疫情下跌较多外，其他年份都表现良好。“我们查看了资金流数据，发现从2003年至今，印度股市的外资流入基本是正向的，除了2022年流出外。可能是去年美联储开始加息，大家觉得印度市场风险会比较大，但印度的内资是在持续流入的。说明印度投资者对他们国家经济有信心”。
突出的经济数据为股市带来韧性
宏利印度机会股票基金(QDII)的基金经理师婧对券商中国记者表示，印度市场表现强劲的大背景还是自身成长逻辑；突出的经济数据让印度股市在二三季度其他市场大幅下跌情况下，表现出较大韧性。而印度今年三季度GDP数据超预期，主要由过往相对薄弱的第二产业贡献，这让市场进一步上调印度全年的GDP预期。
夏春早在2021年时就关注到印度市场蓬勃发展情况。他指出，印度早在1992年进行自由化改革时，股市就采取了注册制，保障上市股市质量。同时监管严格，退市企业数量多，优胜劣汰促进市场整体盈利稳定增长。另外，对外开放和外资流入是推动印度股市“长牛”的重要估值驱动力。据夏春观察，2003年开始外资逐渐成为影响印度股票市场估值的重要驱动力。
在微观公司层面，夏春指出，截至2021年6月，印度就约有6000家上市公司，市值超过2亿美元的公司约有700家，占比约10%。由此可见，印度公司的市值仍然较低，拥有庞大的增长空间，吸引资金的流入。
“股市更多是反映一国家市场盈利能力以及投资者预期。从我们的基本面分析来看，印度的经济以比较稳健的速度在发展。我们2018年成立这只基金时，主要看中的是其长期投资价值。”刘伟琳对券商中国记者分析到，印度经济体的服务业发展较好，IT业、仿制药、电影产业都有一定优势。从MSCI印度指数分布构成看，前几大行业分别是金融、信息技术、消费和能源等，都是印度发展较好的行业。
刘伟琳的分析，在公募基金的持仓上得以验证。截至今年三季度末，宏利印度机会股票基金(QDII)的股票仓位在85%以上，多为印度的金融、消费、工业、能源、医疗保健等领域公司。根据wind数据，截至目前该基金重仓的Bharti Airtel Ltd（巴帝电信有限公司）、Sun Pharmaceutica l Industries Ltd（太阳药业有限公司）年内涨幅均超过了20%。截至三季度末，工银瑞信印度市场基金（LOF）投资印度ETF的规模超过10亿元，在基金总资产中占比接近90%，持有规模最大的ETF为ISHARES MSCI INDIA UCITS ETF，持有规模为1.86亿元，其次是ISHARES MSCI INDIA ETF（1.85亿元）、WISDOMTREE INDIA EARNINGS（1.71亿元）。
当前估值有吸引力和性价比
对投资者而言，当下最关心的是：长时间上涨后，印度市场估值处于何种水平？是否还有机会介入？
对此，师婧表示，分结构来看印度的大盘股估值并不贵。印度股市国际化程度比较高，海外机构投资者是重要力量，今年三季度强势美元导致一部分海外机构投资者流出印度市场，使得印度大盘股估值当前并不贵，印度市场估值的提升，主要体现在中小盘股。“印度是正在快速增长的经济体，如果看明年、后年，甚至更长时间，当前估值水平大概率是有吸引力和性价比的。”
刘伟琳用预期盈利（forward EPS）考察印度市场过去五年的估值水平，认为目前估值倍数为二十多倍，略低于过去五年均值，相对合理。“从过去五年的估值时间序列来看，除了2020年跌破负两倍标准差外，其他时候基本上没有跌破负一倍标准差。无论是外资投资者还是国内投资者，他们对印度经济发展或股票市场都有信心。印度市场的估值在新兴市场国家里不算特别便宜。但目前估值水平处于均值略偏下的位置。这表明，尽管印度股市已连续多年上涨，但实际上并没太多泡沫”。
在公司投资价值长期来源方面，夏春分析，过去几年里，印度推动的商品及服务税等改革处于磨合阶段，印度经济正规化的速度正在日渐加快。违规的公司难以经营，劣质企业的市占率在持续下降，优质公司的市占率在不断提升。随着市场环境开始改善，高质量的公司将会占有明显的优势，这对印度股市是长期利好。
“从长期角度看，印度的人口红利和工程师红利优势具有较大潜力，且发展趋势较为健康。我们在2023年观察到，印度的发电量同比增长了20%，同时煤炭和钢铁进口同比也有显著增长。”刘伟琳称。
责编：李雪峰
校对：杨立林