期货周报｜大宗商品涨跌互现，能源化工板块大幅下跌，碳酸锂全线涨停
南方财经全媒体记者 翁榕涛 实习生 陈欣 广州报道
本周大宗商品涨跌互现，国际原油期货大幅下跌带动板块走弱，贵金属板块冲高回落，黑色板块走势偏强，碳酸锂期货全线涨停，生猪和鸡蛋期货维持下跌走势。
周内（12月4日-12月8日），就国内期货市场具体来看，能源化工板块，原油周下跌6.06%、燃油下跌4.24%；黑色系板块，铁矿石周上涨6.03%，焦煤上涨0.97%；有色金属板块，沪镍周上涨4.08%、沪锡上涨3.86%、沪铜下跌0.06%、沪锌下跌0.92%；农产品板块，棕榈油周下跌2.11%、鸡蛋下跌3.63%、生猪上涨4.92%。
交易行情热点
热点一：国际原油期货价格创半年新低 成本支撑减弱冲击化工市场
12月6日，国际原油期货价格重挫逾4%，创下半年新低。受此影响，12月7日国内期货市场上油化商品价格整体下行，主力合约中，燃油跌超4%、低硫燃料油跌3.89%，原油期货主力合约2401于7日收跌3.55%，盘中最低触及529.6元/桶，较10月末相对高点已跌去超20%。
近期油价持续走弱带动化工板块整体重心下移。行业分析师认为，供应端减产对油价的支撑有限，油市缺乏实质性利好，短期或仍面临下行压力。因市场对未来能源需求担忧的情绪加剧，10月末以来，国际原油市场即开启阴跌态势，进入12月后跌幅扩大，国内原油期货主力合约本月以来跌幅约14%。
“11月30日，第36届欧佩克+（OPEC+）部长级会议召开，成员国各自宣布在明年一季度自愿减产，总规模合计219.3万桶/日。会议结论虽然是执行自愿减产，但在会议结束之后近几个交易日，国际油价却接连收跌。”卓创资讯分析师桑潇称，会议结果低于市场预期，导致市场情绪转弱，原油价格波动后收低。
油价跌至下半年低点，油化工行业整体失去成本支撑，近期不少品种都创下近几个月来的新低。其中，PX作为芳烃链的一环，和原油相关性较强。在今年9月上市当日冲高回落后，PX期货受汽油调油需求走弱、成本端原油价格下跌、人民币汇率波动等因素影响，价格重心不断下移。
据悉，PX目前利润尚可，企业目前国内开工积极性较高，国内开工率已经在86%附近。当前PX供应压力较大，短期市场难言乐观。
今年下半年，国际原油市场走出“过山车”行情，在6月至10月上旬大幅冲高后，近月来持续走跌，已基本回吐前期涨幅。
生意社分析师薛金磊认为，目前无论宏观面，还是供需面，油市都缺乏实质性利好，短期来看，油价或仍面临下行压力。中期来看，OPEC+会继续发挥其稳定油价、调节市场的作用。也有数据表明，OPEC+11月产量出现下降，这是自7月以来首次录得月度降幅。中期不排除OPEC+继续深化减产政策。未来供需博弈会延续，油价宽幅震荡概率加大。
热点二：碳酸锂期货合约全部涨停 多数机构持悲观预期
12月7日，碳酸锂期货主力合约2401高开后持续走高，最终收涨6.99%，收盘价报9.56万/吨，其他所有合约同样涨停。
消息面上，广期所12月6日发布消息，根据《广州期货交易所风险管理办法》和《广州期货交易所碳酸锂期货、期权业务细则》，碳酸锂期货2401合约已进入交割月前月，本月第十四个交易日结算时起，持仓限额将下降至1000手，本月最后一个交易日结算时起单位客户持仓限额下降至300手，个人客户持仓不得进入交割月。
广发期货分析指出，今日盘面的波动主要受到交割期临近资金移仓换月影响。现货基本面仍没有实质性边际好转，现货持续疲弱报价下调仍没有止跌迹象，12月上游大厂放货预期增加供给放量仍有压力。库存整体在上游累积，下游需求没有边际改善预期，材料及电芯排产仍是负增长，基本面对近月盘面支撑还是较弱。
国信期货表示，据智利海关数据，11月智利出口我国碳酸锂环比下滑19.05%至13592吨，叠加江西部分锂盐厂在持续亏损下减停产，预计12月我国碳酸锂供应量将环比下降，但库存高位叠加需求疲弱下基本面过剩未改。展望后市，短期内碳酸锂期货或将延续超跌修复，但基本面中长期过剩对价格下行的指引力量未改。
中信建投研报指出，碳酸锂下跌的基本逻辑仍然牢固，即使下跌的速度有些超预期，但路径至今为止仍在合理范围内。当前价格已经开始挑战企业生产成本，下方也已接近其判断的合理中枢，再往下的空间不大。
行业政策要闻
要闻一：市场对美联储降息预测过头
美股周一收跌。主要股指最近连续上涨之后暂时停歇。美国国债收益率回升，令科技股承压。
本周将发布一系列经济数据，包括周五的最新就业报告。由于投资者调整对利率的预期，劳动数据将受到密切关注。华尔街希望很快能够实现降息，这解释了过去一个月美股的上涨。
现在股市面临的一个大问题是，11 月的乐观涨势能否在12 月保持延续。
不过在美国银行和摩根大通的分析师发出警告后，高盛董事总经理兼高级衍生品策略师斯科特·鲁伯纳再次提醒投资者警惕美股的上涨势头。在11月美股大幅上涨后，他对年末美股进一步上扬的前景表达了一些保守看法。
英伟达周一收跌2.68%，收盘价455.10美元，距11月3日收盘位450.05美元仅一步之遥；较11月20日所创收盘历史新高505.09美元回调已经超过9.7%。
据华盛顿服务公司的数据显示，英伟达内部高管最近疯狂套现。在11月份，英伟达内部人士卖出或申请出售了37万股英伟达股票，市值约为1.8亿美元，是近六年来最大规模的股票套现行为。
韦德布什证券以丹·艾夫斯为首的策略师在周一的一份报告中预测，随着企业加大对人工智能和云技术的投入，科技股有望在2024年飙升。该公司认为，企业在这两个领域的支出将超过IT领域的预算。
本周美联储官员在下周举行货币政策会议前进入静默期。市场对联储明年降息的预期高涨。芝商所的工具显示，利率期货市场目前预计美联储明年3月降息至少25个基点的概率接近60%，而一周前预计的概率只有约22%。
目前市场普遍预测显示美国明年经济增长将大幅放缓，第一季度实际GDP年化增长率仅为0.4%，第二季度为0.3%，低于2023年预期中的2.5%的平均水平。
就业增长也将大幅降温，预计到2024年，通胀率将降至接近美联储2%的目标。不过，这意味着美国将避免经济衰退，尽管衰退可能性仍然很高。
这意味着美联储明年将进行四次降息，每次降息25个基点。
尽管美联储尚未开始降息，但由于市场预期明年将出台宽松的货币政策，其他借贷成本指标最近大幅下降。
要闻二：管涛表示对美联储紧缩的尾部溢出影响仍不能掉以轻心
12月7日，由中国国际金融协会主办，中国银行研究院、中国银行纽约分行承办的“2024中国国际金融学会年会·聚焦全球经济复苏与金融发展新动能”在中国银行总行大厦举行。中银证券（601696）全球首席经济学家管涛出席并演讲。
管涛表示，美联储过去11轮紧缩周期（不含本次）只有3次实现了“软着陆”，而2022年开始的这一波40年以来最激进的紧缩周期之下，只出现了3月的中小银行动荡，还有瑞士信贷倒闭，且目前为止美国经济仍然很有韧性。但这并不能说明，美联储退出紧缩往往伴随着经济衰退或金融危机的规律失效。他提醒，对于美联储货币政策的尾部效应要高度关注，千万不能掉以轻心。
管涛表示，即使美联储连续跳过加息也不意味着未来不再加息，即便不再加息也不意味着美联储马上会降息，即便美联储降息也不意味着限制性货币立场立即转向。高利率水平、高债务杠杆和高资产价格意味着不同于过去十多年的新范式。对此，切忌线性单边思维。在限制性货币政策立场逆转之前，很难讲美国已经完全逃脱了高利率对经济金融的负面冲击。
管涛还称，对美联储的调控能力和监管部门的平衡术也不能期望过高。“治未病”是难度极大的活儿，市场仍有可能将美联储带向“治初病”乃至“治重病”的墙角。况且，金融风险往往存在于“黑暗的角落”，监管者只能对已知的潜在风险加强监测，难以对未知的风险提前防范。
管涛指出，未来资产价格波动放大将会成为新常态。当下宏观环境仍然处于高度不确定的状态，甚至处在潜在宏观范式的转折点上。美联储在经济预测上屡屡犯错，难以给出可靠的前瞻指引，只能宣称自己数据依赖、边走边看。对此，市场也只能在不同的猜测之间来回切换。最终无论哪方正确，双方向经济现实靠拢的过程总是颠簸的。
展望后市表现
能源化工板块
原油：本周，原油价格大幅下跌。由于OPEC+减产幅度不大，并未覆盖明年一季度原油需求的下滑，原油市场处于松平衡和紧平衡间徘徊，市场情绪悲观，原油价格承压下跌。叠加本周沙特下调了1月份面向亚洲的所有原油价格，进一步验证了需求走弱。原油价格延续前期偏弱走势，自巴以冲突地缘风险消退后，Brent开启了7周连跌。
供给端，美国原油产量1310万桶/天；11月，OPEC石油产量环比下降9万桶/天至2781万桶/天，为自7月以来首次下降。需求端，美国炼油厂产能利用率环比增加0.7个百分点至90.5%，处于往年平均水平附近。宏观面，美国劳动力市场稍有回升。整体来看，明年一季度原油供需格局处于松平衡和紧平衡之间徘徊，原油价格预计将振荡运行为主。（海证期货）
黑色系板块
焦煤：本周煤价主要以回调为主。11月矿难的煤矿陆续整改结束，有些已经复工复产，偏紧格局有所改善。另外，进口煤有效补充了国内供给减少的缺口，对煤价构成压力。（和合期货）
有色金属板块
沪镍：美联储放鸽消息对镍&不锈钢价格带动较小。基本面方向供需双弱，震荡偏弱。纯镍供给方向，国内年内产量基本已经到位，持续过剩状态年内供应保持过剩态。需求方面，不锈钢传统淡季，需求偏弱，加之矿价下滑，给出铁厂即期利润，不锈钢成本支撑偏弱。硫酸镍端下游三元前驱体开工率48%,维持在较低水平，导致硫酸镍12月订单减量。需求双弱。（紫金天风）
农产品板块
鸡蛋：从供需面看，目前气温降低有利于鸡蛋存储，短期供应增加不多，中间贸易商拿货节奏放慢，南方销区蛋价倒挂，库存小幅累积。后期有双十二及食品厂备货，但在农产品整体走弱的情况下，可能对现货提振有限。中期来看，伴随着产能逐步上升，饲料成本下降，需求逐步下滑，蛋价仍将偏弱运行。（招商期货）
更多内容请下载21财经APP