疯狂的ETF！份额已破2万亿！凭什么让人越跌越买？
2023年，在A股持续调整的情况下，资金却在疯狂涌入各种ETF，一股“越跌越买”的劲头。截至当年年底，全市场ETF数量达到897只，总份额突破2万亿份，创下新记录。（来源：Wind）
值得注意的是，宽基ETF最受资金追捧，像2023年11月16日上市的科创100ETF华夏（代码588800），规模快速增长，在上市后短短32个交易日，获得资金净申购近38亿元，最新份额达到78亿份，位居同类指数产品第一。（来源：Wind，截止2023/12/31）
在这场轰轰烈烈的“扫货ETF”浪潮中，汇金公司、国新投资、私募基金、公募基金、普通投资者都是重要的参与者，为什么大家逆势抄底宽基ETF步调如此一致？哪些宽基ETF对资金的吸引力更高？下面就来分析分析。
一、宽基ETF凭什么成为“万人迷”？
自2021年以来，A股经历了长达3年的调整，多重悲观因素已被过度定价，虽然未来仍有一定的不确定性，但利好纷至沓来，比如政策上鼓励活跃资本市场，经济稳增长频出超预期政策，A股整体处于全球估值洼地，多路中长线资金被吸引过来进行低位布局，以免错过超跌机会。
低位布局属于左侧投资，在向上拐点形成之前布局，优势在于持仓成本更低，未来收益空间更大，难点在于选择什么样的资产才能不踏空行情，怎样才能省心省力、方便快捷。在这种背景下，能满足这些需求的宽基ETF就成了各路抄底资金的共同选择。
首先，ETF具有低成本、高流动性优势，可以盘中实时交易，资金利用效率高，管理费较低，可以更好地把握投资时机，灵活调整投资计划。
其次，宽基ETF跟踪的是沪深300、中证500、科创100等宽基指数，覆盖行业较多、持股较为分散，相较于挖掘单只股票、押注单个行业，更包容兼济，可以避免剑走偏锋，降低踏空行情的概率；成分股信息公开透明，只会按半年度、年度等时间间隔按规则进行调整，实现吐故纳新，不受人为决策影响，使投资者能够更好地评估风险和收益。
更为重要的是，不同的宽基ETF具有不同的风险收益特征，为投资者提供了丰富的、差异化的产品，有助于更好的实现排兵布阵。有的宽基ETF持仓主要是优质大盘股、白马股，比如跟踪沪深300的ETF，走势较为稳健；有的宽基ETF持仓重点是潜力巨大的中小盘股，比如跟踪科创100的科创100ETF华夏（588800），收益弹性较高，适合作为进攻的矛，下面就作为实例详细介绍一下。
二、底部出手，弹性越大，收益空间越有想象力
科创100和科创50是目前科创板最主要的两只宽基指数，分别选择科创板中市值规模第1-50和第51-150的股票作为成分股。科创50成份股的个股总市值平均为461亿元，代表的是科创板中的大市值股票，而科创100的个股总市值平均为151亿元，代表的是科创板中的小盘成长风格，两者形成有效互补。相较之下，科创100的持仓更加分散，弹性更高，进攻属性更强。（来源：中证指数官网，截止2023/11/30）
1、分散度较高，更能体现宽基指数优势
根据统计，科创100前五大行业分别为半导体、医疗器械、电池、化学制药、生物制品，占比均不超过15%，科创50第一大行业为半导体，占比高达50.33%。科创100前十大成份股集中度只有22.47%，科创50前十大成份股的集中度高达50.03%。（来源：中证指数官网，成份股及权重数据截至2023/11/30，申万二级行业分类）
整体来看，科创100相较于科创50持仓更为广泛和均衡，可以更全面的体现科创板整体表现；分散了单一行业、单一个股的投资风险，有望在持仓内部实现更有效的风险对冲。
来源：中证指数官网，Wind，截止2023/11/30
2、重仓行业普遍处于拐点附近
科创100涵盖的行业领域都具有高科技、高成长、高研发投入的特征，科创属性突出，在专精特新、小盘股等概念上暴露度更高，普遍受到政策鼓励支持，在国内经济发展开始从老模式(房地产+基建)向新模式(房地产+基建+绿色经济+数字经济)切换的背景下，科创企业有望享受时代的Beta。
从行业上看，科创100重点持仓的半导体行业，面临重大发展机遇，核心环节的攻坚需要大量资本投入；医药行业“刚需+科技”的属性未变；电池和光伏等新能源产业，是国内企业具有全球领先优势、有能力进行全球竞争的领域。现在这些行业都处于近10年估值低位，叠加美债利率逐渐下行，成长板块估值承受的压力大幅缓解，未来反弹行情中能使科创100拥有更多的发力点。
图：科创100部分行业近10年估值走势（PE）
来源：Wind，截止2023/12/31，申万二级行业
3、弹性较高，在多次行情中一马当先
科创100成份股市值普遍较小，在经济周期波动中的业绩弹性大，比如同样的支持政策，可能只拉动大企业10%的营收增长，但有可能拉动小企业实现翻倍的营收增长，这种基本面特征反映到股市中就是股价的高弹性，在行情来临时能带来更高的收益预期。
比如科创100自基日（2019/12/31）以来的三轮上涨行情中，均大幅跑赢主流宽基指数，不仅跑赢了沪深300这些大中市值、价值型指数，也跑赢了创业板指、北证50这些典型的中小市值、成长指数，Beta收益很可观。
图：科创100(红线)和主流宽基指数收益率对比
来源：Wind
4、底部出手，首选弹性较大的标的
现在，A股处于左侧低位布局的时机，从很多方面来说，弹性较高的标的是首选，主要理由如下：
从基本面来说，科创100成份股都是受政策鼓励和支持的中小企业，在当前刺激经济恢复、逆周期调节过程中的业绩改善预期较为确定。
从资金面来说，行情初期，资金总量有限，而科创100成份股平均市值偏小，只要少量的资金就能够撬动较大的涨幅。
从估值上来说，科创100经过较长时间的调整，估值已回到历史低位，提供了较高的安全边际；而美联储加息周期步入尾声，美债利率逐渐下行，成长股的估值压制因素消退，积蓄的反弹动能更足。
像小盘股成为今年非常强势的投资主线，科创100ETF华夏（588800）上市一个月左右份额就突破了70亿份，都充分说明了资金的选择。现在华夏上证科创板100ETF联接基金（A类020291，C类020292）正在发行，作为场外品种，可以进行定投等更加灵活的交易，感兴趣的投资者可以关注一下。
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