软着陆?本周的美国数据指向“不着陆”!“降息交易”要打折了?
华尔街见闻
2024-01-29 03:06:40

原标题:软着陆?本周的美国数据指向“不着陆”!“降息交易”要打折了?

2022年以来,市场一直有一种声音认为,美国经济将因通胀而陷入衰退,但本周的美国数据似乎指向了另一种答案——不仅没有衰退,美国经济的表现的甚至比“软着陆”还好,隐隐出现“不着陆”迹象。

数据上看,尽管消费者对食品、住房和能源的高成本有所抱怨,但他们的工作和消费活动并未因此停滞。分析称,可能正是2024年美国经济增长的关键所在。

不过,当市场对美国的GDP(和 PCE)预期再次飙升之时,投资者的“降息交易”会不会打折呢?

1. 经济增长超预期,“不着陆”成为新常态?

美国商务部周四发布的数据显示,去年最后一个季度,美国经济增长率达到3.3%,虽低于第三季度的4.9%,但仍高于华尔街2%的预期。

数据显示,消费是推动这一增长的主要动力,因为支出增速超过了收入增速。对此,Glenmede投资策略副总裁Mike Reynolds表示了怀疑:

美国人愿意动用储蓄或增加借贷以维持消费水平,但这种模式可能难以持续,因为储蓄和借贷总归是有限的。

不过,短期内,美国经济看起来依然相当稳固。数据显示,美国GDP增长还得益于企业库存的增加,以及对设备、结构、知识产权等资本投资的上升,表明美国企业对美国经济仍然很有信心。

另外,美国的通胀压力也有所缓解,美联储钟爱的核心PCE价格指数显示,12月核心PCE物价指数同比增长2.9%,低于预期值3%及前值3.2%,同比增速创2021年3月以来新低。

与此同时,美国失业率处于近四十年来的最低水平,标普500指数连续5日创下历史新高。

美国的住房市场也在逐渐复苏,12月,新房销售增长了8%。分析称,这一增长部分得益于抵押贷款利率下降。据房地美,1月25日30年期抵押贷款利率为6.69%,低于10月的7.8%。

经济数据显示,美国经济当下的情况并不符合传统的“软着陆”模式,而更像是开启了经济“不着陆”的新局面。值得一提的是,这一切发生在美联储进行了一代人以来最激进的加息之后。自2022年3月以来,基准贷款利率从近乎0%提高到现在的5.25%至5.5%之间。

另外,亚特兰大联邦储备银行的GDPNow预测工具(经济活动的实时指标)显示,当前季度的增长约为2.4%。而标普全球最新的PMI数据显示,今年1月份的整体经济活动速度是自去年6月以来最快的。对此,标普全球的Chris Williamson表示:

“数据显示,今年初的经济表现令人鼓舞,增长明显加速,通胀压力明显降低。”

值得一提的是,在能源方面,在欧佩克持续减产以及红海危机的背景下,根据美国AAA汽车俱乐部的数据,过去一个月美国汽油价格每加仑反而下降了约 2 美分。对此,达拉斯联信银行首席经济学家Bill Adams表示:

“家庭收入增长速度超过了通胀率,美国国内能源产量激增,正在抵消中东供应中断和地缘政治风险的影响。”

“降息交易”要打折了?

这一背景下,达拉斯联信银行首席经济学家Bill Adams表示:

“不相信美联储已准备好‘庆祝胜利’。”

他认为,美联储在下周的政策会议上将继续“表现出谨慎的态度”:

“美联储仍在关注自疫情以来价格上涨的势头,以及住房成本的增长。同时,美联储担心工资增长可能会加剧工资-价格压力。”

目前市场数据也与的观点Adams的相符。数据显示,当前市场预计3月份降息的可能性为45%,2024年降息幅度为133 个基点,低于一周前的85%和165个基点。

安联贸易美洲公司的高级经济学家Dan North表示:

“经济一直在超越经济学家的预测,鲍威尔今天一定在暗自窃喜,因为他用强劲的增长和明显受控的通胀挑战了预测。”

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