百亿市值龙头15亿定增终止，5年或亏超19亿，何时盈利？
文 | 张佳儒
在经历连续大跌之后，3D视觉龙头奥比中出现一轮反弹。2月20日，奥比中光翻红，涨幅0.9%，股价报于25.75元，总市值103亿元。2月6日以来的5个交易日，奥比中光股价连续收涨，涨幅29.66%。
不过，由于此前跌幅较大，连续收涨的奥比中光，股价仍处在历史低位。其中2月6日，奥比中光最低报价18.83元，创下历史新低。
2月19日晚，奥比中光发布公告称，终止2023年度向特定对象发行A股股票事项（定增），终止原因中提到的“近期，由于市场环境的变化”。
此前的定增预案中，奥比中光拟募资15亿元，公司表示，从长远来看，随着募集资金投资项目预期效益的实现，有利于进一步增强公司盈利能力。
在3D视觉感知领域，奥比中光是竞争力不输华为、苹果、微软等巨头的龙头企业之一，但持续亏损。
不久前，奥比中光发布2023年业绩预告，预计亏损2.4亿元以上，加上2019年至2022年的亏损，近5年亏损或超19亿元。
奥比中光何时盈利，仍是一个悬念。
15亿定增终止
奥比中光主营业务是3D视觉感知产品的设计、研发、生产和销售，主要产品包括 3D 视觉传感器、消费级应用设备和工业级应用设备。
2022年报显示，奥比中光是国内率先开展3D视觉感知技术系统性研发，并实现产业化应用的少数企业之一，是市场上为数不多能够提供全套自主知识产权3D视觉感知产品的企业，也是全球少数几家全面布局六大3D视觉感知技术路线的公司。
目前，全球已掌握核心技术并实现百万级面阵3D视觉传感器量产的企业仅有苹果、微软、索尼、英特尔、华为、三星和奥比中光等少数企业。
可见，奥比中光技术实力不俗。
2022年7月7日，奥比中光在科创板上市，成“3D视觉第一股”，发行价格30.99 元/股，募集资金12.39亿元。
2023年7月7日，奥比中光上市满一年之际，再度公告了融资计划，即2023年度定增预案，10月份发布了预案修订稿。
根据预案，奥比中光拟募资15.05亿元，用于机器人视觉产业技术中台建设项目和3D视觉感知产业智能制造基地建设项目。
奥比中光表示，此次募资有利于拓展公司业务领域，丰富产品结构，巩固公司核心产品组合的竞争优势，从而提升公司长期盈利能力及综合竞争力。随着募集资金投资项目预期效益的实现，有利于进一步增强公司盈利能力。
如今，奥比中光宣布定增终止，公司表示：近期，由于市场环境的变化，综合考虑资本市场及公司实际情况、募投项目规划等各项因素后，公司决定终止本次定增事项。
定增终止，拟募投项目也将终止还是继续？奥比中光表示，本次定增终止后，公司将合理统筹资金安排，确保相关项目稳步落地实施。
5年或亏超19亿
奥比中光作为行业龙头，持续融资的原因之一，是公司持续亏损，现金流持续为负数。
数据显示，2019年至2022年，奥比中光归母净利润分别亏损5.16亿元、6.15亿元、3.11亿元、2.9亿元，合计亏损17.32亿元。
2020年至2022年度，奥比中光经营活动产生的现金流量净额分别为-2.5亿元、-2708.23万元和-9498.06万元。本次发行有助于改善公司现金流量状况，降低经营风险。
奥比中光曾在2022年报中，解释了尚未盈利的原因，主要系3D视觉感知技术属于跨学科技术，涉及光、机、电、芯片、算法等多个专业，公司构建了“全栈式技术研发能力+全领域技术路线布局”的3D视觉感知技术体系，对技术进行可持续布局与战略储备。
同时，公司为抢占大规模商业化阶段的市场机遇，在吸引高端人才、核心底层技术等方面持续坚持较高水平的投入。
数据显示，奥比中光研发投入较高，2020年至2022 年度，研发费用金额分别为 2.86亿元、3.88亿元和3.81亿元，占营业收入的比例为110.28%、81.73%和108.73%。
不久前，奥比中光发布业绩预告，2023年全年，奥比中光归母净利润预计为-2.8亿元到-2.4亿元，加上此前几年的亏损，近5年合计亏损或超19亿元。
奥比中光表示，2023年度已推出多款适配各类应用场景的新产品、新技术，与微软、英伟达等海外巨头正式达成稳定的生态合作，在全球业务布局拓展方面已然成型。未来，伴随着规模及产品技术差异化优势的进一步凸显，公司经营业绩有望持续改善。
此前，奥比中光发布激励计划，将营收规模的增长作为考核目标。
2022年12月，奥比中光发布2022年限制性股票激励计划(草案)，激励计划授予的限制性股票(含预留)归属对应的考核年度为2023年-2025年。
业绩考核目标为，以2022年营业收入为基数，2023年-2025年，奥比中光营业收入增长率达到35%、65%、100%。
2023年前三季度，公司实现营业总收入2.59亿元，同比增长5.83%。若要全年营收完成35%的增速，第四季度的营收需要大幅增长。在2023年业绩预告中，公司提到“2023年度营业收入同比持稳”。
值得注意的是，激励计划中，持续亏损的奥比中光没有设置盈利方面的考核指标。那么，公司何时盈利？
国海证券分析师预计，奥比中光将在2025年实现盈利，归母净利润0.19亿元。国盛证券分析师同样认为奥比中光将在2025年实现盈利，归母净利润为0.57亿元。
对于奥比中光业绩表现，你有怎样的看法？