一分钟狂卖25.67亿元！量化交易天王疯狂砸盘A股背后！难逃盈亏同源定律，微盘、小市值股踩踏之下，量化私募净值集体遭遇巨幅回撤 ，排队道歉！
农历新年的第一个交易日，A股量化交易四大天王之一灵均投资就疯狂砸盘，在开盘短短1分钟时间内狂卖25.67亿元！
20日盘后，沪深交易所揪出了灵均投资的疯狂举动。
深交所通报表示在交易监控中发现，9:30:00至9:30:42，宁波灵均投资管理合伙企业（有限合伙）名下多个证券账户通过计算机程序自动生成交易指令、短时间内集中大量下单，卖出深市股票合计13.72亿元，期间深证成指快速下挫，影响了正常交易秩序，构成了《深圳证券交易所交易规则》第6.2条第六项规定的异常交易行为。
上交所随后也发布通报，在交易监控中发现，9:30:00至9:31:00，宁波灵均投资管理的多个产品大量卖出沪市股票合计11.95亿元，期间上证指数短时快速下挫。经查明，宁波灵均上述交易违反了《上海证券交易所交易规则》第7.2条第（六）项“通过计算机程序自动生成或者下达交易指令进行程序化交易，影响本所系统安全或者正常交易秩序”规定。
沪深交易所决定从2024年2月20日起至2024年2月22日止对宁波灵均名下相关证券账户采取限制交易措施，限制其在上述期间买卖在本所上市交易的所有股票，并启动对宁波灵均公开谴责纪律处分的程序。
就此，周一A股开盘后一路下挫的元凶被揪出！而在开盘一分钟时间内，灵均投资就疯狂总共卖出了25.67亿元。
值得注意的是，沪深交易所通报中措辞严厉，深交所表示将按照中国证监会统一部署，坚决落实监管要“长牙带刺”、有棱有角的要求，坚守监管主责主业，持续加强交易监管，对影响市场正常交易秩序、损害投资者合法权益的违法违规行为，始终保持严的基调和“零容忍”的高压态势，快速反应、重拳出击。同时，提醒投资者依法合规参与交易，共同维护市场正常交易秩序。
上交所也表示将按照中国证监会部署要求，坚守监管主责主业，坚持以投资者为本，严管影响市场平稳运行、损害投资者合法权益的违法违规行为。同时，提醒投资者依法合规交易，共同维护市场正常交易秩序。
或与净值回撤带来的赎回压力相关
至于为何灵均投资在A股反弹的关键时点逆势而行，或与净值回撤带来的赎回压力相关。
春节假期之前，万得微盘股指数出现连续暴跌。2月5日万得微盘股指数大跌13.7%，6日大跌4%，7日一度跌近10%。去年靠做多微盘股和小盘股获利颇丰的量化中性策略、DMA（加杠杆中性）遭遇市场暴击。
而正所谓盈亏同源，在之前享受了微盘股和小盘股避免受到大盘股对指数的拖累，充分分散化，可以降低风险等红利的量化中性策略、DMA策略，又因为微盘股和小盘股与生俱来的流动性问题付出了惨痛代价。
随后A股流动消失，量化DMA减仓导致微盘、小市值股出现踩踏，量化超额也开始出现加速亏损，如盛冠达旗下某股票量化产品年内回撤达39.67%、龙旗旗下某量化多头产品年内净值回撤达到了29.94%，九坤旗下中证500指数增长年内回撤达19.45%。
此次涉事的灵均投资也难逃净值回撤，截至2月8日，灵均旗下某中型策略产品今年以来回撤近15%，旗下中证500指数增强产品今年以来回撤达18.26%，还有个别产品年内回撤达到了29.83%。
随后市场谣言四起，涉及幻方投资、明汯投资、九坤资产等多家头部量化私募“大几千亿产品清盘、自营盘巨亏15亿、DMA欠款60亿、公司破产”等传言颇多。对此，有业内人士表示此次微盘流动性危机导致一些产品净值回撤，也的确有产品遭遇较大赎回压力甚至清盘，但是不存在“大几千亿产品清盘”。
有公司直言：“上述截图系谣言，春节前就有了破产、跳楼等说法，这些极端说法并不属实。”也有头部量化私募表示，公司旗下并没有DMA产品，更不存在欠券商巨额款项问题。
去年曾反驳量化基金砸盘 如今深夜道歉
值得注意的是，在去年8月份，A股在诸多重大利好背景下高开低走，瞬间点燃了大家积蓄已久的愤怒，不少投资者再也按捺不住，一股脑地把“炮火”对准了量化基金，一时间量化私募备受争议。
其中，自媒体“远方青木”8月28日盘后发布的《量化基金，今天砸盘的主力军》。该文指出，当日大盘“开盘即上涨5%、大量个股开盘上涨7-8%以上”的盘面，触发了量化交易系统的卖出指令，大量个股遭到卖出，压住了买入的多头，量化基金就是当天砸盘的主力军。
当日晚间，包括头部量化私募九坤投资创始人王琛、灵均投资董事长蔡枚杰先后在社交平台进行反驳，表示“中国量化已经承受了太多莫须有的恶意，说量化砸盘纯属无知，不是傻就是坏。”此外，聚宽投资、思勰投资、明汯投资等多家量化私募巨头也纷纷站队，声明并非是量化基金导致了市场的冲高回落。
但是如今在农历龙年第一个交易日，就在短短42秒的时间内大举卖出13.72亿元，灵均投资就将A股砸的快速下挫。
灵均投资的疯狂砸盘在其《策略运作情况说明》也能发现蛛丝马迹。
灵均投资在2月20日的《策略运作情况说明》展示了旗下全市场选股（领航）模型持股变化情况。其中，春节前最后一个交易日（2月8日）整体持股数已经出现明显下降，较此2月7日下降415只。而2月19日，该模型持股数并未展示出来。至于这部分数据缺失，灵均投资并未做出说明和解释。
21日凌晨，风口浪尖上的灵均投资在官网扔致歉表示，将深刻吸取教训，更加认真学习相关法律法规和交易规则，切实增强合规意识，并通过改进交易模型，严格把控交易进度、交易约束、控制交易节奏，确保在交易全过程做到平滑交易、均衡交易，切实维护正常市场交易秩序，全力保障投资者合法权益。
灵均投资规模超过600亿元
此次出事的灵均投资与幻方、九坤、明汯并列量化私募行业的四大顶级头部。
公开资料显示，灵均投资成立于2014年6月，是国内知名的量化私募巨头之一。公司官网资料显示，灵均投资在2018年首次突破百亿规模，至2022年资产管理规模已经超过了600亿元。第三方平台数据显示，截至2023年11月，公司有超400只产品处于运营状态，今年以来公司旗下产品的综合收益为4.46%，超额收益为15.68%。
灵均投资董事长蔡枚杰曾就职于中金公司、鹏华基金、浙商基金。首席投资官马志宇曾供职于美国著名对冲基金千禧年基金（Millennium Partners）旗下世坤投资（WorldQuant），历任全球研究副总监、中国区副总经理、中国区研究总监。
据中基协备案信息，灵均投资的出资人为三家机构，分别为宁波恒迅创业投资合伙企业（有限合伙）、宁波梅山保税港区雅源投资管理有限公司、宁波羲实投资管理有限公司，认缴比例分别为60%、20%和20%。
最大股东宁波恒迅创业投资穿透后，股东为朱正平（48.3%）、马志宇（48.3%）和宁波恒定商务咨询有限公司（3.3%）；而宁波恒定商务穿透，有两位自然人股东，即马文志和蔡建良。
值得注意的是，蔡建良是灵均正式备案的实际控制人；另一位人士朱正平还任北京惠裕咨询顾问有限公司、宁波梅山道有教育咨询的股东。但是，二人均不在灵均备案的从业人员名录中。
质疑声音仍然不断
近日，知名量化私募幻方、九坤投资、卓识私募基金、龙旗、世纪前沿资产等纷纷致信投资者，为旗下产品近期的净值回撤反思致歉，有私募直言“近期市值因子的波动远远超过了模型训练历史上的任何一次极端情况”，“投研团队非常痛心和自责”，“不得不非常被动地做一些调整，最终未能等到黎明的反弹”。
虽然调致歉、反思成了当下量化圈的主要工作，但是对于量化的质疑声音仍然不断，有业内人士表示“量化策略永远是锦上添花的事物，所谓高收益是有规模限制的。所以偶尔吃一下过一下瘾就好，天天吃会生毛病的。”。
来源:金融界