创金合信基金周志敏：AI产业再加速 Sora行情或将呈现基本面和概念投资交织的局面-基金频道-和讯网
龙年春节假期，OpenAI发布首个AI视频模型Sora。近期A股市场掀人工智能新热潮，Sora问世对人工智能行业的影响如何，会带来哪些投资机会？创金合信科技成长基金经理周志敏表示，Sora给出了一个多模态大模型的发展方向，提振了产业界和投资界的信心。
周志敏认为，Sora的惊艳程度不如去年的ChatGPT。去年ChatGPT有点石破天惊横空出世的味道，震动了全球，震动了产学研和投资界，开辟了新赛道。但是Sora的发布是预料中的事，只是时间问题，因不久前已经有了Runway、PIKA甚至Adobe firefly之类竞品的铺垫；加上从文字到图片和音频再到视频，这本就是多模态大模型追求的目标，且这个目标已经深入人心。
从终端用户的体验角度，周志敏指出，Sora的创新性变革体现在将文生视频的时间大大提升到了1分钟的长度，虽然公布的视频中还会出现幻觉问题，但流畅度、复杂程度已经达到了不错的水准。
从技术原理角度，周志敏介绍，目前业内褒贬不一，大体上认为仍属于“大力出奇迹”的结果，原理上没有跳脱出前人的工作，甚至大牛Yann Lecun直接表示不看好这一技术路线。他表示，某种程度上，Sora更多是工程上的创新和突破。当然，工程创新门槛也不低，因而是有意义和值得点赞的。
投资机会方面，周志敏强调，Sora商业化的时间表尚不清楚，且从当前1分钟级别的能力来说，离真正实用还有不短的距离。他认为可参考去年ChatGPT发布以来的投资节奏，行情依然可能体现为基本面投资和概念投资交织的局面。在完全实用化之前，对算力的堆积带来的是基本面的实实在在的变化；对大模型完全实用化之后数据和应用场景的憧憬，会在当下带来概念性的投资机会。对于A股来说，既有前者也有后者，二者都有机会。
周志敏进一步表示，第一，Sora给出了一个多模态大模型的发展方向，提振了产业界和投资界的信心。如果迟迟没有多模态上的新进展，产业界和投资者可能会陷入AI产业发展进入停滞期的担忧。在去年的下半年，国内外都出现这种担忧的迹象。AI属于典型的供给创造需求的新兴行业，即模型具备多大的能力，就能创造出多大的需求，如已经开始有人考虑将其用于自动驾驶场景。个人觉得短视频行业由于时长较短，可能被改变的速度更快、程度更深，相关公司的应用进展值得密切关注。第二，虽然目前Sora没有公布参数和依赖算力的情况，但是从业界分析来看，将对训练和推理的算力需求产生正面拉动，这缓解了投资者对算力即将达峰的担忧，利好国内外算力、运力、存力相关的产业。第三，AI作为大国科技竞争的主战场之一，封锁与突破可能是长期的主题词。Sora发布与否不改变也不会加速技术鸿沟。对国内产业界来说，建立自主可控的算力底座依然是必要且迫切的任务，相关投资机会一直存在。当然，与去年相比，去伪存真可能会变得更重要，故事不那么好讲，得拿出真货来才能打动市场。
综合看Sora相关的投资机会方面，周志敏概括认为，首选与海外算力龙头配合的国内公司，比如光模块；其次是国产化算力底座的核心产业链；最后是应用，特别是视频类应用公司，包括传媒和游戏的主题性机会。