2024年1月股票主观多头策略私募基金月度分析报告
一、各类私募策略月度表现
根据排排网策略分类，股票策略的主观多头策略细分为主观选股策略和定增打新策略。2024年1月，剔除收益前0.5%和后0.5%的产品后，主观选股策略平均收益为-10.71%，定增打新策略平均收益为-19.36%。
图1：2024年1月份及近一年以来不同策略业绩全市场统计表格
数据来源：排排网数据库，数据截止至2024年1月31日
二、股票市场表现回顾
1月，股票市场出现大幅下跌，在月末出现一定反弹后又再次回落，沪指跌破2800点，最低跌至2724.16点，创下2021年以来的新低，对市场情绪有一定打压。市场避险情绪的浓厚，导致活跃资金开始流向央企与红利板块。大盘风格在场外资金持续的买入下跌幅相对较小，而在去年表现亮眼的微盘股在本月跌幅较大，大小盘风格有所均衡。1月末，中证500与中证1000指数均跌至雪球密集敲入区间，雪球的敲入与平仓将给市场带来一定抛压，对当前流动性较弱的市场造成负面影响。春节的临近也会对场内资金的去留造成影响，持币过节的投资者或将逐步离场，加大市场波动。截至1月31日，上证指数下跌至2788.55点，1月单月跌幅为6.27%。深证成指下跌至8212.84点，1月单月跌幅为13.77%。
（1）行业上，按中信一级行业分类，30个行业中，本月共2个行业实现上涨，28个行业下跌。其中，煤炭、银行这两个行业板块涨幅靠前，计算机、电子、国防军工等行业跌幅较大。
图2:2024年1月中信一级行业收益排名前五及后五
数据来源：东方财富choice，数据截至2024年1月31日
（2）1月，北上资金仍在持续流出，但月末大跌期间逆势流入，全月净卖出约145.06亿元。
图3:2024年1月北向资金净买入金额
数据来源：东方财富choice，数据截至2024年1月31日
（3）风格因子上，我们将风格因子分为：市值因子、贝塔因子、动量因子、残差波动率因子、非线性市值因子、账面市值比因子、流动性因子、盈利能力因子、成长因子和杠杆因子，共十类。本月，表现最好的因子为市值因子，表现最弱的因子为贝塔因子，在10个因子中，共6个因子贡献正收益，正收益前三的因子分别为市值因子、盈利能力因子、账面市值比因子，共4个因子贡献负收益，负收益前三的因子分别为贝塔因子、流动性因子、残差波动率因子。
图4:风格因子表现图
数据来源：排排网组合大师、JoinQuant，截止至2024年1月31日
三、股票主观多头策略表现回顾
（一）股票主观多头策略指数表现
我们以排排网·主观多头策略指数来观察股票主观多头产品整体运行情况，具有一定代表意义。
本月，市场出现较大回落，截止至2月2日，排排网·主观多头策略指数下跌10.58%，与上一个月相比有明显下跌。今年以来，排排网·主观多头策略指数累积收益为-10.58%。
图5：排排网·主观多头策略指数
数据来源：排排网组合大师，数据截止至2024年2月2日
按照管理人管理规模来分类，可分为五亿、十亿、二十亿、五十亿、百亿等，我们以排排网私募系列指数（排排网·五亿股票私募指数、排排网·十亿股票私募指数、排排网·二十亿股票私募指数、排排网·五十亿股票私募指数、排排网·百亿股票私募指数）来观察各类规模管理人的整体表现情况。
从下表可见，1月，百亿股票私募指数的波动相较于其他规模私募指数表现更好，跌幅较小。实操中，不同规模的管理人的选股偏好可能有所不同，规模较大的管理人可能更倾向于市值较大、流动性较好的股票，且在持有标的上相对更分散，而规模较小的管理人选股相对灵活，持仓也可能更为集中。
表1：排排网私募系列指数区间收益率
数据来源：排排网组合大师，数据截止至2024年2月2日
（二）股票私募基金仓位
我们以排排网·股票私募仓位指数来观察股票私募基金整体仓位变化。2024年2月2日，股票私募仓位指数为78.06%，较2023年12月29日仓位指数（79.03%）有小幅降低。
图6：排排网·股票私募仓位指数（%）
数据来源：排排网组合大师，数据截止至2024年2月2日
（三）股票主观多头策略产品运作情况
我们对排排网组合大师所收录的8079只股票主观多头策略产品进行分析，股票主观多头策略产品主要细分为主观选股产品和定增打新产品。
- 本月，股票主观选股产品的平均收益为-10.71%，定增打新产品的平均收益为-19.36%。
- 所有股票主观多头产品中，共930只产品的收益大于或等于0%，共7149只产品的收益小于0%，获得正收益的产品比例为11.51%。
- 本月收益主要集中于-20%至-10%之间，占比约为27.86%。
图7：股票主观多头策略产品收益分布图
数据来源：排排网组合大师，数据截止至2024年2月2日
四、总结
1月市场的急跌出乎许多人的意料，宽基指数跌破关键点位，对市场交易情绪有较大打击。虽然月末有小幅反弹，但反弹的板块以国企、央企、高股息等防御属性较强的板块主导，体现出市场的风险偏好较为谨慎，并且后续的下跌再次抹平反弹的涨幅，1月总体赚钱效应低迷。春节长假前部分资金有取现避险的需求，同时雪球、两融的爆仓更是加强了市场下跌的负反馈。但短期跌幅已经较大，空头情绪得到了较大的释放，超跌后有较强的反弹需求，对节后市场或可抱有更为积极的态度。
风险提示：
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