谭雅玲：透过英伟达股指看企业利润与价值的作用与道理
作者：谭雅玲 中国外汇投资研究院 独立经济学家
今晨市场刺激性因素聚焦企业竞争力的展现，进而美国以及西方主要发达国家股指上涨格外醒目，比较之间的新兴市场股市落差明显突出企业竞争的实力与利润。
一方面是股指上涨基础逻辑的重点是企业市值与利润为本。今天对市场影响最大的是英伟达利润增收与市值上升的支持力度。其中从美国角度看，英伟达发布去年第四季度财报使得股指井喷式销售预测成为市场关注的焦点，美股科技股全面上涨刺激道指即将冲刺40000点不远了，这与我的预期吻合，美股大型机构30家企业的风向标是美股与美国企业的核心力量与带动作用。同时纳指跃上16000点新高将是美股科技股重要的标志性科技创新力量，进而标普股指重上5000点站稳，其中两指之间英伟达业绩发布是核心刺激因素。英伟的股价飙涨14%，其市值增加2300亿美元，这创下历史上最高单日市值涨幅，远超Meta在本月初录得的涨幅1970亿美元。英伟达去年第四财季营收同比增长了265%，达到221亿美元，这远超市场所预期204.1亿美元；第四财季净利润为122.9亿美元，这与去年同期的14.1亿美元相比飙升769%，其调整后利润率76.7%，而市场预期75.4%。过去一年市场对AI的热情推动英伟达以及其它大型科技公司股指强劲上涨，芯片制造商季度增长可能进一步提振对AI领域的信心，这有利于更广泛的市场。目前英伟达股指上涨带动与促进全球科技股上涨，包括日本日经指数首次打破1989年以来的历史最高纪录，欧洲很快也创下多年新高，其中德国股指在德国经济阴霾之下跃上17000点、法国股指临近8000点、意大利股指高位32000点，发达国家股指的企业效益与业绩收入是宏观经济支持，也是股指潜在上涨趋势性态势。由此，市场呈现企业效益差异性配置比较局面，企业科技创新带来的收益和利润增强市值才是企业价值与股指价格的基础与循环逻辑之本。预期股市上涨的动力与来源在于企业具有竞争力才是重点与现实。
另一方面是股市技术操作娴熟的防范与铺垫性策略更是风险之重。此次英伟达公布财报之前，其股价已经连续4个交易日下跌，市场预期其业绩下滑情绪是股指下跌的诱因，也是美股市场化、技术性以及超前性娴熟的应对之计。回看美股道指前一周暴跌800点的技术应用，随后连涨3天不仅回补了下跌股指指标，更是英伟达业绩之后，道指上至最高上涨39149.61点，这是今年其第15次创盘中历史新高，技术手法应用和风险应对策略高级化是西方发达国家市场优势，更是美股市场娴熟的操作惯性与风控策略。因此，股市发展基础为企业竞争力利润化的支持与推进，同时股市技术规划与涉及时间、周期以及应对时间、事件和常规、异常不同走势的计划和灵活策略也是股市稳定和可持续不容忽略的因素。如果观察阶段与周期进一步拉长，市场不难看请美股技术熊市与技术牛市转换的经济周期与货币政策节奏之间的巧妙操作应用。美联储加息初期的2022年，美元利率上扬速度较快，但美元利率基数过低的水平伴随股市回调显著，2022年10月14日美股道指一度跌至28000点低位，但这恰好或是目前美股牛市冲天支持美元利率相对偏高水平再加息的股指自我调整性、配合性宏观调控组合策略。尤其当下美联储加息的股市上涨将是美元贬值的抓手，也是美联储干预加息的底气与胆量。美股今晨收盘牛市大涨促进美元贬值突破104点进入103点，美元寻求迂回贬值侧重是短中期美股与美元重要动向与组合拳发挥之时。所以美股一时暴跌或下跌表现并不代表美股趋势性或熊市动态，反之美股未来上涨潜力，尤其是风险系数化解与消化更利于美股连续上涨与更加稳健操作。美股新经济带来美股新牛市，科技股创新是美股此轮牛市与往不同的支撑力与利润率新构造，美股企业增收既是美股就业角度的合理逻辑，也是美股消费繁荣的关联循环特性，股市风险泡沫是危机感，股市繁荣泡沫是强心剂，美股企业效应加娴熟技术操作合力是美股牛市长期化新角度与新趋势。
透过美股英伟达效益的全球影响力与带动性，市场讨论与预期股指的侧重并非是价格如此简单的道理，反之企业利润与收入，即创造的价值才是股市价格能够上涨或持续稳定高涨的重要观察重点与逻辑关键。当前美联储再加息处于重要选择期，美股上涨牛市局面是美股宏观经济保障性和保护性体现，美联储加息真正支持力度在于企业优势与效率，并且美股股指上涨是美元贬值配合型参数，也是未来美联储加息安全性的重要需求与配置参数之重。预计美股上涨与美元贬值将会有效组合与发挥，美联储再加息拭目以待。