固定资产投资缩减，制造业企业还要去新加坡吗？
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文 | 四分仪Quadrant，作者 | 李威
经历了2022年创纪录地狂飙突进之后，新加坡的固定资产投资在2023年迎来断崖式下降。新加坡经济发展局公布的2023年数据显示，新加坡在2023年吸引了来自全球的127亿新元固定资产投资，相比2022年的225亿新元固定资产投资缩水了接近四成。
新加坡经济发展局认为，在经历了2022年的激增之后，2023年的固定资产投资虽然有所下降，但依然高于中长期均值，符合过去的趋势。未来，新加坡将继续致力于吸引全球化工、电子、医疗保健和航空航天制造商对其进行投资，增强供应链韧性，服务于全球和亚洲各地的客户。
上述被提及的行业也是新加坡在2023年固定资产投资的主要来源。其中，化学品行业在新加坡2023年固定资产投资方面占到了35%，位居第一；电子行业占到24.2%，位居第二；研发占到16.6%。位居第三。这也表明，新加坡依然是高附加值和高技术产业进行全球投资布局的重要落脚点。
如果从地区来看，新加坡2023年的固定资产最大来源国是美国。美国科技巨头对新加坡的投资占到了当年新加坡固定资产投资的50.6%。欧洲以化学品和制药企业为主在新加坡进行的生产和研发投资则构成了新加坡固定资产投资的第二大源头，占比达到21.2%。
相较而言，中国制造业企业在新加坡的固定资产投资体量并不大，占比为8.5%，比新加坡本地企业还少0.3%。对于致力于深入东南亚市场，或是试图寻找跳板走向全球市场的中国制造业企业而言，无论是从地理位置、经济发展水平、人才供给、资本供给，还是从社会治理、政府政策上看，受到欧美国际巨头青睐的新加坡都依然是一块好用的跳板。
而中国制造业企业想要利用好这个跳板，让自身在新加坡的投资布局能够物超所值，则需要对新加坡的政策、法规、发展规划有更清晰的认知，顺势而为，享受到新加坡的发展红利。四分仪智库也希望通过分析和挖掘新加坡2023年固定资产投资数据变化背后的一些关键因素，为中国制造业企业布局新加坡提供更多参考。
狂飙的2022
2022年破纪录增长的固定资产投资势头无力延续，是导致2023年数据大幅下滑的主要原因。这背后的核心原因是半导体产业在新加坡的投资迅速飙升。在2022年新加坡吸引到的225亿新元固定资产投资中，有三分之二来自电子产业。Soitec、联电、格芯、世界先进等半导体企业都纷纷推出在新加坡的投资计划。
扎实的产业基础是新加坡能够吃到半导体红利的最基础原因。新加坡的半导体产业起步于上世纪60年代，到本世纪第一个10年末已经有超过300家半导体企业，很多全球半导体企业都选择将其亚洲总部设立在新加坡。新加坡也由此完成了从芯片设计到晶圆制造，再到芯片组装和测试，以及在区域分销的全产业链布局。
数据显示，新加坡目前拥有包括40家IC设计公司、14家硅晶圆厂、8家晶圆厂、20家封测公司以及一些负责材料、制造设备、光掩膜等产业的相关企业。IC insights数据指出，2021年新加坡占全球晶圆厂产能的近5%，在全球半导体设备市场中占19%的市场份额。
同时，新加坡政府也给予来新投资的半导体企业更多政策优惠。一方面，新加坡政府为了说服台积电等企业投资建厂，给予其提供土地、水电和减税等优惠政策，并保证提供足够的人力资源协助；另一方面，新加坡政府自2020年起，就通过国立研究基金会（NFR）的“研究、创新与企业2025计划”，每年拿出占该国GDP 1%（约250亿美元）的投资额度，支持半导体等创新行业的发展。
此外，地缘优势也让可以覆盖东南亚，辐射全亚洲、眺望全球市场的新加坡，成为半导体企业重新布局供应链，应对不确定的地缘政治因素的绝佳点位。从这一点上看，拥有成本优势、便利物流和完善产业基础的新加坡与东南亚，要备份的不仅是中国大陆溢出的中低端芯片制造能力，还有中国台湾所掌控的高端芯片的制造产业链。
失落的2023
但是，受限于2023年全球消费电子产业的萎靡，获得大量投资的新加坡半导体产业并没有带领新加坡经济走向新的增长。2023年，新加坡经济实现了全年1.1%的增长，较2022年的3.8%大幅放缓。其中，制造业产值萎缩了4.3%，成为影响新加坡经济增长速度的主要原因。
在2021年彭博创新指数（Bloomberg Innovation Index）的评估中，新加坡的制造能力位居世界前三，其在电子产品、化学与化学产品、机械设备、交通设备、石油产品、炼油等都处于领先位置，其制造业占GDP的比值可以达到20%。在很多人印象中的金融城市和服务城市之外，新加坡也是一个名副其实的高端制造之城。
全球前10大收益最高的药物，有4种在新加坡生产。新加坡生产的助听器占全球市场的约30％。作为全球第五大炼油国，新加坡聚集了超过100家全球石油、石化和特种化工公司。同时，新加坡拥有130多家航空航天企业，是全球航空航天价值链的关键保养、维修、翻修以及制造节点。在半导体产业中，新加坡也制造了全球约70%的半导体引线焊接机。
但是，这座城市缺乏腹地市场，极度依赖出口。当全球经济出现增长疲软时，首先面临挑战的也是依赖外贸的新加坡。这也说明了为什么当全球消费电子市场增长迟滞时，新加坡半导体产业会率先承载行业下行带来的压力，并将产业再次回升的希望寄托于消费电子市场的转暖。
2023年，新加坡庆幸于自己的经济没有产生衰退。2024年，新加坡依然会面临挑战。新加坡贸工部预期，全球电子产品需求转好，预计未来一年各区域经济体的增长将回升。新加坡的制造业和贸易相关行业的增长估计也将逐步回升，尤其是电子和精密工程领域。但与2023年相比，航空和旅游等行业的增长速度预计将放缓。
新加坡总理李显龙在新年献词中表示，新加坡2024年的国内生产总值能否如贸工部预估取得1％至3％增长，很大程度上依然需要取决于外部局势是否稳定。李显龙认为，科技突飞猛进，尤其是人工智能和机器人技术领域快速发展，为新加坡企业和人民带来巨大的发展潜力。政府将和企业紧密合作，协助它们提升和转型。
新加坡政府也在为此付诸更多努力。首先，新加坡宣布五年内斥资超过7.43亿美元发展AI技术，与全球大型企业合作，设立 AI 研发中心促进创新，巩固新加坡成为全球商业和创新中心地位。其次，新加坡宣布投资1亿新元，升级其国家宽带网络，升级后的网络将在5G服务和更快的Wi-Fi网络的支持下，提供更对称的端到端10Gbps连接。
中国企业还是要去新加坡
尽管新加坡经济增长面临挑战，制造业陷入疲软处境，但这也将刺激新加坡政府给出了更多刺激政策来扶持产业增长。对于致力于全球化的中国制造业企业而言，现在依然处在布局新加坡的时间窗口期内。
首先，越来越多的中国制造业企业开始将产能外迁到东南亚，着眼全球市场更新自己的产业链布局。而在东南亚经济中处于举足轻重地位的新加坡，是串联起这个散装市场的最佳选择。以此为中心，设立区域总部，实现对整个东南亚地区业务的管理，已经是一条比较成熟的路径。
其次，新加坡本身在高端制造领域有着深厚的基础，拥有成熟的产业链和充足的人才储备。以新加坡作为区域总部，在产品创新和研发上能够充分利用新加坡的产业基础优势，并且能够在这个全球创新枢纽，更快吸收到来自全球市场的创新灵感，为产品研发带来新的可能性。
同时，作为国际金融中心之一，新加坡的优惠税收政策吸引了来自全球的资本。德勤的一项调查结果显示，全球各大财富管理中心里，新加坡排名第二，仅次于瑞士，同时，新加坡的金融服务行业拥有良好的声誉，并且具备较强的灵活性。充足的资本供给、完善的金融服务体系、合理的税收制度，也让布局新加坡的中国制造企业能够更好利用金融手段，进一步完善自己的发展布局。
更为重要的是，当越来越多的中国制造业企业开始将目光瞄向海外市场，渴望借助海外市场拓展来摆脱内卷，在全球价值链中找到自己的新位置时，就需要有一个国际化的总部作为跳板，来帮助其作为一家全球性企业进行运作。新加坡是一个不错的选择，具备中立属性和全球化视野，同时能够享受到与90个司法管辖区的互免双重征税协议。
值得注意的是，新加坡将从2025年起实行最低税率，并通过国内补足税，确保跨国公司至少缴纳15%的税款。这意味对于跨国公司来说，在新加坡缴交的公司税率很可能会提高，但企业仍可通过近期推出的可退还投资税收抵免和多个新增税务奖励计划的额外优惠税率，继续享有新加坡为跨国公司提供的全球最低税率。
当然，布局新加坡的成本也要远高于布局东南亚其他国家。但企业最终需要权衡的是，自己到底想在新加坡解决哪些阻隘自身全球化发展的问题，是要去解决研发问题，还是要解决融资问题，抑或是解决一个更加全球化的问题。权衡好利弊，企业才能在新加坡获得更多助力。