质疑红利，理解红利，加入红利？
今天看到一位私募的朋友发圈，表示已经清仓成长，全仓红利。
红利股行情的演绎，正如所有股市的故事线：行情在绝望中产生，在犹豫中上涨……
图片来源：网络
如何加入红利？
最简单直接的方式就是，红利指数。
目前，场内包含“红利”两个字的基金产品已经越来越多，如何挑选到含金量最高的红利指数？
一起来看看。
首先，了解一下，红利是什么？
不妨先看一下A股发布时间最长，跟踪产品最多，规模最大的中证红利指数的定义。
中证红利指数：以沪深A股中现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的100只股票为成分股，采用股息率作为权重分配依据，以反映A股市场高红利股票的整体表现。
注意关键字，“股息率”，“分红”。
投资上市公司，伴随着公司的成长，分享成长的收益，不正是价值投资的初衷吗？
所以，红利就是一种回到价值投资“初衷”的策略。
那么，A股都有哪些红利指数？
是不是所有叫“红利”的产品都可以闭着眼睛买？
非也！
01
红利指数原来这么多！
据小编统计，A股市场中，有相关跟踪产品，且名字带有“红利”的指数多达20只。其中主要是中证指数公司发布的，也有深交所的，还有标准普尔公司发布的！
在这20只红利相关指数里面，跟踪产品数量从1只到21只不等，产品总规模从低于1亿元到277亿元。
不论从规模和业绩等方面，都存在着较大的差异。
本期我们结合规模和业绩这两个因子，选取了市场中十只主要的红利相关指数，做一个横向比较。
02
规模
在我们选取的这十只指数里面，有三只跟踪产品规模超过100亿元，分别是中证红利、红利指数（上证红利指数，这也是中证指数公司发布的）、红利低波100，另外还有一只红利低波规模超过90元，其它指数规模都不超过50亿。可以说，这4只就是市场中最主要的红利相关指数。
这其中，中证红利指数跟踪规模277亿元，是市场中规模最大的一只红利相关指数；相关跟踪产品高达21只，也远远多于其它红利相关指数。
03
估值
既然红利专注于股息率和分红，那么盈利相关指标就非常重要了。
市盈率（TTM）方面，大部分指数都在6~7倍的区间，仅有深证红利指数达到16.15倍，而300红利LV则为7.76倍。
股息率方面，标普A股红利达到5.93，在十只指数里面股息率最高。
另外，红利指数、红利低波、中证红利等3只指数都超过5。最低的深证红利仅2.85，300红利LV的4.3排在倒数第二位。
（备注：标普中国A股大盘红利低波50、标普港股通低波红利指数没有数据查阅权限。）
归母净利润上来看，深证红利在经历了2022年近30%的跌幅之后，机构预测深证红利在2023年以及接下来的两年都将有一个较大的增长，从而推动市盈率下降。
去年归母净利润增长较好的还有东证红利低波、中证红利、标普A股红利等。
04
业绩
近十年的市场表现来看，多只指数步调基本上是一致的。
其中有趣的是2020年，深证红利突然走出了一波大行情，区间最大涨幅近70%，随后就开启了漫漫回家路，真是从哪里来的，就回到哪里去。
就算是近期红利板块崛起，其它红利相关指数都在上涨，深证红利仍然在下跌。近半年来，深证红利下跌了5.44%；近一年更是跌去13.77%。
看起来，如果红利板块在短时间内涨幅过大，或许并不是一件好事。
当然，上涨赚钱，持有人还是最开心的。这只标普A股红利近半年就大涨了11.06%，领先其它红利相关指数幅度较大。另外红利指数录得9.58%的涨幅，也是近期非常猛的指数。
目光放到近一年的数据上，标普中国A股大盘红利低波50上涨了12.08%，300红利LV上涨11.78%成了唯二涨幅超过10%的指数。
深证红利和标普港股通低波红利指数均录得负收益，也是近一年最大回撤唯二超过20%的指数，一个字，“惨”！
当然，今年以来，这些红利相关指数就都表现得非常靓丽了。
除了所有红利相关指数都获得正收益以外，红利指数、标普中国A股大盘红利低波50、红利低波等3只指数涨幅都超过10%，其中红利指数涨幅最高，达到12.14%。
从上图可以看出，从近几年红利相关指数的表现来看，今年以来这个涨幅其实已经不低了。当然，相比2019年，还有一定空间。
05
成分股与重仓行业
为什么红利指数最近涨得那么好，它们到底重仓了什么？
我们来对比一下规模最大的两只指数，红利指数（上证红利指数）和中证红利指数。
发现了吗？从陕西煤业到中国石化，前9大重仓股竟然一模一样！当然，权重比例不同。
上证红利指数现有成分股50只，而中证红利指数则为100只。
所以大概可以这样理解，更极致的红利策略，选择上证红利指数；而不太激进，风险分散，则可以选择中证红利指数。
从近期的市场风格来看，上证红利指数无疑表现更好，但从5年期的维度来看，则中证红利指数更占优势，涨幅更好。
再来看一下这些指数重仓的行业，有一半的指数第一重仓行业在申万银行行业，另外交通运输、煤炭也都有较大的仓位。
近两年煤炭板块的持续高光表现，也成了这些红利相关指数主要的贡献点，另外公用事业板块、石油石化板块也都有较大贡献。
数据来源：Wind，截至2024年3月4日
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亚瑟|文
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