光大期货：3月12日有色金属日报
铜：
隔夜价震荡偏强。宏观方面，海外依然关注美经济软着陆预期下，金融市场表现出的风险偏好，特别是和加密货币的表现。国内方面，稳增长是市场期待，市场情绪渐回暖，政策方面对有色需求偏有利。基本面方面，TC方面降至15美元/吨左右，引起铜精矿供给担忧；需求方面，继续关注节后订单情况；库存方面，累库已超去年，略超预期。节后铜产业所体现的基本面，到目前为止不能给价格带来太多的支撑。排除基本面，内外传递出偏乐观的风险偏好是推动铜价持续偏强的主因，但海外也隐含风险，在国内基本面支撑力度有限的情况下，铜价上行空间有限，所以对价格短期乐观的同时，也要注意风险。
镍&不锈钢：
隔夜LME镍涨1.58%，沪镍涨2.76%。库存方面，昨日 LME 镍库存减少18吨至73572吨；国内 SHFE 仓单减少12吨至14515吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持-250元/吨。不锈钢方面，生产端环比好转，但库存仍延续累库，3月国内36家冷轧不锈钢厂冷轧排产预计为139.89万吨，预计环比增加47.19%，预计同比增加24.14%；截止3.7日，78家样本社会库存118.45万吨，周环比上升5.3%，节后需求仍为明显显现。汽车方面，中间生产预计3月订单恢复正常，边际上需求好转，3月预计三元前驱体产量环比增加16%至7.2万吨，叠加硫酸镍成本有所上涨也形成一定价格支撑，硫酸镍价格延续走强。在长期供应过剩的背景下，当前需求有所回暖，叠加产业链多数产品表现偏强使得价格反弹，但当前价格向上空间或为有限，关注硫酸镍下游和价格走势，关注逢高沽空机会。
氧化&电解铝：
氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2404收于3247元/吨，跌幅0.18%，持仓增仓391手至35065手。沪铝震荡偏强，AL2404收于19220元/吨，涨幅0.37%。持仓增仓599手至20万手。方面，SMM氧化铝综合价格小幅回落至3328元/吨。铝锭现货扩至贴水40元/吨，佛山A00报价涨至19090元/吨，无锡A00报贴平水。下游铝棒加工费河南下调10元/吨，新疆包头临沂南昌无锡广东上调10-70元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费下调69元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，A356及ZLD102/104下调50元/吨。外矿供应逐渐趋于稳定，晋豫两地矿山复产低于预期。在矿山彻底放开之前，市场对氧化铝供给偏紧的观点对盘面仍有支撑，氧化铝近期震荡为主，中长线维持看空思路。随着下游回归全面复工，铝锭出库速度加快，累库转去库的拐点存在进一步提前可能。叠加美联储再释放降息信号，国内利好政策频出，宏微共振下预期持续向好，助力铝价延续偏强走势。本轮涨势后劲仍需关注宏观表现、金三下需求兑现情况。
锡：
沪锡主力跌0.08%，报220560元/吨，锡仓单11030吨，较前一日增加56吨。LME锡跌0.49%，报27490美元/吨。锡库存5300吨，减少35吨。现货市场，小牌对04月贴水1000-贴水600元/吨左右，云字头对04月贴水200到升水200元/吨附近，云锡对04月升水200-400元/吨左右。价差方面，03-04价差-690元/吨，04-05价差-350元/吨，沪伦比7.99。国内库容趋于满库容状态，预计后续国内交仓企业会将货源集中拉往无锡一带，短期国内库存持续走高，现货预计维持贴水状态，锡价上行动力短期不足。
锌：
沪锌主力涨0.64%，报21340元/吨，锌期货仓单41215吨，较前一日减少199吨。LME锌涨1.72%，报2566.0美元/吨。锌库存271950吨，减少325吨。现货市场，上海0#锌对2404合约贴水10~20元/吨附近；广东0#锌对沪锌2404合约贴水20元/吨至贴水30元/吨左右，粤市较沪市贴水10元/吨；天津0#锌对2404合约报贴水40元/吨至贴水90元/吨附近，津市较沪市贴水50元/吨。价差方面，03-04价差-45元/吨，04-05价差-5元/吨，沪伦比8.33。锌价走高下游拿货情绪一般，市场维持贴水报价，另外本周市场有进口锌到货，短期会对现货市场供应形成冲击。
硅：
11日工业硅震荡偏弱，主力2405收于13190元/吨，日内跌幅0.6%，持仓增仓9012手至11.92万手。百川硅参考价14712元/吨，较上一交易日持平。其中#553各地价格区间下调至14100-14900元/吨，#421价格区间跌至14950-15450元/吨。最低交割品#421价格跌至13250元/吨，现货贴水收至20元/吨。随着北方环控放松，南方继续减产，供给宽松、北强南弱的格局逐步显现。需求开始稳步释放增量，合金因两会安全检查暂未达到完全复工状态，双硅有继续增产提高原料备库的空间。目前市场观望情绪仍较为浓厚，下游有较大的议价能力，硅厂高库存和低利润是焦点问题，预计硅价大涨大跌可能性均不高，延续弱势震荡调整。
碳酸锂：
昨日碳酸锂期货2407合约涨3.28%至约11.64万元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价上涨350元/吨至10.93万元/吨，工业级碳酸锂平均价上涨1100元/吨至10.15万元/吨，电池级氢氧化锂平均价上涨1000元/吨至9.48万元/吨，基差约-7150元/吨。仓单方面，昨日仓单增加184吨至13750吨。消息面，摩根士丹利将的股票上调评级至超配，并上调公司目标价14%至210元；计划对年产3万吨液体六氟磷酸锂产线进行停产检修，预计检修时间不超过30天；据SMM，据市场消息，澳洲矿商Pilbara Minerals将在3月18日进行约5000吨锂辉石精矿的拍卖，起拍价格暂时还未落定；据电池产业创新联盟，2月我国动力和其他电池合计产量为43.6GWh，环比下降33.1%，同比下降3.6%；合计销量为37.4GWh，环比下降34.6%，同比下降10.1%；合计出口8.2GWh，环比下降1.6%，同比下降18.0%，占当月销量22.0%；我国动力电池装车量18.0GWh，同比下降18.1%，环比下降44.4%。供应端主要关注江西地区和进口量的两方面问题。首先，江西地区，在“以消定产”的要求背景下，小厂逐渐停产，而自有矿的大厂检修结束后基本能够恢复正常生产。其次，进口方面，智利进口环比大增引发市场供应偏宽松的预期。需求方面，正极厂排产环比大幅增加，边际需求改善。后市来看，在环保问题的背景下，价格中枢有所抬升，叠加股商联动，近期市场情绪回暖，短期内仍或震荡偏强，关注锂矿拍卖事件。