资本市场丨推动上市公司高质量发展要做好审计和重组工作
聚焦资本市场法治建设
编者按为推进建设中国特色资本市场，2024年3月15日，证监会制定出台了四项政策文件，分别围绕严把发行上市准入关、加强上市公司监管、加强证券公司和公募基金监管、加强证监会自身建设，突出了“强本强基”和“严监严管”。本期资本市场将围绕如何把好发行上市的准入关和出口关，以及提高上市公司质量、净化资本市场生态环境等方面作深度分析。法治兴则市场兴，专家建言应推动构建司法提前介入制度，积极正向推动企业顺利上市，为不同层级的上市企业设定相应的退市标准，敬请读者关注。
图片来源/摄图网授权
■中国经济时报记者 刘慧
3月15日，证监会有关负责人在国新办新闻发布会上表示，严把发行上市准入关，着眼于从源头提高上市公司质量。对已发行上市的公司，利用好资本市场并购重组、股权激励等工具，促进上市公司更好发展壮大。健全多层次资本市场体系，持续提升服务新质生产力发展质效。
“资本市场长期稳定发展的关键在于上市企业的质量。”普华永道亚太及中国主席赵柏基在接受中国经济时报记者采访时表示，在入口端，要通过市场化、法治化、国际化的审核理念和审核机制筛选出优质的企业，同时也要有一定的容错机制，使得审核者敢于放行有发展潜力的企业上市。在出口端，要加大退市力度，尽快出清已经无法给投资者带来回报的公司，实现优胜劣汰。中国资本市场建设是高质量发展不可或缺的部分，要让资本市场服务好经济发展和国家战略。
有专家认为，内部审计可以促进上市公司高质量发展。“内部审计作为公司治理的重要基石，是公司内部控制的评价者和监督者，具有预防、及时发现及纠正舞弊行为的职能，是公司可持续发展的护航者和促进者。”北京国家会计学院原院长秦荣生对中国经济时报记者表示，目前，我国证券监管部门并未对上市公司建立内部审计制度作出明确要求。下一步，可发挥上市公司内部审计在完善公司治理、内部控制、预防和发现及纠正舞弊行为、提高风险防控水平中的作用。各证券交易所和各地方证券监管机构应将上市公司是否建立和健全内部审计制度，作为评价其内部控制、风险管理和反舞弊有效性的重要标准，加强对上市公司内部审计工作的监管力度，确保上市公司建立健全内部审计工作制度，充分发挥内部审计的独特作用。
全联并购公会常务会长、中国资产评估协会副会长范树奎则关注企业的重组与重整。他对中国经济时报记者表示，重组与重整作为优化产业结构、有效配置资源的重要价值工具，有助于提升上市公司发展韧性和活力，推动上市公司高质量发展，维护资本市场平稳运行。近几年，上市公司重组数量、金额、融资额逐年递减至较低水平，上市公司重整申请的多、成功的少。
范树奎表示，应鼓励重组实践创新试点，完善监管政策指引体系，推动上市公司发展工具政策的多样与灵活，树立案例标杆示范。支持上市公司实施重组实践创新试点，提升重组估值包容性，允许通过试点实践的方式，增加创新案例对市场引导，树立挖掘重组协同价值标杆，规范并鼓励上市公司并购重组，实现增量发展。优化重组定价机制，鼓励发挥评估专业价值尺度功能，完善各方交易对价标准，为上市公司并购重组增添市场化博弈空间。优化发股定价机制，构建基于市场内在价值的上市公司估值体系和发行定价标准，在满足全面注册制信息披露要求基础上，发挥市场发现价值的博弈机制，允许重组各方结合交易特点协商定价，通过充分披露定价逻辑与定价依据，将选择权交由市场和投资者决定。
“要增加上市公司重整定价市场化空间，严管大股东违法违规行为，推动上市公司法治化常态化重整。”范树奎表示，支持出现流动性风险的上市公司进行重整，优化上市公司重整市场化机制，增加重整各方市场化博弈空间，强化定价依据、逻辑以及第三方专业意见等信息披露监管。对大股东违法违规事项，应当重点审核与督办，加强信息披露责任，侧重重整过程监管和重整后续督导。在重整合法与公正前提下，提升上市公司重整审核效率，助力上市公司通过市场化途径常态化释放风险。此外，优化监管机制，厘清专业服务机构责任边界，构建高质量专业服务与监管体系。
压实专业机构责任，引导市场各方归位尽责是全面注册制改革的着力点。范树奎认为，应根据专业法规、执业准则明确专业机构职责范围和边界，优化专业服务机构监管问责机制，分类治理。建立与专业服务职责、功能和收益相平衡的连带赔偿机制，合理界定专业机构法律责任。严把入口关，鼓励专业机构提升专业服务能力，制定服务上市公司的合理专业服务责任机制，营造对专业机构处罚得当的法治环境。
总 监 制丨王辉 车海刚
监 制丨李丕光 王彧 刘卫民
主 编丨毛晶慧 编 辑丨曹 阳