A股核心资产向上修复空间较大 中证A50相关ETF上市交易中
目前，A股核心资产估值处于历史低位，向上修复空间较大，据悉，中证A50ETF易方达（563080）等产品在3月18日正式上市，为投资者提供布局A股龙头企业生力军的新工具。
中证A50指数较上证50指数而言，覆盖范围更广、参考性更强。与MSCI中国A50相比，中证A50超配家电、机械、建材乃至非银金融行业都具有显著的顺周期属性，随着宏观经济的发展向好的时期产业也有望进入景气周期。中证A50指数推出具有里程碑意义，极具投资价值，有望成为A股宽基指数的新代表，成为境内外资金配置A股核心资产的又一重要标的。
图：中证A50与MSCI中国A50互联互通指数行业分布差异
数据来源：Wind，截至2024年2月8日
从盈利能力看，中证 A50 指数成分股中半数以上公司 ROE 位于行业前 20%，盈利水平较强；相较其他宽基指数，中证 A50 指数的一致预测净利润同比亦处在较高水平，体现了其较高的投资性价比。
图：中证A50指数成份股归母净利润同比增速较高
数据来源：Wind，统计时间区间：2016年-2023年
根据Wind一致预期数据，中证A50指数的未来三年净利润复合增长率预测高达17.10%，明显高于上证50、上证 180、沪深 300 等宽基指数。
图：中证A50指数相对收益的拐点基本与信用、盈利拐点同步
从估值来看，中证A50估值处于历史底部区域。WIND数据显示，截至2月2日,中证A50成分股中，有48只个股的估值均在历史中枢下方,有44只个股比历史上80%的时间便宜,有12只个股的估值达到了2010年以来的最低值，具备较有吸引力的估值修复空间。
国泰君安证券研究所基金配置团队表示，近年来我国经济由高速增长阶段转向高质量发展阶段，随着我国产业结构调整持续深入，核心龙头公司配置价值凸显。从配置的视角来看，中证A50指数为中长期资金提供了优质配置工具，也为A股风格轮动策略提供良好的抓手。
具体来看，中证A50指数从中证三级行业龙头中选取市值最大的50只股票作为指数样本，以反映各行业最具代表性的龙头上市公司的整体表现，因此指数50只成份股均源自中证三级行业的“龙一” ，涉及了50个不同的中证三级行业、30个中证二级行业和全部11个中证一级行业，龙头特征鲜明，大盘蓝筹风格显著。
招商证券认为，当前配置中证A50有3个理由：一是大盘风格估值处于历史低位，安全边际较高，向上修复空间较大，长期赔率优势突出；二是PPI与CPI差额自2023年三季度以来已连续多月扩张，预期大盘股票利润将得以改善；三是无论从长期还是边际变化来看，大盘风格都相对具有更加优秀的盈利能力。
中证A50指数凭借其成分股的优质基本面，一直是外资投资中国A股市场的重要标的。外资持股占中证A50成份股流通市值的7.0%，明显高于其他主要宽基指数。在美元加息进程趋于尾声，全球流动性逐步走向充裕的背景下，“外资友好型”指数的投资价值更加凸显。
图：人民币升值区间外资往往大幅流入
数据来源：Wind，截至2024年2月6日
兴业证券认为未来三年内中证A50指数的成分股业绩增长具有较高的弹性，是值得中长期配置的资产。
当前上证指数在3000点附近震荡，市场投资情绪逐步修复。结合A股市场整体估值，以及中证A50指数估值均处于历史底部区间，投资性价比较高。