第四范式2023业绩超预期：营收同比增长36.4%，五年复合增长率达73.9%
3月20日，人工智能企业第四范式（06682.HK）公布上市后首份年度业绩，公司营收继续保持稳定增长，2023营收人民币42.0亿元，同比增长36.4%。自2019年以来，公司年收入复合增长率高达73.9%。毛利人民币19.8亿元，同比增长33.2%，毛利率为47.1%。
公司高度重视技术研发，且盈利前景日益明朗。财报显示，2023年研发投入超人民币17亿元，研发费用率超40%。经调净亏自2021年连续环比减亏，2023年减亏人民币8,888万元同比大幅收窄17.6%。经调净亏率仅9.9%。
公司坚持以为客户创造价值为中心，服务于金融、能源电力、运营商、交通运输、制造、医疗、零售等重要行业，用AI赋能千行百业数字化转型。2023年，公司为445个企业用户提供AI服务，其中标杆用户数139个（标杆用户：全球财富500强企业或上市公司），同比增长33.7%，平均每个标杆用户收入达人民币1838万。
目前公司已建立三大主要业务板块：第四范式先知AI平台（4ParadigmSage）、SHIFT智能解决方案（4Paradigm SHIFT）、第四范式式说AIGS服务（4Paradigm AIGS）。
第四范式先知AI平台业务规模效应显著，是所有业务的内核，该业务收入占比近60%，是开发AI模型的底座平台，支持企业各阶段AI应用的高效落地；SHIFT智能解决方案，为各行业提供智能解决方案产品，进一步扩大公司商业版图；式说AIGS服务，致力于通过生成式AI技术赋能软件开发，大幅度提升开发效率。
中信建投发布研报称，考虑到公司的AI平台化能力及成长性，下游优质客户占比高，技术积累深厚，参考海外可比公司估值，首次覆盖，给予“买入”评级。
第四范式先知AI平台收入同比增长68.0%，规模效应显著
作为第四范式所有业务的内核，第四范式先知AI平台报告期内表现亮眼。2023年实现营收人民币25.1亿元，同比增长68.0%，占公司总营收比例提升至59.6%，增长规模超人民币10亿元，进一步巩固其在市场的领先地位。
先知AI平台通过低门槛、低成本的AI建模过程，实现AI应用的规模化落地，目前该平台上构建的模型数超过10000个。先知AI平台可支持不同类型模型开发，包括生成式、决策类、视觉类AI等，为企业提供丰富的模型选择。根据IDC调研，先知AI平台自2018年起连续五年稳居中国机器学习平台市场份额第一，在全球机器学习操作平台（MLOps）厂商评估排名中国区第一。
先知AI平台发展10年来，一直将解决企业AI应用痛点为核心目标, 通过先知AI平台1.0到先知AI平台4.0的进化，持续提升开发效率，降低开发门槛，实现对AI场景规模化覆盖。2015年，先知AI平台1.0版本首次发布，通过高维、实时、自学习框架大幅提升模型精度；2017年，先知AI平台2.0版本利用自动建模工具HyperCycle，大幅降低了模型开发门槛；2020年发布的先知AI平台3.0版本规范AI数据治理和上线投产，完成建模到落地应用“最后一公里”；2022年，先知AI平台4.0版本引入北极星指标，最大化发挥AI应用价值，提升企业核心竞争力。今年3月底即将发布的先知AI平台5.0版本，将引入企业级AI Agent能力，进一步推动AI技术的规模化使用。
此外，先知AI平台还支持不同的部署形式，以适应不同行业和场景需求，包括软件license、服务器等。同时，AI模型/应用也可以大量分布于边缘端，包括以智能物联网AIoT形式承载。在报告期内，AIoT业务成长力凸显，AIoT业务的发展进一步拓宽了先知AI平台的产品边界，从而满足更广阔的市场需求。
【SHIFT智能解决方案】
助力商业版图扩张，加速企业数智化转型
在实现业务规模化的同时，第四范式也在逐步扩展商业版图。报告期内SHIFT智能解决方案业务收入人民币12.8亿元，同比增长7.4%，占集团总收入比例30.5%。
SHIFT智能解决方案基于第四范式底层AI能力，及和合作伙伴的行业实践，沉淀出各行业的智能解决方案产品，赋能千行百业数字化、智能化转型，实现企业核心竞争力提升。
公司解决方案广泛应用于金融、 能源电力、运营商、交通运输等重要行业，推动企业及产业的数字化转型进程。
报告期内，公司已发布了数十个解决方案产品，包括制造行业的智能物资管控解决方案，可通过AI实时预测物资供需情况，以动态调配配给方案；零售行业的智能供应链解决方案，从履约达成率出发覆盖销售预测、配送能力、库存管理等端到端供应链能力；医疗行业的慢病管理解决方案，以AI模型预测糖尿病及并发症的早筛早诊，以生成式AI助力医生和患者的交互过程，该方案在2023年入选国家卫健委、工信部第一批慢性病防治典型数字产品与服务目录。
基于第四范式行业影响力，自2022年起公司开始举办SHIFT企业转型峰会。2023年，SHIFT峰会邀请70位董事长及行业意见领袖，共同定义企业智能转型方向，持续强化第四范式品牌的权威性。
2023年11月，“范生态”发布。基于第四范式对产业未来方向的定义（“北极星体系”），及其核心技术能力，联合生态合作伙伴，一起打造各行各业端到端的解决方案。
其中，“北极星体系”的价值在于确保解决方案，服务于企业核心竞争力的提升，避免当前行业内“数字化”“智能化”与企业核心竞争力脱节的普遍问题。首批已有40余家合作伙伴加入范生态，已落地数十个行业场景。
通过SHIFT峰会和“范生态”体系，第四范式不断扩大市场覆盖面，从而不断拓展商业版图。
【式说AIGS】行业大模型全面提升软件开发效率
2023年，第四范式基于公司式说大模型能力，提出AIGS技术战略，即以生成式AI重构企业软件(AI-Generated Software)。报告期内，第四范式式说AIGS服务实现收入人民币4.2亿元，同比增长4.7%，占集团总收入比例9.9%。
作为一家服务企业用户的AI软件企业，第四范式聚焦解决传统B端企业软件交互体验复杂和开发效率极低的问题。生成式AI在企业软件领域有巨大的重构和改造空间，可有效提升软件的用户体验和开发效率。第四范式基于式说大模型打造的AI软件开发平台AIGS平台，重塑开发模式。2023年，经公司测算，使用AIGS平台可以帮助开发人员实现开发效率提升超过30%。
目前，企业智能化需求纷繁复杂，使用AIGS平台辅助开发人员编程，提升开发效率，进而实现规模化效应。具体而言，AIGS平台可以通过自动生成代码片段、知识库应用、自动代码审查及部署等功能，减少手动编码时间，降低开发者培训成本，提高代码质量和运行效率，进而提升项目质量，增强客户粘性，推动业务板块更快实现规模化。未来，第四范式将在更多客户和项目上使用AIGS平台，以及面向更多合作伙伴有效赋能。中信建投研报指出，“式说”大模型首推AIGS概念，借助Copilot+CoT双重赋能，解决了B端软件长期困局。
此外，式说行业大模型已经在多领域实现商业化突破，第四范式选择与产业“领头羊”进行人工智能数据和场景建设，构建垂直领域的行业大模型。2023年，式说大模型业务已在金融、制造、医疗、零售、地产经纪、教育、能源等领域广泛落地，为上百家企业及合作伙伴提升生成式相关服务。
对于第四范式未来发展，多家头部券商都给出了积极展望。中信建投认为，在企业智能化的大趋势下，随着AI技术的飞速发展，第四范式有望凭借其在行业的深厚积累不断提升市场份额，持续成长。同时中信建投也提出第四范式部分业务可直接对标国际软件巨头Salesforce、Palantir等公司，参考其目前估值，认为第四范式估值仍有较大增长空间。中信证券则指出，第四范式作为AI平台领域的领军者，在规模效应的推动下，盈利能力日益增强。人工智能是新质生产力的核心引擎，各业进入人工智能+将带来广阔的市场空间。公司顺应企业数智化转型趋势，在AI平台和生成式AI技术方面的前瞻性布局，以及在企业级AI领域的长期投入，将为公司抓住全新的时代机遇带来先发优势。