光大期货：3月28日能源化工日报
原油：
周三油价震荡收跌，其中WTI 5月合约收盘下跌0.27美元至81.35美元/桶，跌幅0.33%。布伦特5月合约收盘下跌0.16美元至86.09美元/桶，跌幅0.19%。SC2405以632.1元/桶收盘，下跌0.4元/桶，跌幅为0.06%。EIA公布，受进口增加和汽油需求低迷的影响，上周美国原油和汽油库存意外增加。EIA称，在截至3月22日的一周内，原油库存增加了320万桶，达到4.482亿桶。美国原油进口净增112万桶/日，为原油库存增长提供了支撑。此外，美国汽油库存上周增加了130万桶，达到2.321亿桶，EIA称，汽油需求下降了约9.4万桶/日。三位OPEC+相关人士表示，在6月份的部长级会议召开以前，OPEC+不太可能对产量政策做出任何调整，下周的部长级会议预计不会提出任何政策建议。该组织将于4月3日举行线上JMMC会议，重审市场情况及成员国的减产执行情况。前期在地缘因素多发的背景下油价重心上移，但近期需求的边际回落令油价继续冲高动能受限，油价震荡回落。
燃料油：
周三，燃料油主力合约FU2405收跌1.66%，报3380元/吨；低硫主力合约LU2406收跌1.57%，报4442元/吨。低硫方面，贸易相关人士表示，由于红海地缘政治形势持续紧张，几家船运公司仍然避免经过该地区，但是近期运费下降有利于来自欧洲的套利货物绕行好望角抵达新加坡。高硫方面，国内地炼的进料需求坚挺，加上中东和南亚国家即将到来的夏季发电需求，以及前期俄罗斯炼厂装置受到扰动带来的供应减量，亚洲高硫市场基本面边际提振。在供需改善和成本端支撑的背景之下，我们对FU和LU短期持震荡偏强的观点，FU的支撑或暂时强于LU。
沥青：
周三，上期所沥青主力合约BU2406收跌0.81%，报3686元/吨。隆众数据显示，截至3月25日，本周国内54家沥青样本厂库库存共计113.5万吨，较上周下跌1.8%；国内沥青104家社会库库存共计271.5万吨，较上周增加1.1%；国内沥青81家企业产能利用率为30.2%，环比下降2.5个百分点。预计在当前供需两弱的背景之下，沥青整体价格以窄幅震荡为主。
橡胶：
周三，截至日盘收盘沪胶主力RU2405下跌255元/吨至14280元/吨，NR主力下跌220元/吨至11790元/吨，丁二烯BR主力下跌125元/吨至13300元/吨。昨日上海全乳胶13600（-200），全乳-RU2401价差-805（-35），人民币混合13300（-100），人混-RU2401价差-1105（+65），BR9000齐鲁13600（-50），BR9000-BR主力280（+140）。2024年前2个月，越南出口天然橡胶合计11.1万吨，较去年的8.9万吨同比增加25%。1-2月，越南天胶出口中国合计4.1万吨，较去年的2.4万吨同比增加71%。越南天胶至中国出口同比增加，新兴国家产胶较好，下游轮胎开工维稳，刚需采购，天胶社库周环比累库，短期胶价偏弱震荡。
聚酯：
TA405昨日收盘在5904元/吨，收涨0.99%；现货报盘贴水05合约-34元/吨。EG2405昨日收盘在4472元/吨，收涨0.07%，基差减少1元/吨至-28元/吨，现货报价4460元/吨。PX期货主力合约2405收盘在8430元/吨，收涨0.67%。现货商谈价格为1045美元/吨，折人民币价格8706元/吨，基差收窄14元/吨至262元/吨。江浙涤丝产销整体回落，零星尚好，平均产销估算在5成左右。华东一套150万吨PTA新装置目前准备阶段，预计今晚投料。PTA装置检修，累库压力暂缓，聚酯需求局部放量，关注原油价格波动，PTA存成本支撑；乙二醇国内检修陆续落地，国内到港增加，港口库存回升，乙二醇价格承压震荡。
甲醇：
现货方面，内地甲醇市场交投重心继续走跌，市场补空下，部分低价出货尚可且停售，部分上游出货需求下，预计短期内地甲醇市场延续偏弱走势，部分不排除继续下滑。华东现货价格亦有所下行，基差走弱。外盘装置方面，沙特地区主要甲醇企业部分装置正常，一套大装置听闻近日计划外停车，关注4月上旬恢复情况。盘面强驱动较前期有所弱化，叠加主力合约即将换月以及下游装置的变动，预计期价存在调整空间。
聚丙烯：
周三，华东拉丝主流在7430-7600元/吨。供应方面，荆门石化（12万吨/年）PP装置停车检修。原材料方面，丙烯价格涨50元/吨在6600元/吨，甲醇价格在2465元/吨。利润方面，油制PP毛利-1334.09元/吨；煤制PP生产毛利-81.13元/吨；甲醇制PP生产毛利-1293.5元/吨；丙烷脱氢制PP生产毛利-633.78元/吨；外采丙烯制PP生产毛利-58.92元/吨。综合来看，供应压力不大，而下游需求相对稳定，上游将继续维持去库节奏，现货价格有一定支撑，而主力合约保持震荡，基差震荡偏强，LL-PP价差走弱，重点关注下游库存的变化情况。
聚乙烯：
周三，华东HDPE现货市场主流价格在8400元/吨，较上一工作日持平；华东LDPE市场主流价格9130元/吨，较上一工作日持平；华北LLDPE市场主流价格8240元/吨，较上一工作日持平；聚乙烯期货主力收盘8183元/吨，较上一工作日下调30元/吨。原料方面，日本石脑油价格在720美元/吨附近。利润方面，油制聚乙烯市场毛利为-858元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1507元/吨。综合来看，临时检修下周基本恢复开工，如无新检修计划，周度产量大概率是维持高位，而农膜需求将逐步进入淡季，预计订单天数将环比下降，需求支撑减弱，社会库存的累库压力也将向上游传导，短期日本石脑油价格偏强使成本端有支撑，上游工厂也有一定的挺价意愿，因此预计下周LLDPE价格有一定的下调空间，但若原油价格保持稳定，LLDPE调整空间有限，基差震荡偏强。
聚氯乙烯：
周三，华东PVC市场价格偏弱调整，电石法5型料5580-5670元/吨，乙烯料主流参考5850-6200元/吨左右；华北PVC市场价格有所下调，电石法5型料主流参考5540-5660元/吨左右，乙烯料主流参考5900-6220元/吨；华南PVC市场价格窄幅下调，电石法5型料主流参考5680-5720元/吨左右，乙烯料主流报价在5770-5860元/吨。期货合约收盘5825元/吨，下跌52元/吨。原料方面，西北地区电石主流贸易价格在2900吨。综合来看，随着下游开工逐步恢复到节前水平，增速将继续放缓，需求对于价格的边际支撑将减弱，同时偏高的社会库存将对上游去库形成一定阻力，虽然整体估值水平不高，但在弱现实的压力下，期货价格上行的空间也不大，远期曲线大概率维持升水结构，期货价格短期震荡运行。
尿素：
周三尿素现货价格局部仍有小幅上调，但上调后企业收单情况明显减弱，产销下降明显。目前山东临沂市场价格2130元/吨，较上一个工作日上调10元/吨。供应来看尿素生产水平依旧较高，目前日产量18.57万吨。需求端因现货成交日内走弱，市场情绪也依旧偏弱。尿素厂家待发订单支撑下，价格暂时表现坚挺。国际市场方面新一轮印标共收到315万吨左右货源，意向价格折合国内河北地区或低于2100元/吨。整体来看，当前尿素市场暂无明显利好因素，印标初步结果影响偏空，预计尿素期货盘面仍偏弱运行为主，关注国内尿素企业库存变化、印标最终采购数量及价格。
纯碱&玻璃：
纯碱现货价格多维持稳定，月底厂家新价格未出，市场多持观望情绪。供应端小幅波动，局部厂家生产装置负荷调整且后期有部分厂家存在检修计划，预计供应端压力将有一定缓解。目前纯碱行业日度开工率88.77%，绝对水平仍偏高，需求端表现一般，部分下游企业进口原料纯碱到港，另有部分下游月末适量补库，需求整体支撑力度有限。整体来看，纯碱供应端下降预期或给市场跌势带来缓解作用，但由于基本面变化幅度整体有限，盘面也难以出现转势。预计短期纯碱期货价格仍以宽幅震荡为主，日内关注期价止跌甚至反弹契机，另需关注中下游采购情况及碱厂月度新价格变化方向。
玻璃现货市场价格回落至1784元/吨，部分地区厂家报价仍有小幅下调。现货产销低位波动，目前尚未出现反转迹象，昨日沙河、湖北产销分别为86%、92%，其余地区也鲜有过百现象。整体来看，玻璃市场信心依旧不足，市场需求恢复仍需时日，期货盘面也将延续底部弱势震荡趋势，关注市场情绪恢复情况及下方成本支撑情况。