张晓慧：股票市场吸引长期资金的同时要重点保护好投资者的利益
中国金融学会副会长张晓慧
出品 | 搜狐智库
编辑 | 钟昕格
3月26日至29日，博鳌亚洲论坛2024年会在海南博鳌举办。中国金融学会副会长张晓慧参与会议并发表看法。
张晓慧表示，金融市场细分市场的开放应该各有侧重。就外汇市场而言，开放应当建立在实施符合本国国情的合理汇率制度基础上。
她指出，在推动外汇市场对外开放的同时应当注重固守和依托两个基础条件，第一是外债和GDP的比例不能失衡，需要控制在合理水平，不能过高；二是国际收支保持大体平衡，尤其经常项目顺差和GDP的比例应当保持在4%以内的国际公认水平。
就债券市场而言，核心是要吸引长期资金的流动。一是要积极争取包括央行类机构、保险公司及被动型投资在内的资产管理机构的入市，这些机构资金来源稳定，是典型的配置型资金和长钱；二是国际债权指数，经过多年努力中国国债先后被纳入三大国际债券指数，这对于中国债券市场的制度建设和国际声誉也有巨大帮助。
就股票市场而言，她认为，吸引长期资金的同时重点是保护好投资者的利益，避免融资者利益对投资者利益的侵蚀。
张晓慧表示，金融管理部门还需要重点关注两个问题，第一是衍生品的问题。“衍生品是一个双刃剑，金融市场风险管控的核心我们认为是杠杆，很多杠杆是通过衍生品交易积累起来的，我们鼓励为实体部门提供套期保值的衍生品交易，对单纯为交易盘放大杠杆增厚收益而服务的杠杆则应当进行管理。”
第二，金融管理部门要致力于解决信息不对称的问题，金融市场振荡的出现和金融机构的倒逼固然有金融机构自身风险控制不力的问题，但很多时候也和信息不对称，导致金融管理部门预防预警太晚有关。
“中国的金融管理部门主要通过金融管理设施采集信息，监测分析市场杠杆水平，及时平抑市场非理性行为，以维护金融市场稳定。所以推动金融基础设施互联互通，打通信息的堵点、淤点，也是防范系统性风险的关键。”
张晓慧指出，管理部门应当密切关注全球金融市场出现的新趋势。近些年全球金融市场仍在不断深化，新的金融业态不断涌现，新兴经济的崛起不能忽视。“最近比特币最高涨至7.2万美元，总市值达到了1.4万亿美元，超过白银成为全球第八大资产。”
对货币当局而言，由于我国不掌握加密货币的开发和调控的主动权，针对金融市场发展和开放的很多基本原则都会面临挑战。
她指出，挑战之一是主权货币之争，中央银行会面临对加密资产对本币价值尺度的冲击。挑战之二是传统货币已日益成为市场增量资金的蓄水池，同时加密货币的部分属性使得它在跨境交易中难以追踪，成为绕开金融监管的重要渠道。挑战之三是国际资金的流向，国际资金如果转而配置比特币，很可能就会相应减少对新兴市场国家和债券、股票的投资，对实体经济的支持力度显然会下降。