海信逐鹿三千亿营收："黑白电"创收1392亿,旗下上市公司或突破6家，底牌是B2B?
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本篇将通过解读海信集团旗下上市公司年报、资本运作以及战略布局，聚焦其三千亿营收目标下的机会与挑战。
出品｜搜狐财经
作者｜魏书琮
编辑｜吴亚
贾少谦掌舵后的首个海信集团“成绩单”已披露，2023年海信集团首次突破2千亿营收大关、录得2017亿元。
2023年，海信集团全年实现营收2017亿元，利润总额137亿元，同比增长11%；海信集团旗下承载白电、黑电业务的两大上市公司海信家电（000921.SZ）和海信视像（600060.SH），2023年的营收、净利也均保持两位数的增长。
混改完成之后，高端化、国际化等已成为海信集团的发展标签。而2023年海信集团“换帅”，贾少谦、于芝涛等走向台前，也标志着海信集团管理层的年轻化转型。
2023年业绩仅是海信集团这艘巨轮业务结构调整、产业和资本布局扩张的阶段性答卷，面对此前其立下的“2025年实现三千亿营收”的目标，海信集团又将面临怎样的攻坚战？
“黑白”业务基本面向好，毛利、区域呈分化
数据显示，海信视像2023年实现营收536亿元，同比增长17%；归母净利润21亿元，同比增长25%。
同期，海信家电2023年实现营收856亿元，同比增长16%；归母净利润28亿元，同比增长98%。
分业务看，海信视像的基本盘是电视产品，去年智慧显示终端业务（主要包括电视产品）的收入412.57亿元，同比增长17%。
根据奥维睿沃统计，2023 年海信系电视全球出货量市占率为 13.23%，同比提升1.17个百分点，稳居世界第二。
另外，新显示新业务（即激光显示、商用显示、云服务、芯片业务及其他新型显示业务）去年收入65亿元，同比增长41%，有成为第二增长曲线的势头。
关于拉动业绩的主要因素，海信视像年报称，“在电视行业竞争格局优化的背景下，公司全球化发展能力持续提升，收入规模同比增幅较大，多元化品牌矩阵运营能力及经营效率持续提高，高端化水平及产品结构进一步升级，盈利能力同比提升。 ”
大屏化、高端化确实已是海信视像产品结构升级最重要的关键词。2023年，海信牌ULED X及ULED电视销量157万台，同比增长54%；销售额同比增长66%；100英寸及以上电视的全球销量同比增长152.68%，销售额同比增长115.88%。
而海信家电第一大收入来源为暖通空调，营收达386.52亿元、同比增长12.04%，毛利率同比提升2.73个百分点至30.66 %。冰洗、其他主营分别营收260.7亿元、122.37亿元，毛利率也均有微幅的增加。
空调和冰冷业务的高端化根据奥维监测数据显示，2023年海信空调中高端零售额同比显著提升了43.7%，新风空调线下新风市场占有率同比提升12个百分点，居行业TOP2。
对比来看，2023年海信家电的盈利能力更为突出，近乎翻倍。毛利率层面来看，海信家电同比增加、而海信视像同比有所降低。
具体而言，海信家电增加1.92个百分点至24.03%。开源证券研报分析称，海信家电受益于供应商优化、制造效率提升、产品结构优化下，盈利能力持续提升。
而海信视像的主营业务显示行业的毛利率减少1.63个百分点至18.22%。财报解释为，报告期内合并乾照光电，不同程度的降低了“显示行业”、“新显示新业务”、“中国境内”、“直销”业务的毛利率。
另外，海信视像去年营业成本为445.34亿元，同比增长了19.07%，财报称主要系原材料成本较大幅度上涨。
拉长时间先来看，近五年海信白电业务的毛利整体高于黑电业务。海信家电毛利已连续两年修复，整体微增。而海信视像的营收规模增长的态势下，毛利率反而有所下降。
(图片来源：搜狐财经制图)
不过，在家电出海的大背景下，两家上市公司出海布局有所分化。分区域看，2023年海信视像的境外收入增速为20%，高于境内收入增速；海信家电的境内收入仍占大头，占比为57%，毛利率达32%。
频繁资本运作，旗下有望突破6家上市公司
回顾2023年，海信集团的资本运作频频。去年年初海信视像入主乾照光电、年中控股子公司信芯微IPO获受理，均指向了“大显示”产业链。
显示芯片是显示产业链重要的一环，海信视像曾公告，以超16亿元取得厦门乾照光电股份有限公司（以下简称“乾照光电”）的控制权并成为乾照光电的控股股东；截至最新的2月7日，海信视像对乾照光电的持股比例为23.8%。
乾照光电主要从事半导体光电产品的研发、生产和销售业务，为国内领先的 LED 芯片、 砷化镓太阳能电池外延片供应商。在海信视像入主的首年，乾照光电便扭亏为盈。
2023年，乾照光电实现营业收入 23.87亿元，同比增长40.63%；归母净利润3160.73万元，同比增长162.77%。
“在控股股东的资源加持下，加大背光领域新技术的研发和产品推广。”乾照光电目前背光芯片产品已经布局5类细分领域，2023年背光芯片营收翻倍。
除收购之外，分拆上市也是海信延伸布局大显示产业链的策略，推动信芯微分拆上市便是其中一环。
信芯微是一家专注于显示芯片及AIoT智能控制芯片的Fabless模式芯片设计公司，不过，市场对于信芯微的增长性、上市必要性以及独立性等方面有所质疑。
信芯微2020年-2022年的营业收入虽从2.56亿元增长到5.35亿元，但利润增长有明显放缓；期间，信芯微来自前五大客户的合同销售金额占主营收入的比例均在85%以上，通过直销、经销方式来自海信集团控股公司及其关联方的收入占比在两成左右。
（图片来源：信芯微招股书）
目前，海信集团已拥有海信视像、海信家电、三电控股、乾照光电四家上市公司。若信芯微成功分拆上市，海信集团旗下将拥有第5家上市公司。
同时，海信系的“第6家”上市公司也在路上。2024年开年，海信控股旗下青岛海信网络能源股份有限公司继续扩张版图，意在布局新能源领域。
海信网能在3月拿下科林电气10.07%的股权以及19.64%的表决权后继续加码，截至4月2日，其对科林电气的持股比例达到 13.95%，持有表决权比例达到 23.52%。
科林电气是一家集电力产品研发、生产、销售、服务为一体的智慧电力方案解决商，其曾对公司的权益变动解释为，“积极为把握新能源市场快速发展的重要机遇，促进上市公司长期、健康发展。”
不过据最新公告，科林电气高管“结盟”或将与海信网能争夺公司的控制权，“靴子落地”还需时间。
B2B出海，进军3000亿的底牌？
“海信国际化的下一个重要突破口在B2B产业出海。”三年前，时任海信集团董事长的周厚健曾公开表示，其中的“B2B”和“产业出海”也透露出海信战略布局的关键。
当下，海信集团在智能交通、光通信器件、商用空调、精准医疗、光通信、商用多联机、汽车空调系统等B2B产业板块均有所布局。
2024 年，海信视像在 CES、AWE展会上展出了自研的 MR 形态产品，产品可满足B 端行业里的多人教育、医疗培训、文旅、安防等细分场景需求。
海信家电财报称，受益于公建改造等新产业领域已成为高速增长的第二曲线。如智慧楼宇业务板块，公司上线ECO-B智慧楼宇手机APP，降低楼宇运行成本20%。水机业务板块目前已覆盖轨道交通和数据中心行业、清洁能源、大工业等细分行业，实现工厂、医院等多个场景的应用，报告期内实现收入增长50%。
B端业务虽是海信寻找增量的关键，但家电巨头都在积极布局B端产业，且这些领域通常需要大量的研发投入和时间才能见效。
“海信布局的智能交通、电子医疗等领域，都具备‘价值重构’的产业需求，市场前景广阔，海信可以发挥其在显示领域积累的技术优势，在这些领域实现创新突破。”资深产业观察家丁少将分析称。
在发展B2B业务、调整产业结构之外，出海建设也是海信集团长期持有的底牌。
海信集团董事长贾少谦在年初的公开活动中透露，去年海信集团营收突破2000亿元关口，海外收入858亿元，占比达42.6%。即便外界一直对海信境外业务对整体营收的拉动力有所质疑，但出海确实不是一日之功。
一方面，靠体育营销提升海外市场的品牌声量仍是海信的重要策略。财报称，海信集团正式成为2024年德国欧洲杯全球官方合作伙伴。此前已连续多年赞助2016年欧洲杯、2018年世界杯、2020年欧洲杯、2022年世界杯等世界顶级体育赛事。
另一方面，家电出海从OEM模式到自主品牌出海，再往前一步是产品本土化。
而海信家电正强化其海外本地化建设。位于墨西哥蒙特雷的智能家电产业园冰箱、厨卫产品已进入量产阶段，这有助于其在北美市场的扩张。此外，海信在东盟地区的业务和品牌建设也取得了进展，2023年的营收同比增长超20%，其中海信品牌收入增长超过70%。
财报显示，海信视像的商用显示中国境外收入同比增长40.6%，“报告期内，公司推出专业级数字标牌产品，以及首款 EDLA 认证的全系列交互式智慧平板，融合海外本地化应用生态，助力商用显示自主品牌全球化发展。”
一位从事B2B产业链多年的业内人士分析称，渠道在自己手里才是真正成功的出海，而这需要长期的本土经营。
“不论大小公司，出海基本都要先做电商。海信在英国（本土化）也有十年了，趁着疫情那一波，他们就突然间就爆发了。当时实体门店都关掉，大家只能先上买东西，海信的性价比优势一下就凸显出来。”他补充道。
他进一步分析称，未来欧美国家可能会对中国的跨境电商采取紧缩政策，以对抗对本土经济的影响。但中国企业在当地进行品牌和产品的本土化运营，政府是可以通过税收获益的。
不过，横向对比行业来看，海信仍有“软肋”需突破。
首先是逐年高企的销售费用可能会对盈利能力造成影响。2020年-2023年，海信家电的销售费用分别为68.91亿元、76.72亿元、80.71亿元、93.11亿元；不过，海信视像销售费用控制的较好，2023年同比微涨3%左右至36.07亿元。
其次，对比行业巨头，海信系的整体盈利能力仍具有一定差距。从已公布2023年财报的美的集团和海尔智家来看，销售净利率分别为9.07%、6.4%，均高于海信家电的5.6%和海信视像的4.76%；格力电器去年三季度12.59%的净利率更是遥遥领先。