牧原股份：4月26日接受机构调研，包括知名机构淡水泉的多家机构参与
证券之星消息，2024年4月28日牧原股份（002714）发布公告称公司于2024年4月26日接受机构调研，泓澄投资宋熙予、兴证全球基金王志强、德弘资本张浩、华夏基金张越洋、上银基金蒋纯文、中欧基金成雨轩、博时基金梅思哲、新华财经、证券时报、上海证券报、证券日报、建信基金许杰、其他5家媒体机构、淡水泉杨烨、高盛史慧瑜、朱雀基金刘丛丛、润晖投资李勇、工银瑞信基金殷悦、招商基金况冲、摩根基金潘振亚参与。
具体内容如下：
问：公司近期成本情况及成本目标？
答：由于冬季疫病造成养殖成绩下降以及春节期间有效销售天数少，2024年 1-2月生猪养殖完全成本阶段性上升至15.8元/kg。随着疫病对猪群影响逐步 降低，公司3月的完全成本已经下降至15.1元/kg，对比1-2月份，成本下降 来自于生产成绩改善、饲料价格下降以及出栏量增加带来的期间费用摊销下 降。 2024年一季度，公司生猪养殖生产成本逐月下降，未来随着猪群健康水平 的提升，各项生产指标也将逐步改善，完全成本有望进一步下降。公司希望今 年三季度或四季度养殖完全成本能够降至14元/kg以下，全年平均成本目标为 14.5元/kg，在降本规划中，饲料价格下降预计能够贡献0.3元/kg左右，疫病 防控等生产管理上的改善预计有0.3元/kg左右的降本空间。
问：公司降成本的具体路径？
答：在疫病防控方面，公司当前已对非洲猪瘟实现全面、常态化的防控，一是 通过空气过滤猪舍、精准通风系统等硬件装备进行防控，不断优化系统设计， 保证防控成果；二是对于人员和物资进行全面管理，优化员工洗澡、物资消毒 等业务流程；三是保证一线人员对各项生物安全措施的有效执行。对于其他疫 病，公司正在围绕疫病净化搭建“天网工程”，开展多种疫病的研究与防控， 将研究成果落地生产管理，支撑养殖成绩的持续改善。 在营养配方方面，公司致力于低豆日粮的研究，与西湖大学合作，研发合 成生物技术，聚焦豆粕减量替代。在智能化方面，公司不断加大研发投入，智 能化猪舍、智能环控、智能饲喂等智能装备正在逐步覆盖，保障猪群生长环境， 提高生产效率。在人才培养方面，公司通过各种渠道吸引人才，做好人才储备。 公司不断完善绩效管理和激励措施，让一线员工明确利润结算方案，激发优秀 员工内驱力及主人翁精神，提升猪群利润。同时，公司会开展对于一线员工的 标准化管理，帮助员工把猪养好，支撑技术落地与成本领先战略的达成。
问：公司屠宰业务的经营情况及规划？
答：公司屠宰肉食板块2023年在渠道的开拓与客户的发掘上取得一定成效， 全年屠宰生猪1,326.0万头，同比增长80%，头均亏损下降至70元左右。2023 年屠宰肉食业务亏损的主要原因为东北区域市场未充分拓展，部分屠宰厂产能 利用率低。2024年，公司屠宰肉食板块会持续开拓市场和渠道，加强对销售人 员的培养和队伍的建设，进一步提升产能利用率。同时，公司会不断优化内部 管理，完善各项流程标准设计，提升整体运营效率。
问：公司生产性生物资产增加的情况？后续能繁母猪规划？
答：公司报表上生产性生物资产增加较多的主要原因一是后备母猪数量有所增加，同时延长了后备母猪在群时间，以进一步提升其健康水平；二是加快了对母猪的更新力度，待淘母猪的增加也体现在生产性生物资产账面价值的增加中。 随着受疫病影响的场线在生产上逐步恢复稳定，配种量有所提升，预期后续能繁母猪数量会有一定增长，4月底或将达到318万头-320万头。公司会根据市场情况及经营情况，合理规划能繁母猪数量及配种计划。
问：公司生产性生物资产增加的情况？后续能繁母猪规划？
答：公司报表上生产性生物资产增加较多的主要原因一是后备母猪数量有所 增加，同时延长了后备母猪在群时间，以进一步提升其健康水平；二是加快了 对母猪的更新力度，待淘母猪的增加也体现在生产性生物资产账面价值的增加 中。 随着受疫病影响的场线在生产上逐步恢复稳定，配种量有所提升，预期后 续能繁母猪数量会有一定增长，4月底或将达到318万头-320万头。公司会根 据市场情况及经营情况，合理规划能繁母猪数量及配种计划。
问：公司对生猪市场展望？
答：据国家统计局、农业农村部官方数据，随着生猪去产能效果的逐渐显现， 能繁母猪的存栏量、中大猪存栏量和新生仔猪数量都呈现下降趋势，二季度生 猪市场的供需关系将进一步改善。当前行业能繁母猪数量已降至合理区间，预 计未来一段时间行业价格将持续暖，2024年全年猪价水平将好于去年。
问：公司的资本开支规划？
答：2024年一季度资本开支为48亿元，主要用于支付已完工结算部分。公司 预计全年的资本开支在100亿元左右，其中30亿元用于维修改造，剩余部分 用于已完工项目的结算。 2023年以来，公司的主要经营策略是稳健增长，优化负债结构。未来随着 公司产能建设逐步完成，每年资本开支将以当年固定资产的维修改造为主，整 体将控制在较低水平。未来公司在稳健经营的基础上，会逐步降低杠杆水平， 持续优化财务结构。 七、公司的减值情况？ 2023年公司资产减值损失为-2.02亿元，其中消耗性生物资产计提减值准 备1.59亿元，库存商品计提0.43亿元。公司减值测试具有审慎性与合理性， 根据会计准则相关规定在会计期末对生物资产进行减值测试，按照账面成本与 可变现净值孰低进行比较，并确定是否需要计提减值准备。2023年冬季疫病防 控压力有所增大，对成本造成一定影响，叠加当时猪价低迷，公司和审计机构 综合考虑企业实际经营情况、行业现有状况、未来供需情况等因素后进行客观 测算，确定相应的存货跌价准备计提金额。
牧原股份（002714）主营业务：生猪的养殖销售、生猪屠宰。
牧原股份2024年一季报显示，公司主营收入262.72亿元，同比上升8.57%；归母净利润-23.79亿元，同比下降98.56%；扣非净利润-23.87亿元，同比下降90.62%；负债率63.59%，投资收益-185.4万元，财务费用8.31亿元，毛利率-2.5%。
该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级14家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为52.26。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流出3.12亿，融资余额减少；融券净流入1459.38万，融券余额增加。
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