全球资产配置风向有变 外资大举回流A股市场
全球资产配置风向有变 外资大举回流A股市场
828.6亿元
4月以来，伴随美股、欧股、日股等多个海外市场的持续调整，全球资金加大了回流中国市场的力度，北向资金在4月26日创单日净买入额新高。4月29日，北向资金继续大幅净买入逾100亿元。
在多家机构看来，当前中国资产已成为全球股市的价值洼地，叠加一季度经济数据超预期、利好政策频频出台等因素，A股开始吸引外资回流。
北向资金大举买入
4月以来，纳斯达克、标普500、道琼斯工业平均、日经225、德国DAX、法国CAC 40等指数均出现下跌。与此同时，恒生指数以7.29%的涨幅位居全球重要市场指数涨幅榜首位，深证成指和上证指数的涨幅也均超过2%。
中国股市显著回暖的背后离不开资金的推动。Choice数据显示，截至4月29日，北向资金4月以来净买入146.37亿元。其中，北向资金在4月26日净买入224.49亿元，创2014年互联互通机制开通以来单日最大净买入额纪录。4月29日，北向资金延续大举净买入态势，当日净买入额达108.92亿元。
实际上，从今年年初开始，外资就逐步回流中国市场。截至4月29日，北向资金今年以来净买入额达828.6亿元，超过去年全年437.04亿元的净买入额，同时也接近2022年全年900.2亿元的净买入额。
国际金融协会（IIF）最新报告也显示，今年3月，外资净买入中国股票和债券的金额分别达到17亿美元和21亿美元，这是去年6月以来中国股票和债券首次同时获外资净买入。
经济数据亮点频现
在多家机构看来，外资的显著回流与中国经济数据回暖不无关系。
高盛中国首席经济学家闪辉及其团队近日发表研究报告，上修了中国全年GDP增长的预测数据。高盛研究部宏观经济团队认为，中国1月至2月数据总体超过预期，3月制造业采购经理人指数（PMI）高于市场共识，同时近期高频数据显示出经济韧性，因此重新评估了中国经济增长趋势，并相应调整了对中国实际GDP增速的预测数据。其表示，中国在2024年很可能实现5%左右的实际GDP增长目标。
施罗德基金管理（中国）有限公司副总经理安昀认为，在已经公布的一季度经济数据中，出口、制造业、假期消费和地产销量均呈现亮点。他表示，出口数据在开年头几个月出现了反弹的趋势，同处一个产业链上的韩国出口数据也出现了回升，这给了中国出口数据回升以更好的佐证。
“背后原因或许可以归纳为，美国经济需求依然比较强劲，叠加新一轮人工智能革命带来的硬件和算力的更新需求，使得整条半导体和电子产业链呈现从底部回升的态势。另外，由于美国的劳动力市场依然比较强劲，通胀下降的速度超过了工资下降的速度，因此消费者支出依然比较强劲，这也给了中国的相关出口商以支撑。”安昀称。
富达国际亚洲固定收益投资总监团队主管陈咏诗表示，服务消费在中国经济复苏中占主导地位，在各类消费中，服务业和旅游业支撑着经济的增长。年初至今，通过铁路和飞机出行的人数均较2023年同期大幅增长。
“中国政府持续推出支持性措施，鼓励耐用品升级，例如降低汽车贷款的首付比例。我们认为，这将为制造业释放更多机会。”陈咏诗称。
全球资金寻找价值洼地
站在当下时点，多家机构认为，全球资金正在寻找更具性价比的资产，具备多重优势的A股无疑是其选择之一。
锐联景淳最新发表报告认为，近期地缘冲突升温令投资者重新审视此前助推风险资产估值大幅攀升的、过度乐观的投资热情。此外，美股“七巨头”中部分公司即将发布的财报可能难以满足投资者的高预期，对业绩落差的忧虑同样令投资者感到不安。因此，其将在变得更加昂贵的发达市场中精选股票，同时关注并超配相对便宜的、已经开始降息的新兴市场股票。
汇丰晋信基金表示，近期美股和日股持续震荡，全球资产再平衡需求下，由于港股和A股大部分核心资产性价比较高，海外投资者减少了美股多头持仓，转而回补港股和A股。
在金鹰基金看来，当前A股市场依然处于低估位置，而美、日、印等主要市场的估值都处于高位，中国资产成为全球股市重要的价值洼地，加之中国一季度经济数据超预期、股市政策较为友好等多因素加持，A股吸引外资回补。
“A股和港股的估值现阶段仍具吸引力。受益于一季度宏观经济表现、主力资金对股票市场的支撑作用，以及上市企业好于预期的财务表现，国际投资者对中国股票的情绪和风险偏好已有所改善。”高盛亚太首席股票策略师慕天辉（Timothy Moe）称。
富达国际认为，在多项利好因素支持下，市场的乐观情绪正在升温。投资中国市场长期增长的主题并未改变，随着中国经济增长步入下一阶段，新一轮的投资机遇也将随之而来。
A股机会更加丰富
Choice数据显示，截至4月26日，最近一个季度北向资金对银行和食品饮料板块的增持金额均超过200亿元，对有色金属、电力设备和电子板块的增持金额均超过100亿元。此外，非银金融和汽车板块也获得北向资金增持逾50亿元。
在不少外资机构人士眼中，当前A股市场有许多投资标的值得挖掘。联博基金资深市场策略师黄森玮认为，相较于美股近年来涨幅集中于少数大型科技股，当前A股的投资机会相对广泛，具体包括海外市场份额不断提升的出口型“隐形冠军”企业、得益于国内低利率环境及资本市场改革政策的高股息企业，以及有望受益于稳增长政策与经济稳步复苏的低估值周期股等。
贝莱德卓越远航混合拟任基金经理毕凯表示，今年关注三个投资方向。第一，竞争优势清晰、自身创造现金流能力强、有可持续分红能力的优质个股。持续分红的前提是能够产生持续的经营性现金流。除了质地优秀，这类企业能更好地适应当前较低的风险偏好水平。第二，供给扩张显著放缓、供需压力缓解的行业中具备成本优势的龙头公司，这些公司可以分享未来供需平衡后利润率逐步回升带来的红利。第三，人工智能等技术领域，关注与技术发展相伴出现的新商业模式和新产品形态，这类公司在中国市场有望迎来新的增长。
展望后市，富达传承6个月股票基金经理周文群持续看好相对稳健的高股息板块，以及有明显竞争优势的“出海”型企业。另外，她也关注全球定价的上游板块以及AI应用持续发展对科技板块的积极影响。