白酒股也没那么香了?山东国资拟减持金徽酒,从复星手中接盘不到一年
时代周报
2024-05-08 20:08:32

原标题:白酒股也没那么香了?山东国资拟减持金徽酒,从复星手中接盘不到一年

向来被视作优质资产的白酒板块,被大幅减持的动作并不多,但在当前的行业调整周期下,不少资金选择“弃船上岸”。

图片来源:图虫创意

5月6日晚间,甘肃酒企金徽酒发布公告称,其股东济南铁晟叁号投资合伙企业(有限合伙)(下称“铁晟叁号”) 拟减持不超过1521.78万股公司股份。

事实上,今年一季度,有18家上市酒企均被机构股东不同程度上减持。申万宏源指出,2024年将是白酒板块预期和估值的修复之年,行业整体需求短期仍有压力。

机构也在减持白酒股

金徽酒公告称,出于自身资金需求,铁晟叁号拟通过竞价交易或大宗交易等方式,按市场价格减持不超过1521.78万股,减持比例不超过公司总股本的3%。

时代财经注意到,铁晟叁号入股时间不足一年。2023年7月24日,铁晟叁号通过协议转让方式,大笔一挥5.99亿元,从复星系旗下的豫园股份受让金徽酒2536.3万股股份,成为金徽酒前十股东,当时受让价为23.61元/股。该次股份转让后,豫园股份仍持有金徽酒20%股份,为公司第二大股东。

据天眼查信息显示,铁晟叁号控股股东为山东铁路发展基金有限公司(下称“山东铁路发展基金”),背后是山东国资。

图源:天眼查

官网显示,山东铁路发展基金在2016年5月批准设立,募集资金总规模1000亿元,重点投资山东省高速铁路项目建设,业务板块包括铁路投资、财务投资、产业运营、股权投资、基金管理、资产管理等。根据官网展示的投资案例,山东铁路发展基金投资的上市公司包括比亚迪、天齐锂业、顾家家居等,覆盖板块以科技、能源为主,对白酒等消费领域的投资并不算多。

申万宏源5月6日一份研报表示,2024年将是白酒板块预期和估值的修复之年。受宏观经济影响,白酒行业整体需求短期仍有压力。

而酒企的机构股东们早已有所行动。根据wind数据,A股20家上市酒企今年一季度机构持股数与去年年末相比,除了五粮液(000858.SZ)有所增加,皇台酒业(000995.SZ)持平,其余18只均被减持。

20家上市酒企2023年末与2024年一季度机构持股情况。数据来源:wind。时代财经整理

地方酒企分化加剧

在上市酒企中,金徽酒是典型的地方酒企。

金徽酒前身为康庆坊、永盛源等多个徽酒老作坊基础上组建的省属国营大型白酒企业,所在地徽县拥有悠久的酿酒历史与丰厚的白酒文化积淀。

2016年3月,金徽酒登陆A股,成为全国20家白酒上市公司之一,主打产品有金徽年份系列、金徽老窖系列。其业务重心扎在西北市场,从销售数据来看,2023年,金徽酒在甘肃省内营收占其总营收约76.67%。

图源:金徽酒2023年年报

金徽酒在行业规模不算突出。2023年,金徽酒,实现营收25.48亿元,在20家上市酒企中排名15,归母净利润3.29亿元。今年一季度,金徽酒排名往前推进2名,实现营业收入10.76亿元,同比增长20.41%;归母净利润2.21亿元,同比增长21.58%。

20家上市酒企2023年业绩。数据来源:wind。时代财经整理

20家上市酒企2024年一季度业绩。数据来源:wind。时代财经整理

同时,从上市酒企2023年及2024年一季度业绩可看出,除了贵州茅台、五粮液等头部品牌表现稳定,次高端酒和地方酒企你追我赶、竞争胶着。

白酒行业马太效应进一步加剧已成为业内共识。

2023年11月,中国酒业流通协会秘书长秦书尧在一次行业峰会上就曾表示,全国白酒的产业格局在向核心产区集中,产区内部向优势头部品牌企业集中,这种效应在未来几年可能会更大一些。

华鑫证券在5月7日的一份研报中也指出,高端酒业与地产酒企表现仍稳定,次高端酒企表现分化。其中,次高端酒过于依赖渠道铺货故受环境影响大,更受到渠道运作成熟度与消费者培育程度考验。

此外,华鑫证券还表示,分化还体现在利润增长、销售费用投放、营业税金率等盈利能力方面。 据时代财经此前统计,2019年-2022年,20家上市白酒公司销售费用总额由281.90亿元增长至353.21亿元,增长24.94%。分公司来看,销售费用率最高,且持续加大营销投入力度的酒企大多为二三线品牌,如古井贡酒、水井坊、酒鬼酒、老白干酒等,销售费用率最高,贵州茅台的销售费用率则长年保持在5%以下。2023年财报显示,期内金徽酒的销售费用为5.35亿元,较上年同期增长27.4%,占营收比例超20%。

5月8日,中国酒业独立评论人肖竹青接受时代财经采访时表示,业绩分化是白酒行业结构性调整的信号,分化趋势会提速。

至于如金徽酒等地方酒企的发展,肖竹青认为,白酒行业目前市场竞争激烈,金徽酒缺乏全国化的品牌基因,省外市场建设不及预期。并且,现在全国一线名酒渠道下沉挤压区域名酒生存空间,酱香酒挤压其他香型白酒生存空间,金徽酒业破局的压力不小。

对于金徽酒业未来的发展方向,肖竹青建议金徽酒业应该在资本走出去和人才引进来两方面着手,“现在正是低成本并购重组区域酒厂的最佳时机,一方面,发挥上市公司的优势,积极开展并购重组全国区域性龙头酒厂;另一方面,也要关注引进全国的优秀品牌经营人才和资本运作与并购专业人才,让人才带动企业向更广宽的市场拓展。

截至5月8日收盘,金徽酒跌1.04%,报收21.89元/股。同时,自今年一季度末至今,上市酒企的二级市场表现也有所变化。

除了今世缘(603369.SH)、岩石股份(600696.SH)和皇台酒业,其他酒企市值都有不同程度的上涨。尤其在五一假期结束后,贵州茅台获外资大手笔买入,5月6日单日成交额破百亿元,截至5月8日,贵州茅台总市值达2.22万亿元,稳坐A股股王。此外,在市值排名上,老白干酒(600559.SH)赶超酒鬼酒(000799.SZ)、金徽酒也超越了金种子酒(600199.SH)。

20家上市酒企2024年一季度与最新市值对比。数据来源:wind。时代财经整理

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