香江潮涌 港股基金水涨船高
●本报记者万宇张凌之
“5月6日，五一假期后开市第一天，我的一只基金大涨近5%。我看当天A股大盘也涨了，但涨幅并没有这么高，这只基金为何这么猛？”基民王欢既喜悦又困惑。
原来，王欢持有的是一只重仓港股的基金。一季报显示，该基金前十大重仓股中有八只为港股。五一假期期间A股休市，但港股市场仍有两个交易日，且在这两个交易日中，港股涨幅较大。
自4月22日以来，截至5月6日，港股市场恒生指数实现十连涨，创2018年2月以来最长连涨纪录。十连涨的背后，有南向资金加仓的因素，也有外资积极布局的迹象。“中国资产估值的吸引力以及中国经济持续向好，让日本、越南等其他市场的资金回补港股。”多位知名基金经理对港股后市充满信心。
港股主题基金净值回升
4月下旬以来，港股市场持续回暖。Wind数据显示，五一假期期间，恒生指数大涨超4%，领涨全球主要宽基指数，恒生科技指数的涨幅超7%。4月22日-5月6日，恒生指数实现十连涨，创下2018年2月以来最长连涨纪录；4月22日-5月8日，恒生指数涨幅达12.88%。中国宏桥、中国海洋石油等行业龙头公司今年以来的股价涨幅超过50%，携程集团、中国石油股份、美团、招商银行、腾讯控股、小米集团等今年以来股价涨幅超过20%。
据不完全统计，目前市场上以“港”“恒生”命名的港股主题基金共400只左右，一季度末合计资产规模超3300亿元。在港股市场回暖的带动下，港股主题基金净值也同步回升。Wind数据显示，截至5月7日，华夏中证沪深港黄金产业股票ETF、永赢中证沪深港黄金产业股票ETF、前海开源沪港深汇鑫、大成港股精选等产品今年以来的收益率超过20%，广发沪港深新起点、富国沪港深优质资产等产品今年以来的收益率超过15%。
如果把统计时间缩短，截至5月7日，4月以来全市场收益率排名靠前的基金几乎都是重仓港股的产品，易方达中证海外互联ETF、广发中证海外中国互联网30ETF、万家恒生互联网科技业指数、富国中证港股通互联网ETF、广发沪港深新机遇等多只产品收益率超过10%。
在跨境ETF中，一改此前一段时间投资范围以美股市场为主的产品“霸榜”的局面，截至5月7日，今年以来投资范围以港股市场为主的基金表现更优。在今年以来收益率排名前十的跨境ETF产品中，除了景顺长城纳斯达克科技市值加权ETF，其他产品均是以投资港股市场为主，包括博时中证港股通互联网ETF、国泰中证香港内地国有企业ETF、南方恒生中国企业ETF、工银瑞信中证港股通高股息精选ETF等，这些产品今年以来的收益率都超过了14%。另外，易方达恒生H股ETF、华夏恒生中国内地企业高股息率ETF等跨境ETF今年以来的收益率均超过10%。
多路资金抄底
港股持续上涨的背后，到底是哪些资金在抄底？
从南向资金来看，Wind数据显示，截至5月8日，今年以来南向资金合计净流入人民币2032.40亿元。近三个月，南向资金净流入1881.09亿元。这意味着今年以来南向资金流入港股的时间主要集中在近三个月。
通过公募基金一季报不难发现，主动权益基金正在加仓港股。数据显示，一季度末主动权益类基金的港股市场配置比例为9.33%，相比2023年四季度末提升了0.62个百分点。
五一假期期间，港股通暂停交易，而港股市场继续上涨，又是哪些资金推动？广发基金国际业务部总经理李耀柱在接受中国证券报记者采访时表示，近期在日本和越南等市场驻扎的资金获利回吐，回补港股仓位。一方面，机构认为中国资产有估值吸引力；另一方面，决策层推出的相关政策，以及加大开放力度的举措使得海外投资者预期国内经济持续向好，所以回补中国资产。
“外资流入较多。”仁桥资产创始人夏俊杰直言，对于外资流入港股市场，存在多种解释，如美国经济低于预期，降息概率提高；日元快速贬值迫使资金流出等。但这些因素仅是在配置或交易层面去解释全球资金的行为，最终决定走势的仍是市场的内在变化。夏俊杰说：“现阶段，对比全球主要市场，中国资产是所剩不多的估值洼地。随着港股持续的超预期表现，似乎预示着全球资金开始回归中国资产，资本是逐利的，水终将会流向洼地。”
摩根士丹利近期发布的一份研报认为，国外的长期持有型基金并未大举布局港股市场，近期的主要买家是对冲基金或量化基金，这些机构一般行动更快，更擅长把握投机性机会。
富国基金称，4月19日到5月6日之间，外资持股占比增加最多的三个申万一级行业分别是社会服务、计算机、电力设备，截至5月6日，外资持股占比分别约为33.66%、26.77%、21.42%；而内资流入最多的三大行业分别是银行、计算机、石油石化。
或呈现“红利-科技”轮动行情
“在业绩面有支撑的情况下，港股的配置价值得到进一步认可。另外，在亚太市场的资产比较中，港股的边际变化向好，对海外资金具有吸引力。此外，政策利好持续释放，有望进一步促进港股的流动性。”富国基金认为。
“2024年，随着全球经济逐渐企稳回升，欧洲利率有望下行，在业绩和估值修复背景下，预计港股今年或有较好表现。”李耀柱表示。在具体的投资机会上，他认为，在全球供给受限、世界多极化以及新一轮经济周期回升的背景下，具有优质现金流的资源类国企，中长期价值有望得到重估。一方面，在宽松的资金环境下，存贷款利率下降，具有确定性的高股息资产有显著的相对优势，这些资产中的央国企占比较高，经营稳健性好；另一方面，市场对上游资源品的需求提升，随着铜、石油、黄金等资源开采周期拉长，供给弹性较弱，供需紧平衡的状态可能会提升价格的弹性。沿着经济中长期复苏的主线，叠加欧洲利率在2024年下半年可能进入下降周期的因素，互联网科技企业也是李耀柱重点关注的方向之一。
博时基金表示，整体来看，国内经济持续修复有待进一步确认，在分子端上行斜率缓和、海外高利率持续背景下，港股市场或呈现结构性演绎，后续可能是“红利-科技”的轮动行情。因此，配置上可以采取哑铃型策略，两端布局高股息板块及科技成长板块，例如基建投资预期向好的上游原材料方向、人工智能浪潮带动的资讯科技业等。
也有市场观点对港股投资相对谨慎。一位不愿透露姓名的基金经理表示：“港股市场的结构与A股市场的差异还是比较大的，如果估值跌到很离谱的水平，我们也会尽量配置一些。但短期港股应该不会作为配置的重点。”