国内政策发力与海外通胀影响：大类资产利多基调强化
和讯网
2024-05-10 02:45:53
国内政策发力与海外通胀影响：大类资产利多基调强化
【国内供需矛盾凸显，政策导向积极，二级市场投资者或迎来新机遇】
根据最新公布的工业企业利润、库存以及4月官方制造业PMI值，当前国内产能过剩和内需不足的问题依然较为突出。然而，随着全球制造业的逐步回暖，特别是中美库存周期的共振可能性上升，出口有望成为补充内需不足的强劲大项，其潜在的正面贡献不容忽视。
此外，4月30日政治局会议的召开为积极政策提供了持续确认，货币、财政、地产、化债等多个方面均有明确的增量指引。特别是在财政端，将成为核心发力点，政府债券的发行预计会加快步伐并得到有效落实。
从国际视角来看，尽管美国第一季度GDP增速和最新非农等主要经济指标出现放缓迹象，但考虑到通胀的黏性和劳动力供需缺口的缓慢收敛，美国的通胀担忧暂时难以有效缓解。这使得美联储在降息幅度和节奏上仍然受到较大限制。
综合来看，宏观层面对大类风险资产的利多基调并未改变，并有望逐步强化推涨动能。具体到各个市场，盈利和估值两端均存在积极因素，股指的上涨趋势较为清晰。然而，供给压力的显著增加以及估值仍处于高位，利率债市场仍存在较大的调整空间。
在海外市场，通胀预期对有色金属的提振作用最为显著。而在国内，随着投资端相关稳增长措施的落地和加码，黑色金属市场或将受到最直接的影响。二级市场投资者应密切关注这些领域的动态，把握新的投资机会。
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