锂电落后产能出清加快 利好头部企业
金融投资报记者 刘敏
5月9日，A股锂电池概念股强势爆发，天力锂能、金杨股份等多只个股涨停。
消息面上，工信部5月8日发布的《锂电池行业规范条件(2024年本)》(征求意见稿)提出，引导企业减少单纯扩大产能的制造项目，加强技术创新、提高产品质量、降低生产成本。
金融投资报记者注意到，征求意见稿提到，锂电池企业每年用于研发及工艺改进的费用不低于主营业务收入的3%，并提出引导企业减少单纯扩大产能的制造项目。
鼓励企业加强技术创新
征求意见稿提到，锂电池企业应具有锂电池行业相关产品的独立生产、销售和服务能力；每年用于研发及工艺改进的费用不低于主营业务收入的3%，鼓励企业取得省级以上独立研发机构、工程实验室、技术中心或高新技术企业资质；鼓励企业创建绿色工厂；鼓励企业自建或参与联合建设中试平台；主要产品具有技术发明专利；申报时上一年度实际产量不低于同年实际产能的50%。
值得一提的是，征求意见稿对锂电池及四大主材的产品性能要求全面提升，包括电池(消费型锂电池、动力型锂电池、储能型锂电池)、正极材料、负极材料、隔膜、电解液等。
具体来看，工信部拟提高多种类型电池的能量密度、功率密度等指标要求。对于大动力型锂电池，工信部要求使用三元材料(镍钴锰酸锂)的能量型单体电池能量密度≥230Wh，电池组能量密度≥165Wh；使用磷酸铁锂等其他材料的能量型单体电池能量密度≥165Wh，电池组能量密度≥120Wh。对于储能型锂电池，要求单体电池能量密度≥155Wh，电池组能量密度≥110Wh。
在质量管理和生态环保方面，征求意见稿提出，企业应对锂电池产品开展编码并建立全生命周期溯源体系，加强生产者责任延伸，鼓励企业应用主动溯源技术。鼓励企业创建绿色工厂，建设应用工业绿色微电网等。
助锂电池产能加速出清
业内人士认为，工信部重申研发费用率不低于3%和产能利用率不低于50%，将推动行业技术创新和加快落后产能出清。
2023年，我国新能源汽车销量超过940万辆，同比增速超过35%。也是从2023年起，锂电池材料环节的主旋律是“降价”，随着行业新产能的投产，行业供需关系改变，锂电池主要材料迎来了价格的大幅下降。中国汽车动力电池产业创新联盟预计，到2025年，我国锂电池产能很可能超过3000GWh。产能利用率方面，截至2023年6月，我国锂电池行业产能利用率已降至40%左右，到2025年，产能利用率很可能降至35%左右。
Wind数据显示，在锂电池板块的101家上市公司中，有88家公司2023年的净利润同比下滑。从研发费用率来看，有26家公司2023年的研发费用率不足3%，其中包括当升科技、海科新源、诺德股份等。
光大证券研报显示，锂电池板块2023年实现营业收入12312亿元，同比下降0.6%，呈现量增价减的特征；归母净利润882亿元，同比下降29%，显示行业竞争加剧、盈利承压。
光大证券认为，从锂电池产业链各环节的收入占比变化来看，具有趋势性替代逻辑的材料(例如，磷酸铁锂正极凭借性价比优势替代三元正极)、差异化及创新迭代的环节(电池等)收入占比呈上升趋势，创新迭代速度慢、产品同质化程度高的环节，由于竞争加剧带来的价格下跌，价值量占比呈下降趋势。从产业链利润的分配来看，周期性强的环节体现出较大的波动，如上游资源、磷酸铁锂等；电池和上游资源分走产业链绝大部分利润；在低锂价格背景下，电池分走近半利润。
引导锂电池产业加快转型
5月9日，天力锂能、领湃科技、金杨股份等个股先后20cm涨停，天宏锂电、合纵科技、紫建电子、屹通新材、星光股份等个股涨逾10%，丰元股份、百合花、天际股份、时代万恒等个股涨停。
业内人士普遍认为，此次工信部的目的是加强锂电池行业规范管理，引导产业加快转型升级和结构调整，促进我国锂电池产业健康发展。
东莞证券分析师黄秀瑜认为，在当前锂电池行业产能过剩背景下，工信部对行业规范条件进行修订，引导技术创新、转型升级，推动行业高质量健康发展，利好头部企业。黄秀瑜表示，加快落后产能出清，防止低价无序竞争，有利于拥有技术优势和优质产能的头部企业产能利用率提升和盈利修复。征求意见稿注重产品质量和低碳环保，为企业“出海”做积极铺垫，有利于提高企业的国际竞争力。
展望后市，浙商证券认为，固态电池是锂电池全面升级的方案，其中半固态作为过渡方案，已在蔚来汽车和智己L6上实现装车，电池及材料环节均有望迎来较大的价值增量。从今年一季报来看，宁德时代、亿纬锂能、科达利等行业龙头表现出稳健的盈利能力和优秀的报表质量，隔膜、电解液(六氟)等环节的盈利加速触底，当前锂电行业基本面边际好转趋势明确，叠加以旧换新政策的驱动，国内新车需求增长、各项新技术的落地，将强化电动车的竞争力。
西部证券也表示，受新能源汽车销量增速放缓、锂电池中游行业产能仍处于去化阶段和碳酸锂等原材料价格下跌影响，今年一季度，锂电池龙头宁德时代、欣旺达，结构件龙头科达利、锂电OPE龙头格力博的业绩超预期。随着以旧换新政策落地及磷酸铁锂、电解液等中游部分环节盈利见底，各环节的龙头企业仍具备较大弹性。