港股重新引发关注
主持人 | 尹星
恒生指数还有多少空间
主持人 ：泛舟四月的交流会过去已经三周了，至今大伙津津乐道两件事。第一，恒生指数涨势喜人。第二，20CM模式容错度极高。先说说前者吧，你觉得恒生指数还有多少空间？
泛舟 ：记得4月20日和大家聊，恒生比恒生科技会更强的主因有两点。第一，影响指数的核心因素正处于变盘前期，一旦确立趋势，以大盘股为主的指数弹性更大，离岸市场也就是港股相比大A的弹性更大，大盘股为主的港股指数不就是恒生指数么？第二，国九条后，资金会更关注高分红板块。站在单纯分红率的角度，恒生比沪深300更高。恒生科技的权重板块主要有两类，互联网和高端制造。当时也和大伙说了，我认为互联网对于海外资金来说就等于大A中的大消费，一旦外资看好中国资产，率先买的就是这些。没想到，主力资金在4月22日影响指数的核心因素尚未出现趋势前就开始抢跑，15个交易日内，恒生指数最大涨幅近20%。
离强阻力19050点左右仅一步之遥，站在短期的角度，这个位置不建议大家再追了，即便周四有消息称，可能未来会减免港股通红利税。站在长期的角度，恒指大概率会在强阻力附近进行休整，大伙可观察17800点左右的支撑力度，再决定后续入场计划。
主持人 ：看来新“国九条”颁布后，价值投资的红利正逐渐释放。此时科技股还有机会么？
泛舟 ：当然有机会！你可以把科技股看成新质生产力中的一类，这两周较火的“合成生物”主题也属于这个范畴内的。它们上涨的时候也没耽误港股高分红及大消费的资金流入啊。现在的资金主要就关注高分红及新质生产力两个大类。其它还有类似涨价、设备更新等题材穿插其中。以前是股价想涨必须要有故事。现在你有故事的同时，业绩也不能太烂，且最好有业绩，最终变成了有故事也有业绩。随着主力资金不断涌现这些范畴内时，市场短中线的风格无形中就形成了。回到你刚才问我的，科技股还有机会么？我认为，有主业贡献利润的题材股有很大的机会。反之，基本面太烂，即便故事讲得很美，最多也就短平快，别有幻想，打得赢就跑，打不赢更要跑。
主持人 ：新“国九条”环境下的短线思维就这么逐渐形成了！怪不得这次你还开启了趋势模式，也就是顺应形势。
泛舟 ：没办法，凡事都得顺势而为，逆风局容错度太低没意义。选择对了，事半功倍。选择错了，事倍功半。
地产股行情难以持续
主持人 ：“五一”节后，市场果然开始北上，3月初萧萧就开始念叨的 “头肩底”形态是否已经形成突破？后市空间在哪里？
海风若雨萧萧 ：市场还需要回踩一次颈线位3089点，确认“头肩底”形态突破有效。4月的市场，其实遇到的困难是蛮多的，譬如海外市场的连续调整压力，国内市场的“一九”行情大分化导致市场恐慌情绪蔓延等。好在近期的两大事件合力，促成了市场向上突破。第一件事就是4月末的高层会议，定调“坚持乘势而上，避免前紧后松”，财政政策、货币政策（降准、降息）联手加码基建（地产）、内需消费意图明显，进一步增强了市场的信心，连北上资金也开始大力加注A股市场。第二件事就是，美联储虽然没有降息，但是6月开始大力减缓缩表规模，维护市场流动性意图明显。内外政策合力，促成了市场向上拓展空间。纯技术角度讲，市场的指数空间可以看到3543点。当然，行情类似2016年-2017年那样的慢牛推升特点，第一步先看3263点吧，这也是2023年三季度“搞活市场”政策意图的基准点位。不知道你注意到没有，3月发了10只新股，4月发了3只新股，5月到目前为止一只新股都没有发，管理层已经拿出了最大的诚意来帮助市场重塑信心，不知道你还有啥好担心的。
主持人 ：地产板块受政策扶持影响明显，这是高低位切换的节奏还是仅仅是一轮躁动？
海风若雨萧萧 ：地产板块2022年3月以后有一个规律，就是每隔8个月来一轮政策主导的行情。然而，除了2022年3月的行情坚持了2个月之外，还没有哪一轮行情坚持超过1个月的，政策利好对板块走势的影响力是逐步递减的，市场也开始接受“去地产化”的现实。地产其实和新能源、白酒都是一样的困境，套牢盘太多太多了，连利润还在增长的白酒都涨不动，更别提地产板块了。我估计，5月中旬地产板块躁动行情就结束了。历来市场出现整体性的板块高低位切换必备条件是“性价比”优势，一季报已经发布完，地产、新能源那惨不忍睹的利润表现，哪来的“性价比”优势？地产的热度连新质生产力分支合成生物都不如，更不要说出海受益的家电、工程机械等主线板块了，根本不存在资金大规模流向低位板块的迹象，这也符合节前我们分析的，“四月决断”后，市场资金会进一步聚焦主线板块。
港股迎来增量资金
主持人 ：上证指数突破了年线，创业板也在酝酿突破，骄阳怎么看待?
骄阳 ：上证指数突破年线很正常，咱们反复说到过，上证指数核心权重早就是长期慢牛走势，指数突破是很自然的事情。深圳指数和创业板慢一点，按照时间节点看，我们说过，最早今年4季度就会自然形成扭转，形成技术牛，当然能提前更好。但是个股上的差异问题还需要重视的，绝大多数高估值垃圾股出清是一定的，垃圾桶里也有金子，但你得会找。
主持人 ：那说说最硬的方向和垃圾桶里的金子吧。
骄阳 ：最硬的方向依然是中字头高股息资源产业链。只是短期一调整，绝大多数人就立刻抛弃了。就说3月份最火的有色金属吧，现在几乎没人说了吧？是否记得3月份大家怎么吹的，都吹到月球上去了，结果一个多月没涨，就立刻被老师们抛弃了。实际呢，基本面有改变吗？完全没有啊，这种震荡拉锯其实正是大资金需要的，否则真不好买啊。再看核心电力，周线、月线指标高了，跌下来调一下指标而已，这几年一直是这么走的啊，持续慢牛。这波低位补涨的题材股表现也都差不多了，核心资产应该逐渐要重新走好了，没看不少银行都持续走强了？至于短期的化工，主要还是涨价题材，其实真正涨价稳定的大部分都是有色，金铜是最确定的，此外小金属里还有明确消息面影响的锰和锡。合成化学和低空经济、商业航天这些肯定会反复，资金首先炒作的是低市值题材股。后面我觉得随着龙头股震荡，资金会开始挖掘市值相对大一些的核心受益公司，应该未来2个月会反复有个股走出来。
主持人 ：怎么看待港股，港股近期的被关注度大幅提高。
骄阳 ：我在栏目里一直最看好的小米都已经翻倍了，港股其他科技龙头估值也都是非常理想的，所以未来的调整肯定是机会。切记一定别跑偏了，一定是核心龙头。
主持人 ：除了外资，内资也有介入港股的苗头吧？
骄阳 ：你看看中国交建、中国铁建的走势，完全走独立了，外资喜欢的港股大多都是科技类的，那这类传统的基建股更多可能就是来自于内资了。毕竟估值比A股便宜那么多，股息相对又高了那么多，完全符合稳定增长高股息的价投模式。
（本文已刊发于5月11日《证券市场周刊》，文中提及个股仅做分析，不做投资建议。）