A股罕见！营收不足1亿，销售费占比超七成，是否存在商业贿赂？
中国基金报记者南深
5月13日上午，龙津药业收到了深交所的年报问询函。
根据公司4月30日发布的2023年年报，其营业收入不足1亿元，同比下滑近30%，扣非后净利润则录得亏损近4000万元，为连续第五年亏损。深交所要求公司说明持续经营能力是否存在重大不确定性。
值得高度关注的是，龙津药业在营收不多的情况下，销售费用畸高，尤其是其中的市场费用占到营收的67%。监管要求说明“是否存在商业贿赂或为商业贿赂提供便利的情形”。
因触及深交所股票上市规则“最近一个会计年度经审计的净利润为负值且营业收入低于1 亿元”情形，龙津药业股票在5月6日已经被实施退市风险警示（即*ST），公司股价随之出现连续跌停。截至5月13日上午收盘，龙津药业已经是连续第六个交易日跌停。
持续经营能力
是否存在重大不确定性？
龙津药业财报显示，2023年度，公司实现营业收入8662.25万元，同比下降29.56%；2019年至2023年，公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非后净利润”）分别为-3988.6万元、-252.59万元、-1030.45万元、-5734.4万元、-8,110.48万元，连续五年为负。
深交所要求公司结合行业发展情况、公司主营业务发展情况、主要产品或服务的核心竞争力、毛利率变化情况以及资产结构及债务情况等，说明连续亏损的主要原因，为提高主业盈利能力及改善持续经营能力已采取或拟采取的具体措施。
深交所还要公司说明持续经营能力是否存在重大不确定性，是否触及深交所《股票上市规则（2024 年修订）》第9.8.1条第（七）款规定的其他风险警示情形。
根据该条款，存在“最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一个会计年度审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性”情形的，深交所对其股票交易实施其他风险警示，也就是ST。
需要注意的是，龙津药业年报发布后，财务指标触及前述规则第9.3.1条第一款第（一）项的规定“最近一个会计年度经审计的净利润为负值且营业收入低于1亿元，或者追溯重述后最近一个会计年度净利润为负值且营业收入低于1亿元”的情形，公司股票已经被实施退市风险警示，即*ST。
另外，年报显示，公司2023年财务报表被出具了标准的无保留意见审计报告。深交所要求公司说明在目前财务状况下，仍采取持续经营假设为基础编制年报的依据及合理性。
市场费用占当期营收67.59%
是否存在商业贿赂？
龙津药业的另一大问题是，销售费用尤其是其中的市场费用畸高。
2023年财报显示，公司发生销售费用6473万元，而如前所述，公司2023年的营收不过是8662.25万元，也就是说，公司销售费用占到了当期营收的73.6%。销售费用的大头是“市场费用”，为5854.38万元，占公司当期营业收入的比例为67.59%。
深交所要求公司说明市场费用的具体内容，市场费用率是否与现有业务相匹配，是否存在商业贿赂或为商业贿赂提供便利的情形。监管还要求年审会计师核查并发表明确意见。
中国基金报记者注意到，过往财报来看，龙津药业的销售费用占比一直不低，在整个医药上市公司乃至整个A股都是偏高的存在。
2019年到2022年，公司营业收入分别为2.75亿元、2.54亿元、7.03亿元和1.23亿元，而同期的销售费用为1.82亿元、1.58亿元、1.65亿元、8033万元，销售费用占比分别为66%、62.2%、23.5%、65.3%。
子公司刚增资就减值
相关业务是否具有商业实质？
根据龙津药业于2023年6月30日披露的《关于对外投资取得控股子公司的公告》，公司全资子公司云南龙津梵天生物科技有限责任公司以现金方式向参股公司上海柔以时生物科技有限公司（以下简称“柔以时”）增资3000万元，其持股比例由增资前的10%增加至75.61%，柔以时纳入公司合并报表范围。柔以时主要经营功能性个护美妆产品。
深交所要求公司补充说明投资柔以时的背景及原因，与公司核心业务的关联性，主要客户及与公司的关联关系，在手合同等情况，说明柔以时相关业务是否已形成稳定业务模式，是否具备可持续性，是否具有商业实质。
年报显示，龙津药业本期因收购柔以时形成商誉1009.27万元，投资形成盈亏-785.34万元，对收购柔以时形成的商誉计提减值744.98万元。
监管要求公司说明投资柔以时对公司生产经营和财务报表的影响，交易的定价依据及合理性，相关会计处理，商誉的确认是否符合企业会计准则的相关规定，减值计提是否充分合理，并要求年审会计师核查并发表明确意见。
编辑：舰长
审核：陈思扬