港股ETF越涨越卖？

4月下旬起，港股市场强势反弹。Wind数据显示，4月19日以来，截至5月20日，恒生指数上涨19.84%，恒生科技指数上涨23.19%。多只港股ETF迎来大涨，华夏恒生互联网科技业ETF、华安恒生互联网科技业ETF、易方达中证海外互联ETF、嘉实中证海外中国互联网30ETF、广发中证海外中国互联网30ETF涨幅均超25%。

值得注意的是，上述多只ETF在净值上涨的同时，遭遇大幅赎回。从资金净流入额来看，4月19日—5月20日期间，华夏恒生互联网科技业ETF净流出额为33.23亿元，华夏恒生科技ETF、易方达中证海外互联ETF流出额均超10亿元。从基金份额变化率来看，易方达恒生ETF基金份额赎回率达72.51%、摩根恒生科技ETF基金份额赎回率达42.1%。

不过，与高股息红利资产相关的多只ETF基金份额则出现明显增长。Wind数据显示，4月19日—5月20日期间，国泰中证香港内地国有企业ETF净值增长14.83%，份额增长率达61.39%，基金份额从4月19日的0.65亿份，增长至5月20日的1.05亿份。

多只港股ETF大涨同时遭遇大幅赎回

4月19日以来，港股市场迎来大幅上涨，港股ETF随之上涨，但多只ETF在净值上涨的同时，遭遇大幅赎回。

4月19日—5月20日期间，易方达恒生ETF上涨20.11%，基金份额变化率达-72.51%。具体来看，这只ETF于今年4月10日成立，成立规模为3.2亿元。如果从业绩表现上来看，该ETF可以说是“生逢其时”，一成立就赶上了港股市场的整体上涨，不过该基金份额逐渐下滑，截至5月20日，基金份额为0.88亿份，较成立时的3.2亿份，下降72.51%。

同一时期，摩根恒生科技ETF基金份额赎回率达42.1%、嘉实恒生中国企业ETF基金份额赎回率达20.96%、华安恒生科技ETF基金份额赎回率达18.8%。

据第三方分析人士观察，港股市场经历了三年多的震荡下跌，从基金份额变化角度来看，跟踪互联网科技的相关ETF已形成了“越涨越卖、越跌越买”的趋势，如今年1月港股市场明显上涨时期，相关ETF同样赎回明显。

此外，同一时期，一些境外市场ETF赎回率也较高，富国纳斯达克100ETF、嘉实德国DAXETF、汇添富MSCI美国50ETF、富国标普石油天然气勘探及生产精选行业ETF基金份额赎回率均超30%、华泰柏瑞南方东英新交所泛东南亚科技ETF、汇添富纳斯达克生物科技ETF近一个月的赎回率均超18%。

港股红利类ETF申购量明显增长

与此同时，与高股息红利资产相关的多只ETF基金份额则出现明显增长。

Wind数据显示，4月19日—5月20日期间，国泰中证香港内地国有企业ETF净值增长14.83%，份额增长率达61.39%，基金份额从4月19日的0.65亿份，增长至5月20日的1.05亿份。据悉，该ETF跟踪中证香港内地国有企业指数，截至一季度末，前十大重仓股分别为中国移动、工商银行、建设银行、中国海洋石油、中国银行、招商银行、中国石油股份、中国石油化工股份、中国神华、农业银行。

此外，同一时期，华泰柏瑞中证港股通高股息投资ETF、富国恒生港股通高股息低波动ETF基金份额增长明显，份额增长率分别达34.26%和29.34%，华夏恒生中国企业ETF份额增长率达15.66%。

值得一提的是，近期公募基金申报港股高股息红利资产的产品明显加速，Wind数据显示，截至目前，今年以来共有12只相关产品申报，其中7只是4月开始进行申报材料的提交。据悉，这12只产品中，10只为指数产品，包含ETF、ETF联接基金和普通指数基金，2只为混合基金。

华泰柏瑞基金认为，历经三年低谷期，近期港股迎来强势上攻，政策端的积极变化和经济修复的良好预期，为港股的表现打下了坚实的基础，而海外资金与交易型资金的回流带动了资金面的改善，共同推动了本轮港股市场的强劲表现，香港整体经济前景或已逐步转向乐观。当前港股处于相对估值洼地，随着内地经济与企业盈利状况的改善，港股市场有望延续反弹，当前配置更具性价比的港股红利资产或相对更优。

两大方向值得重点关注

展望港股市场后市表现，多家公募基金看法较为乐观，认为随着基本面和政策面的改善，以及南向资金和外资的持续流入，港股市场的流动性将得到改善，有望延续上涨趋势。投资方向上，景气回升与红利资产值得重点关注。

回顾港股市场的本轮表现，工银瑞信基金认为，一方面是与港股市场估值长期偏低有关。随着我国经济持续复苏，美联储加息或将结束，对于全球配置的资金而言，港股市场兼具估值与增长优势，吸引力持续提升；另一方面，今年4月19日证监会发布5项资本市场对港合作措施，有助于畅通互联互通机制，为香港资本市场引入资金活水，进一步提升港股流动性。此外，港股通红利税有望减免的消息，更是提振了投资者对港股市场的投资热情。

汇丰晋信基金认为，一方面，港股权重互联网板块部分龙头公司的股东回报率已经提升至5%以上，较高的股东回报受到了投资者的关注和青睐。另一方面，近期美股和日股持续震荡，全球资产再平衡需求下，由于港股大部分核心资产性价比较高，海外投资者减少了美股多头持仓，转而回补港股。

具体到投资方向，摩根资产管理（中国）指数及量化投资部总监胡迪认为，当前可以从全球定价的资源品、传统高分红的电信运营商、电力等高股息板块中寻找相对确定性。此外，港股优质成长板块，包括有“出海”能力的龙头企业也值得关注。在配置上，港股可关注景气回升与红利资产攻守结合的两大配置方向。

不过，也有基金经理表达了对港股市场投资的谨慎态度。大成基金基金经理徐彦在近期的一场直播中表示，并不认为像很多人说的那样，现在是港股投资的春天。“即便有过春天，现在可能也到夏天了。”徐彦如是认为。

责编：战术恒

校对：王蔚