杨德龙：看好6月股市的三大理由
作者 杨德龙 前海开源基金首席经济学家
5月份A股市场整体呈现调整走势。6月份以来，在全球市场波动分化加剧的市场环境下，A股市场也出现反复震荡的走势，上证综指在3100点附近震荡，显示出当前市场多空分歧依然较大。市场能否迎来第二波上攻的机会？
从6月和7月A股市场的主要影响因素看，第一是经济复苏的情况。近期已有一系列经济稳增长政策出台。在房地产领域，央行出台“四支箭”，包括降低首付比例，降低按揭贷款利率，以及多地取消房地产限购等。多地已跟进出台相关房地产政策。若后续一线城市能更大幅度地调整放松限购会有更明显的效果，因为一线城市会吸引全国的高净值人群，包括当地高净值的人群通过买两套以上的房子来做资产配置。股市作为经济的晴雨表，反映对未来经济增长的预期。下一步还应采取有力的措施继续拉动投资、推动消费复苏、提振需求。在房地产市场回暖带动经济复苏的背景下，上市公司盈利增长也将出现回升的预期，资本市场会有更好的表现。
第二，新“国九条”出台是为了打造高质量发展的资本市场，落实新“国九条”也将会推动市场风格逐步转向业绩优良的好公司。新“国九条”发布后，退市新规收紧了财务类退市指标，重点打击财务造假和资金占用等恶性违法违规行为，瞄准“空壳僵尸”和“害群之马”，加大出清力度。代表风险警示股整体表现的ST板块指数开启新一轮跌势，截至目前，仍未有明显止跌迹象。一些上市公司被实施风险警示后，公司股票被投资者抛售，甚至有的已连续22个交易日跌停。
市场风格转向业绩优良的好公司，提示投资者一定要远离绩差股、题材股，特别是一些可能有退市风险的股票。同时，也要通过继续完善规则制度保障投资者权益。对于一些因财务造假行为导致公司ST、大股东原因造成上市公司被动退市的，要建立投资者赔偿机制，让造假者付出代价，从而打造“三公”的市场环境。以制度惩罚造假者，而不是“惩罚”投资者。这也是股市回升继续向好的前提。
第三，中国资产被看好。海外市场近期波动加剧。如印度股指在4日出现大幅下跌，创下自2020年初以来的最大盘中百分比跌幅。对现在仍处于历史高位的市场，国际资金已经开始“边涨边撤”。此前大幅上涨积累了比较大的获利盘的印度股市，一旦出现利空就会出现大跌。国际资本从高估的市场流出会寻找新的估值洼地，而A股和港股无疑是当前全球资本市场估值较低的市场。在2024年巴菲特股东大会期间，伯克希尔·哈撒韦副董事长、被外界普遍看作是巴菲特接班人的格雷格·阿贝尔就曾表示，投资者的信心在复苏，中国有许多资质良好的公司被低估。