编辑导语：一季度的销量不佳致使蔚来交出一份低于预期的成绩单，净亏损还在持续扩大；不过，按蔚来规划，二季度将成为蔚来改善业绩的时间节点，包括乐道品牌也将从下半年开始发力。

销量不佳致业绩下滑

在销量不佳、价格调整等因素下，蔚来一季度交出了一份不及市场预期的成绩单。

6月6月，蔚来公布2023年一季度业绩，称报告期内实现营收99.09亿元，同比下降7.2%；而净亏损方面达到51.85亿元，同比扩大9.4%。经调整后的净亏损额为49.03亿元，更是同比扩大18.1%。

对于营收的下滑，蔚来方面表示，主要原因是，自去年6月起用户权益调整导致的平均售价降低以及交付量下降所致。

在交付量上，此前，蔚来曾称一季度的销量指引为3.1万辆，而实际上，蔚来今年一季度销量3万辆，较2023年一季度同比下滑3.2%。

蔚来业绩上不全是负面消息，其业绩上的“好消息”在于，一季度，蔚来毛利率同比增加3.4个百分点到4.9%，蔚来表示，这主要由于汽车业务毛利率的增长带来。数据显示，一季度，蔚来汽车业务毛利率达到9.2%，较2023年同期增加4.1个百分点，对此，蔚来称，主要由于单位物料成本的下降带来；

不过，这一表现远远算不上“健康”，蔚来毛利率在去年4季度曾一度涨至两位数，从环比角度来看，一季度实际又再次下跌。

同时，其毛利率还低于同行，此前，理想汽车CEO李想曾表示，在经营方面，毛利率是“血液”，对于新能源汽车公司的发展非常重要，毛利率在20%以上才能保障长期健康发展，否则根本无法持续投入研发、交付等长期投资。今年一季度，即便在业绩下滑的情况下，理想汽车的毛利率也达20.6%。

对比来看，早期的“蔚小理”中，蔚来的毛利率已经是最低水平，今年一季度，小鹏汽车毛利率为12.9%。

业绩回暖押注2季度

相对于一季度的低迷，蔚来将业绩提振的希望放在2季度，在销量上，官方给出了5.4万辆到5.6万辆的交付指引，同比增长129.6%-138.1%。而在营收上，蔚来预期收入总额将达165.87亿到171.35亿之间，同比增长89.1%-95.3%。蔚来还称，整车毛利率预计在二季度回归到两位数，三、四季度持续改善。

从现状来看，蔚来在二季度销量回暖已有一定征兆，据蔚来官方数据，4月蔚来交付1.56万辆，5月交付超2万辆，还创下历史新高。

而蔚来的交付指引意味着理想状态下，蔚来6月交付量将继续稳定在2万辆规模。对于销量的增长，在财报后的沟通会上，李斌总结为三个方面，“一是蔚来的产品切换，2024款车型产品力提高；其次是Baas策略的加持；最后则在于销售网络的扩张和销售能力的提升。”李斌尤其指出，蔚来用户电池租用的比例超过了80%。

据了解，目前，采用Baas方案购车，蔚来的车价将直降7万元（标准续航）或12.8万元（长续航），还可享受购置税减免。以蔚来ET5为例，Baas方案下起售价已下探至22.8万元，这帮助蔚来进一步提高了旗下车型的性价比。

不过目前，蔚来离其自身目标还有一定差距——无论是销量规模、还是盈利能力。“蔚来的经营目标是月销3万辆的规模，20%的毛利率，在中国的核心业务本身能实现盈利。”李斌称。此前，李斌曾作为新势力中首家对外公布盈利目标的车企，“蔚来希望在2024年实现全年盈利。”

然而，显然，依据蔚来一季度亏损状态来看，在2024年实现盈利仍然是可望不可求。与此同时，在过去的三年时间内，蔚来的亏损从44.96亿扩大到了226.6亿。

加速布局下沉市场

从蔚来的规划来看，为加快销量规模的扩张，蔚来已经开始全力冲刺下沉市场，蔚来的第二品牌乐道已在5月中旬发布，首款车型L60也开启预售21.99万元起，根据规划，乐道L60将于今年9月上市发布，并开启交付。按照李斌此前预期，未来乐道旗下三款车月销目标是5万辆

在财报后的沟通会上，李斌还称，“多重因素叠加下来，乐道毛利率预计能达到15%以上，所以只用达成月销2万-3万辆的成绩，就能实现盈亏平衡。”不过，需要注意的是，进入下沉市场，即意味着将直面比亚迪、特斯拉等对应产品的竞争，乐道能否顺利达成目标还是未知数。

乐道L60预售至今，暂未对外公布订单数据，而对此，李斌表示，“我们在一个店都没有开的前提下，乐道的预订单数量已经超过预期。”

不仅仅是规划20+级别的新能源市场，蔚来更进一步的下沉动作也已经拉开。在沟通会上，李斌还称，第三品牌萤火虫研发顺利，品牌定位于精品小车，主打10万元级别，首车将在25年上半年交付，目前规划与NIO共用销售网络，类似宝马和MINI。从第二、第三品牌的相继披露，不难看出，蔚来对扩大销量规模的渴望。

事实上，不仅仅是蔚来，今年以来，包括理想、小鹏等同期的新能源品牌均将目标放在下沉市场，理想旗下最起售价最便宜的理想L6已于4月中旬上市，该车一经上市即取得大量订单，为理想重夺新势力销冠贡献增长；前不久，理想汽车公布其5月销量数据时称，理想L6累计交付已经超过1.5万辆。

此外，小鹏汽车也将销量突破的希望寄托在下沉市场，其MONA系列即将在6月正式发布，MONA系列首车定位A级纯电轿车，将主攻中低端市场，售价在10-15万元。何小鹏对MONA的目标是，“MONA车型是小鹏第二品牌、第三品牌的开始，年销量预期至少10万辆以上。”