在6月初大跌超8%后，锰硅期货主力2409合约6月13日盘中再度出现超8%的跌幅，截至当日收盘，报跌7.27%，较月初累计跌幅已近20%。

“锰系市场基本面并未出现明显变化，对于13日的大跌，市场猜测与昨日一则《在锰矿价格创历史新高之际，Element 25调查Butcherbird重启方案》的新闻有关，该文中表示，E25运营团队和董事会正在调查在Butcherbird处理原矿和低品位库存的机会。”上海钢联铁合金事业部首席分析师查佐栋认为，上述文中所提的锰矿为高硅低品矿，Mn含量10%-33%，二氧化硅21.8%。目前的时间表预计，在获得项目融资后约11个月内重新开始运营，届时E25计划将氧化锰精矿年产量增加到110万吨。

此外，锰系基本面方面，本周中国到货来自南非锰矿28.15万吨，较上周环比上涨77.77%，较去年同期上升37.83%。而Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本显示，开工率（产能利用率）全国52.75%，较上周增1.23%；日均产量2.95万吨，增1375吨。

硅锰厂家库存方面，Mysteel统计全国63家独立硅锰企业样本（全国产能占比79.77%）显示，全国库存量11.43万吨，环比减4.52万吨。

瑞达期货也分析，近期锰硅市场暂稳运行。成本方面，锰矿市场盘整运行，化工焦市场调降，成本支撑略有松动但依然偏强。产业方面，北方厂家开工持稳，部分厂家检修结束陆续复产，整体产量波动不大；南方电费下降明显，云南正式进入丰水期，生产积极性较高，后续锰硅供应仍存增量空间，不过近期盘面高位回落，成本或有小幅倒挂，近期市场多持观望心态。需求方面，河钢集团6月硅锰定价8420元/吨，环比5月涨420元/吨，6月采量14530吨，环比5月增加6450吨，需求边际改善，但合金跟随板块走势偏弱。

虽然锰硅期价大幅下行或受消息面刺激，但需要看到，5月底以来，黑色系集体走弱，螺纹钢和热卷期货10月合约跌幅分别达到4.7%和3.2%；铁矿期货9月合约回落幅度更大，超过10%；而焦煤和焦炭期货9月合约跌幅同样分别超过6%和10%。

广州金控期货研究中心副总经理程小勇分析，此轮黑色系集体大幅回撤主要有几个方面因素，一是季节性淡季，需求从成材开始走弱，带动铁矿石和焦煤焦炭等炉料价格大幅下跌；二是此前财政和货币政策带来的预期没有得到需求兑现，5月建筑业PMI走弱说明政策见效还需要时间。三是3月中旬后铁水和成材产量的回升，增加了供给压力。其中铁矿石等炉料价格跌幅超过成材，主要是2024-2025年节能减碳方案带来的粗钢的调控政策，高炉改电炉将减少铁矿石的需求，而煤炭进口大幅增长导致供给过剩。

中信建投期货研报显示，据Mysteel数据，上周247家钢厂高炉开工率81.50%，环比下降0.15%，同比去年下降0.86%；高炉炼铁产能利用率88.14%，环比下降0.03%，同比下降1.53%；钢厂盈利率52.81%，环比持平，同比上升9.09%；日均铁水产量235.75万吨，环比下降0.08万吨，同比下降5.07万吨。终端需求不振，钢厂生产意愿一般，铁水阶段性见顶。近期多项粗钢限产政策对下半年的钢铁产量影响不大，但也打破了粗钢产量复苏的预期，炉料端需求下滑成为市场共识，市场逻辑开始从交易预期转向交易现实。

展望未来，程小勇认为，黑色系商品价格下跌更多体现了季节性建筑用钢的走弱，而造船、家电等工业用钢需求稳健，未来随着各个地方政府对钢铁产能的调控和高炉的改造，供给增长将放缓，而需求则会因地产逐渐企稳和基建发力而逐渐回暖，黑色系成材不宜过度悲观，铁矿石等炉料需求受影响更大，因此未来钢厂利润会改善。

不过他也提示，地产主要是保交楼下的施工面积和竣工面积的增长，建筑钢材如螺纹反弹空间小于热卷，未来大概率会是价格重心小幅上移的格局。

西南期货则认为，从现实供需来说，当前螺纹钢市场处于需求淡季，全国建材成交量维持在较低水平，这是螺纹钢期货价格近期下跌的核心诱因。不过，当前螺纹钢产量、库存量和吨钢利润都处于低位，意味着螺纹钢期货下行空间不大。中期来看，517房地产新政落地情况以及是否能逆转房地产销售开工及投资指标的下行趋势，还需要时间验证，对本次政策的效果持谨慎乐观态度。热卷基本面大逻辑与螺纹钢没有明显差异，走势与螺纹钢保持一致。从技术面来看，钢材期货本周再度破位下行，短期将延续调整。