证券时报记者 陈书玉

红利策略基金持续热卖。6月19日，兴证全球基金公司发布公告，兴证全球红利混合基金成立，募集期间净认购金额达13.98亿元，这是今年以来新发规模最大的一只主动权益基金。

年内新发规模

最大主动权益基金诞生

6月19日，兴证全球基金公司发布公告，兴证全球红利混合基金成立，该基金募集有效认购总户数为15011户，募集期间净认购金额达13.98亿元，创下了单只主动权益基金今年以来新发规模新高。

据悉，该基金是兴证全球首只红利策略基金，拟任基金经理张晓峰表示，产品管理将通过“定量+主动”结合的方式，从主流红利指数中进行成份股的负面筛选，结合多因子初筛（如质量、动量、股息率等）和基本面研究，力争剔除价值陷阱。

张晓峰表示，红利策略投资核心思想是选择那些商业模式相对成熟、盈利能力较优秀、现金流和分红政策较为稳定，进而可能持续稳定支付较高股息的优质公司股票，力争通过获取稳定的股息收入和潜在的资本增值来追求长期收益。以A股、港股的几大主流红利指数为例，整体体现了相对较高的收益、相对较小的回撤。

张晓峰认为，对于掏空式分红、“跌出来”的高股息、周期性高股息等现象需保持警惕；对于高杠杆高股息公司的可持续性也应该保持关注；此外，对于一些拥有良好ESG（环境、社会与治理）记录、基本面相对稳定，但股息率略低的资产，也会通过主动判断进行配置。

红利产品受热捧

今年以来，红利策略是各家公募在新发产品上的主要发力方向。

Wind数据显示，截至6月19日，以基金成立日计算，今年以来共有36只新发产品名称中带有“红利”或“股息”，合计发行规模129.54亿元。其中，兴证全球红利混合基金发行规模最大，为13.98亿元；交银中证红利低波动100指数发行规模为10.19亿元，富达悦享红利优选、泰康中证红利低波动ETF发行规模超9亿元。

关于公募持续发力红利策略产品的原因，华南一位基金市场部人士表示，红利策略被视为一种相对独立于牛熊市周期的长期投资策略，在当前市场环境下是有吸引力的投资选择，投资者对这类产品的需求也比较大。

从ETF资金流向上来看，年内资金持续流入红利主题ETF。Wind数据显示，截至6月18日，名称中带有“红利”或“股息”的ETF产品共有38只（包含2024年成立的12只），年内共有169.17亿元的资金净流入上述产品。其中，华泰柏瑞红利低波动ETF年内净流入55.95亿元，天弘中证红利低波动100ETF年内净流入31.57亿元，景顺长城中证红利低波动100ETF年内净流入20.16亿元，易方达中证红利ETF、嘉实沪深300(160706)红利低波动ETF、南方标普中国A股大盘红利低波50ETF、工银中证港股通高股息精选ETF净流入均超10亿元。

短期内需关注拥挤度

近一个月以来，红利资产出现了震荡调整，多位基金经理表示，红利策略长期来看优于市场整体表现，但短期仍需关注拥挤度变化。

中欧瑾泉灵活配置混合基金经理刘勇认为，红利策略的本质是产业周期背景下的价值重估，目前市场流动性趋紧，仍处于资金存量博弈阶段，红利策略表现良好带来短期拥挤度上升，可能会影响短期收益。2023年以来，市场一直延续存量博弈格局，红利处在消化拥挤度的时间窗口，如果拥挤度消化不足，红利策略的价值风格可能受到影响，短期收益面临波动。

去年以来，部分高股息红利股已经积累了一定涨幅，为保证红利策略的中长期安全边际，刘勇表示，针对行业及公司的选择时会更多考虑以下指标：股息率及分红率较高（可以参考近年的平均股息率水平及股利支付率），稳定盈利（参考净资产收益率水平），现金流情况的好坏（参考经营性现金流与净利润比例），不在高资本开支周期内（参考资本开支及在建工程占收入的比重走势）。

华泰柏瑞基金总经理助理、指数投资部总监柳军认为，随着市场对红利策略的关注度逐渐升温，短期内投资者可能会聚焦于交易拥挤度，并担忧近期的高涨幅可能透支了红利策略的潜在收益，从而引发较大回撤。然而从宏观环境来看，有利于红利策略的因素或仍在逐步走强，当市场出现较大回撤时，或许可以考虑这是否是较为合适的配置时点。虽然短期内市场可能对红利类资产的拥挤度保持关注，但是长远而言，更应该重视红利类资产在市场中的稀缺性及其背后的长期投资价值。