作者：锐眼哥

来源：财经锐眼（ID：BJCJRY）

这种货色你们都能忍了，确实厉害。——来自“汇添富消费行业混合吧”6月18日一个基民的评论。

汇添富消费行业基金是汇添富顶流胡昕炜管理的产品，5月28日胡昕炜还在吧里发布题为《汇添富基金胡昕炜：浅谈股东回报》的文章，强调股东回报的三种类型：一是分红派息，二是回购注销，三是资本收益。

对比这两种言论，不免觉得实在有点搞笑。基民为什么会有那样的感叹，不就是因为买了胡昕炜的基金亏惨了吗，他作为基金经理竟然还在这“大言不惭”的大谈“股东回报”。

谈回报，胡昕炜如何给基民一个交代？

先来看一下胡昕炜在他发表的那篇关于股东回报的文中，是如何谈论他自己对股东回报的看法的。

那篇文章首先指出，股东回报是指上市公司在一段时期内的资本收益加股息，股东回报无外乎三种形式，一是分红派息，二是回购注销，三是资本收益。大家一看也知道，这些内容其实就是一些教科书的“标准答案”。

（资料来源：汇添富消费行业混合吧）

教科书上的“标准答案”，只要有点上市公司、股票基本知识的人都知道，但问题是，作为股东该如何获得这些回报？

在这篇文章的末尾，胡昕炜分别给出了针对三类回报的观点或方法。他认为，对于股价稳定、估值没有低估的公司可以保持稳定的分红；对于股价低迷、估值低估的公司可以持续回购注销，对于处于成长阶段的公司对股东的最佳回报就是保持增长。

如果这就是胡昕炜对股东回报的看法，那么至少他应该明白上市公司什么时候是低估、什么时候是高估的。但是，文章底部对他这篇文章的评论是：纸上谈兵，说上市公司如何给股东回报有屁用。你咋不说说基金经理如何给基民回报呢。你管理的基金亏的一塌糊涂，还有脸说！

对，只有“纸上谈兵”这个词可以准确的对胡昕炜这篇文章进行评论。

因为，近三年，管理总规模近400亿的胡昕炜，在管产品共8只，累计亏损超232亿，同时累计收取管理费24.46亿，管理费占亏损金额的比例超10%！

（数据来源：天天基金网、锐眼哥整理）

（数据来源：天天基金网、锐眼哥整理）

胡昕炜，你不是很看重回报吗？8只产品、3年巨亏超230亿，这就是你所谓的回报？

非要说回报的话，也有，那就是胡昕炜给自己的回报。

3年亏超230亿，亏的是基金的、是基民的，不是基金经理胡昕炜的。同时，亏损的232亿中有超过十分之一，成了他作为基金经理对他的雇主汇添富基金公司的管理费收入！

按照基金行业的规则，基金经理一般可获得管理费收入15%的奖金提成，那么这三年他胡昕炜获得的管理费提成就有约3.67亿，都成亿万富豪了。

值得注意的是，胡昕炜从2011年就加入汇添富基金，2016年4月8日开始正式担任基金经理，从2016年到2020年他管理的产品的累计管理费是9.63亿，剔掉2020年的5.9亿管理费，2016年-2019年4年管理费才3.18亿。

也就是说，胡昕炜管理的产品，近4年管理费收入是前4年管理费收入的近10倍！

上个季度加仓重仓股，这个季度暴跌

实际上，市面上关于胡昕炜对价值的谈论、看法还真不少。

2020年6月29日，有相关报道“汇添富基金胡昕炜：一个纯粹的价值追寻者”，大谈他真善美的价值观、可持续的方法论、深刻的洞察力，那个时候胡昕炜管理的汇添富消费行业基金累计回报率373.40%（胡昕炜2016年4月8日开始管理汇添富消费行业基金），到今天该基金的累计任期回报率为131.77%。

（汇添富消费行业基金净值走势截图）

当然，可以看到，自2020年6月29日之后，汇添富消费行业基金的净值一度飙到9.977，而2016年4月8日胡昕炜担任基金经理时净值才2.181，这一点是应该予以肯定的。

但是，也应该清楚，汇添富消费行业基金2020年底和2021年初净值狂飙，主要原因是胡昕炜集中重仓白酒股。2020年4季度，该基金前十大重仓中的白酒股占基金净值的38.73%。2021年1季度，该基金前十大重仓中白酒股占基金净值的39.76%。

（数据来源：天天基金网）

当然，那个时候胡昕炜同样重仓的中国中免也对汇添富消费行业净值贡献较大，仅2020年12月中国中免涨幅就超46%。但是，自2021年1月30日后，中国中免股价就一路狂跌，到今天最大跌幅超72%。

可是，胡昕炜却在接下来的几个季度一路加仓，将中国中免的持股从2021年1季度的550万股加到2022年1季度的600万股，从2022年2季度才开始逐渐减仓，此时中国中免股价较高位已经跌超60%，到去年才彻底清仓！

（中国中免股价走势截图）

近期，胡昕炜对重仓股安井食品的操作与中国中免也非常相似。

2023年1季度末，汇添富消费行业基金持股安井食品350万股，之后每个季度都在加仓，到今年一季度已经加仓到560万股，但是期间安井食品的股价却下跌超60%，仅本月跌幅就超16%！

（安井食品股价走势截图）

按照胡昕炜对中国中免的操作，在跌超60%之后，他会不会也开始减仓安井食品？这就只能等今年半年报出来才知道了。

顶流基金经理持仓高度相似

今年以来有一句话很流行，世界就是一个超大的草台班子，这在公募基金行业似乎更是明显。

用wind对张坤、刘彦春、朱少醒、胡昕炜这几个“顶流”的持仓进行对比，这几大“顶流”的持仓竟然惊人的相似，都是靠重仓白酒股“封神”，也因为过度依赖白酒股口碑暴跌。

（数据来源：wind）

按wind的这个数据看，截至目前，刘彦春的景顺长城鼎益A白酒股占比46.81%，张坤的易方达蓝筹精选白酒股占比41.8%，胡昕炜的汇添富消费行业白酒股占比49.65%，朱少醒的富国天惠精选成长A白酒股占比10.29%。

从产品回报来看，近三年，刘彦春管理的6只产品亏损超437亿，张坤管理的4只产品亏损超460亿，胡昕炜管理的8只产品亏损超232亿，朱少醒管理的1只产品亏损超112亿。

而从基金公司的角度看就更有意思了，刘彦春所在景顺长城近三年亏损超560亿，张坤所在易方达近三年亏损超1852亿（其中，近两年亏损1941亿），胡昕炜所在汇添富基金近三年亏损超1155亿，朱少醒所在富国基金近三年亏损超709亿（其中，近两年亏损超986亿）。

算一下，近三年，刘彦春、张坤、胡昕炜、朱少醒4大“顶流”合计亏损超1241亿，景顺长城、易方达、汇添富、富国四家基金公司合计亏损超4276亿。

是不是突然感觉，基金财富管理的功能不存在了？

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