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6月23日晚，利欧股份（002131.SZ）发布了提议回购公司股份的公告，仅过去1天之后，6月24日晚，公司又火速发布了回购报告书。据了解，近几个月内，利欧股份股价持续下跌，截至6月24日收盘，利欧股份股价已跌至1.45元/股，但回购公告并没有明显刺激股价，截至发稿，公司股价上涨1.38%，报1.47元。

“跌跌不休”的股价或和其下行的业绩有关。2023年，刚刚扭亏为盈的利欧股份今年一季度再次陷入亏损。业绩的变脸主要是利欧股份和理想汽车深度的绑定，但并非公司与其开展了汽车相关业务，而是靠投资理想汽车的股票，与其“一荣皆荣，一损俱损”。

抛大手笔增持方案

根据公告，利欧股份拟以集中竞价交易方式回购公司股份，回购股份资金总额不低于4亿元（含）且不超过6亿元（含），用于维护公司价值及股东权益所必需。

利欧股份称，本次回购股份的价格不超过2元/股（含），回购的股份将在披露回购结果暨股份变动公告12个月后通过集中竞价交易方式予以出售，并在披露回购结果暨股份变动公告后3年内完成出售，若未能在上述期限内完成出售的，未出售部分将履行相关程序予以注销。

根据本次回购总金额上限6亿元、回购价格上限2.00元/股测算，预计可回购股份数量约3亿股，约占本公司总股本的4.43%，在近期已公告回购方案的上市公司中处于较高水平。

据悉，利欧股份为水利概念股，但是近期水利板块的走强却对其没有影响。该公司股价自3月下旬以来持续低迷，跌幅超过40%。截至6月25日收盘，股价报1.45元/股，总市值98亿元。

高管和股东的回购动作，一般都是为提振市场和投资者的信心，彰显对企业发展前景的认可，而此次利欧股份回购数额相较A股其他公司来看颇有诚意。不过被市场“教育”过太多次的投资者也坦言，还是要真金白银落实之后才是真的。

根据公告显示，这次大规模的回购，公司拟通过自有资金完成。钛媒体APP注意到，截至今年一季度，利欧股份货币资金为30.50亿元，现金流净额为-5.46亿元，短期借款为33.33亿元。按照利欧股份的资金情况，能否完成回购动作尚且要打个问号。

今年一季度业绩“变脸”

从已经披露的财务数据显示，利欧股份近几年的业绩表现不尽如人意。

据利欧股份2023年年报，公司2023年实现营业收入204.71亿元，同比上涨1%；归母净利润19.66亿元，同比扭亏。

虽然公司去年实现巨额盈利，但扭亏为盈的主要原因系公司持有的理想汽车（02015.HK）股票以及报告期处置的部分理想汽车股票合计确认的损益金额约为23.42亿元，该部分损益对公司归母净利润影响金额为17.57亿元。

不过，“成也理想，败也理想”。今年一季度，公司业绩又上演大变脸。一季报显示，报告期内，公司实现营业收入48.41亿元，同比下滑6.81%；净利润亏损2.38亿元，同比由盈转亏。

报告期内，非经营性损益金额合计-2.78亿元，其中，除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益为-3.74亿元，公司解释称，该变动主要系公司持有的理想汽车股票确认的公允价值变动损益所致。可见，公司近几个报告期的盈利和亏损都依赖于对理想汽车的投资。

那么，公司的主营业务如何？

公开资料显示，利欧股份前身为温岭市新科水泵研究所，成立于1995年。2001年，公司产品出口欧盟，成为国内第一家水泵产品出口欧盟的泵业企业。2005年，公司更名为利欧股份，2007年登陆深交所。自此至2013年，公司深耕泵业领域。

2014年以来，利欧股份相继收购漫酷广告、海氩氪、琥珀传播、万圣伟业、微创时代、碧橙网络、天津世纪鲲鹏、车和家等22家公司部分或全部股权，交易金额合计超过50亿元。其中，单笔交易规模最大的收购万圣伟业100%股权及微创时代100%股权，公司通过发行股份及支付现金相结合方式实施，交易价格合计为29.12亿元。

上述标的，除了数字营销业务公司外，还涉及汽车、银行、光伏、公寓等领域，利欧股份开启三驾马车并驾齐驱的发展模式。

但是，大手笔的收购也使公司的商誉存在巨大风险。2018年，公司亏损18.52亿元，原因系计提了包括商誉减值在内的资产减值损失达20.42亿元。2021年，公司再亏10.19亿元，当年计提商誉减值14.18亿元。2022年，公司亏损4.43亿元，除了坏账损失2.89亿元外，对理想汽车、新风光的公允价值变动净收益为亏损10.91亿元。

扣非净利润的表现也并不稳定，呈现大起大落的趋势，2018年至2023年分别为-19.67亿元、1.24亿元、2.83亿元、-14.70亿元、1.40亿元、5459万元。除此之外，公司综合毛利率偏低，2020年至2023年均不到10%，今年一季度为7.8%。（本文首发钛媒体APP，作者|于莹）