当地时间6月26日周三美股盘后，存储芯片大厂美光科技发布了截至5月30的2024财年第三财季财报。尽管第三财季财报的业绩优于市场预期，但对于第四财季的业绩指没有超出预期的内容，这也导致美光科技盘后股价大跌近8%。

第三财季业绩超预期，平均单价上涨20%

根据财报显示，美光第三财季总营收为68.1亿美元，较上年同期的37.5亿美元同比增长81.6%，超过FactSet预期的66.7亿美元，也高于上个财季的收入58.2亿美元；营业利润9.41亿美元，高于市场预期的8.691亿美元；调整后营业利润率28.1%，也好于预期的26.5%；净利润为3.32亿美元，而去年同期为净亏损19亿美元；每股收益为0.3美元，去年同期为每股亏损1.73美元，第三财季调整后的每股收益为0.62美元，高于市场预期的0.48美元。

从具体的业务来看，美光第三财季的DRAM收入环比增长13%，达到47亿美元，符合市场预期；NAND Flash收入环比增长32%，达到了21亿美元，高于FactSet预期的19亿美元。需要指出的是，第三财季美光的DRAM和NAND Flash的平均单价（ASP）均环比增长了约20%。

美光第三财季的业绩增长主要得益于AI推动了数据中心对于存储芯片的需求，特别是对于更高性能的内存解决方案需求的增长，以及存储芯片的涨价。

美光CEO Sanjay Mehrotra也表示，“在数据中心方面，快速增长的AI需求使我们的收入与上季相比增加超过50%。”美光在第三财季开始增加高频宽內存（HBM）的出货量，其HBM3E产品在此期间带来了超过1亿美元的利润。

Mehrotra进一步指出，用于AI芯片的HBM芯片订单在2025年之前已经售罄/脱销。下一财年，美光的HBM年收入可能高达“数十亿美元”。

此外，美光公司还“推动了强劲的价格上涨”。“人工智能驱动的数据中心产品需求强劲，导致我们的前沿节点供应紧张。因此，尽管个人电脑和智能手机的短期需求保持稳定，但我们预计2024自然年全年的产品价格将继续上涨。改进的定价，加上我们日益强化的产品组合，使我们在所有终端市场的获利能力提升。”Mehrotra说道。

第四财季指引没有惊喜

美光预计第四财季营收将在74亿美光至78亿美元间，分析师预估的均值为75.8亿美元，但也有些预测高于80亿美元。比如，花旗分析师此前就曾指出，考虑到DRAM的涨价趋势和美光在AI内存领域的市场份额与产品范围不断拓展，预计该公司第四财季的营收将进一步增至80亿美元。

美光预计第四财季剔除特定项目后的每股收益预计约为1.08美元，略高于市场预估的1.02美元。

尽管AI热潮令美光第三财季业绩同比大涨，但个人电脑和智能手机等传统市场的需求仍然低迷。美光对于第四财季的业绩展望也显示，这些领域从去年遭遇历史性下滑后恢复的速度不如一些人期待的那么快。

或许是由于第四财季的业绩指引没有超出预期的内容，美光盘后股价一度大跌超9%，虽然有所反弹，但最终仍下跌近8%。

Running Point Capital投资负责人舒曼（Michael Schulman）说：“美光基本上符合预期的预测，如果是两三个月前，可能已经足够优秀，但却不足以满足当前的殷切期盼，尤其是在股价今年来大涨67%之后。”

Creative Strategies分析师巴加林（Ben Bajarin）表示，股价在盘后的变动主要是预测不如预期。

2025年将迎来创纪录的营收

对于2025财年的预期，Mehrotra表示：“展望2025年，对AI个人电脑和AI手机的需求，以及数据中心AI的持续增长，为我们提供了有利的布局，让我们有信心在2025财年实现大幅收入增长，且随着我们持续转向至高利润产品组合，获利能力显著提升。”

美光首席运营官Sumit Sadana则进一步指出，2024年标志芯片行业的反弹，2025年将缔造创纪录的销售水平。AI将推动对HBM这种昂贵芯片的需求，这种芯片更难制造，并将暂占用很大一部分的生产资源，应该会降低未来库存过剩的风险。

基于此，美光预计 2025 财年资本支出将大幅增加，主要用于 HBM 封装、工厂建设和技术转型。其中，美光位于美国爱达荷州和纽约州的建设是长期供应增长的必要条件，预计从 2027 年起将对业绩带来重大贡献。

机构CFRA预测，HBM可能在2025财年占到美光科技DRAM收入的20%以上，目前占比仅为个位数百分比。随着美光科技收入组合转向更高价值的产品，应该会显著提升毛利率，例如2025财年末的毛利率会超过50%，较今年2月份结束财季的20%翻倍。

编辑：芯智讯-浪客剑