[ Wind数据显示，截至7月2日，有近七成的QDII产品今年以来斩获正收益，44只年内回报超过20%。 ]

继前两日高溢价后，7月3日，纳指科技ETF再度因高溢价风险而停牌一小时。不过，此举也未能“冷却”市场的热情。截至收盘，该产品全天成交额达21.14亿元。此外，其当日下跌1.41%，但IOPV溢折率仍高达15.05%，在QDII产品中居首。

此外，当日发出溢价风险提示的，还有华夏野村日经225ETF、博时标普500ETF等7只产品。截至收盘，这些产品也大多出现了IOPV溢折率均超过5%的情况。在业内人士看来，海外投资持续受到市场关注，背后正是基于明显的赚钱效应。

Wind数据显示，截至7月2日，有近七成的QDII产品今年以来斩获正收益，44只年内回报超过20%，其中纳指科技ETF以34.24%的年内回报，在公募基金市场中排名首位。但值得注意的是，伴随热度而来的是，QDII基金超过580份溢价风险提示“降温”。

有基金投研人士表示，高溢价意味着产品二级市场价格已经大幅偏离了实际的净值，但背后实则是场内投资者旺盛的需求。同时，一旦高溢价回落，投资人将面临极大风险，建议投资者不要盲目追入高溢价产品，以避免不必要的损失。

存在市场炒作现象

7月3日，景顺长城纳斯达克科技市值加权ETF（纳指科技ETF；159509）发布溢价风险提示及临时停牌公告，内容提示称，该基金的二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，出现较大幅度溢价，为保护投资者的利益，该基金于当日开市起至10:30停牌。

截至收盘，景顺长城纳斯达克科技市值加权ETF当日下跌1.41%，IOPV溢折率为15.05%，在同类产品中居首；当日成交额为21.14亿元，较二季度的日均成交额实现翻倍；全天换手率为20.63%，比二季度的11.3%的日均换手率增加了9.33个百分点。

第一财经记者查阅历史情况发现，这是景顺长城纳斯达克科技市值加权ETF今年以来第83次发布溢价风险提示公告。截至7月3日，该产品的IOPV溢折率已经连续10日维持在15%以上，1日甚至超过20%。

记者还注意到，7月1日至3日，兴业证券、诚通证券、华林证券、广发证券、开源证券等十余家券商也陆续发布了类似风险提示公告。如广发证券公告称，近日，“纳指科技ETF”基金溢价率较高，大幅偏离基金净值，存在市场炒作现象。

综合上述公告内容，深交所将对该基金重点监控，对频繁大量参与该基金交易、存在异常交易行为的投资者从严监管，并视情况从重采取列为重点监控账户、暂停投资者账户交易、限制投资者账户交易、认定为不合格投资者等自律管理措施。

其中，东兴证券还在公告中提示了监控时间，重点监控日期从7月1日开始，重点监控结束日期：不少于10个交易日。此外，还有部分投资者表示，已经收到来自证券公司的风险提示短信，内容称纳指科技ETF被交易所列为重点监控证券，交易所将对该证券的异常交易行为进行从严认定。

从基金申购情况来看，接连“劝退”的举动显然并未浇灭投资者的热情。5月31日以来，景顺长城纳斯达克科技市值加权ETF的基金份额每天增加600万份。截至7月3日，该产品的最新基金份额为60.86亿份，年内增加了2倍以上，并持续创下新高。

为何如此“疯狂”

纳指科技ETF为何受到如此关注？“今年确实收获颇丰。”一位持有该产品的投资者向记者道明了原因。Wind数据显示，截至7月2日，景顺长城纳斯达克科技市值加权ETF年初至今的累计回报为34.24%，在公募基金市场中排名首位。

“实际上纳斯达克指数并不是今年才开始表现出色的。”景顺长城ETF与创新投资部基金经理张晓南对第一财经表示，随着2022年底OpenAI旗下ChatGPT的出圈，当前全球正在酝酿新一轮的科技革命，而这次的主题就是生成式AI大模型。本轮AI浪潮中最受益的一系列公司如英伟达、微软、谷歌等均在美国纳斯达克市场上市。

“受到这些科技公司在AI浪潮中预期与基本面共振的影响，其股价也屡创新高，从而持续性地带动了纳斯达克指数的上涨。”张晓南认为，近两年美国市场的上涨主要是由科技龙头公司带动的，但要注意，聚焦科技龙头意味着更为集中地持仓，相应的风险和波动也更大，投资者要结合自己的风险承受能力出发匹配适合自己的产品。

据基金一季报数据，景顺长城纳斯达克科技市值加权ETF的前十大重仓股分别为英伟达、微软、苹果、脸书、谷歌-A、博通、谷歌-C、超威半导体、奥多比、高通。截至7月2日，上述个股今年以来平均上涨超过39%，英伟达年内涨幅达147.74%。

那么，在经历了一段时间的上涨后，纳斯达克指数是否还有上涨空间？“鉴于本轮美股上涨主要是由AI引发的，那么市场的后续发展仍然需要结合AI发展的阶段来看。”张晓南说，从AI产业链来看，当前更多的利润及扩张集中在算力基础设施及大模型训练方面，英伟达、OpenAI等已经吃到了第一波红利。

张晓南进一步分析称，后续产业链下游的模型推理、应用或将成为新的利润增长点，长期看，也将为有较深厚技术积累的科技龙头公司带来新的市场空间。同时，他也提醒道：“新兴产业的发展很难一帆风顺，AI的发展也难免遇到波折，由此带来相关公司股价的波动， 投资者也需要对波动风险有所准备。”

“涨声”下高溢价频现

像纳指科技ETF这样的情况并非个例。7月3日，还有华夏野村日经225ETF、博时标普500ETF、博时纳斯达克100ETF、华夏纳斯达克100ETF、国泰标普500ETF、华夏标普500ETF、易方达原油A人民币等7只产品也同样发布了关于溢价风险的相关提示公告。

不过，此举并未给市场“降温”。截至当日收盘，IOPV溢折率超过3%的QDII产品有20只。除了易方达原油A人民币外，上述7只产品的IOPV溢折率均超过5%，如华夏野村日经225ETF、博时标普500ETF的IOPV溢折率分别为7.79%、7.77%。

跨境ETF出现溢价主要缘于一级市场与二级市场有两套不同的价格机制。一个是二级市场场内交易的即时交易价格（即现价），另一个是基金份额参考净值（即IOPV）。而一二级市场之间的价差，即被称为折溢价。

“ETF可以同时在两个市场进行交易，当市场对ETF持乐观看法、买入意愿较强时，产生一定的溢价率，此时对应的投资策略为溢价套利策略，即一级市场申购ETF，二级市场卖出。”华南一位基金市场部人士与记者交流时说，QDII额度有限是高溢价的重要原因。

事实上，海外投资持续受到市场关注，背后正是基于明显的赚钱效应。Wind数据显示，截至7月2日，在已有数据的618只QDII产品中，有超过68%的产品实现年内正收益。其中，有44只QDII基金今年以来的回报超过20%。

“收益是决定资本流向的指挥棒。QDII产品普遍业绩比较好，能够获得实实在在的收益，投资者自然对此类产品有需求。”前述市场部人士告诉记者，当前的投资环境来看，市场的需求，还是与投资者的获得感有关。

随着需求而来的是，这些主投境外市场的跨境基金频频发布的溢价风险提示。据第一财经不完全统计，截至7月3日，今年以来共有48只（不同份额分开计算，下同）QDII产品，累计共发布了586份基金溢价风险提示公告。

除了发布次数达到83次的纳指科技ETF以外，华夏野村日经225ETF、易方达原油A人民币年内也分别有65次、62次相关公告；易方达标普信息科技A人民币、工银大和日经225ETF也同样有超过30次的提示。10次以上的则有工银印度市场美元、易方达MSCI美国50ETF、嘉实原油等16只产品。

在前述市场部人士看来，QDII基金适合作为国内投资者投资组合的有益补充，但背后也隐含着各种各样的风险，如市场短期波动风险、汇率风险、政策和法规风险等，建议投资者还需仔细辨别并结合自身实际情况作出选择，不可仅仅因为短期产品的高收益而冲动投资。