本周上证指数呈现冲高回落走势，周跌幅为0.59%，可以说是延续了调整行情。

那么，如何看待当下的行情？有没有哪些市场信号值得关注？又有哪些板块值得注意？今天，达哥和牛博士就大家关心的问题展开讨论。

牛博士：达哥你好，本周虽然延续调整，甚至在周五创出了新低，但市场也出现了一些需要重视的积极信号，比如管理层对财务造假的惩罚大幅提高，也有神秘资金在不断买入等。这些信号意味着什么？请达哥为我们解读一下。

道达：虽然说上证指数本周创下了阶段新低，周K线收出7连阴，但出现了不少积极信号。

首先，就是周五收盘后，国务院办公厅日前转发中国证监会、公安部、财政部、中国人民银行、金融监管总局、国务院国资委《关于进一步做好资本市场财务造假综合惩防工作的意见》，将财务造假的惩罚金额大幅提高，对违规信披公司和责任人的罚款上限由60万元、30万元大幅提升至1000万元、500万元。

这个利好消息，是在上证指数创下阶段新低后传来的，实际上也是管理层维护市场稳定的一种信号。

其次，在上证指数跌破3000点之后，多只沪深300ETF、上证50ETF开始明显放量，似乎有神秘资金在不断抄底稳定市场。之前达哥曾说3000点之下是战略性做多机会，从3000点之下的这些宽基指数基金的成交量来看，确实是有神秘资金在战略性建仓。

当然，很多人认为，神秘资金就是“国家队”，对于“国家队”的炒股能力，大家是不用怀疑的。据报道，截至6月30日，以证金、汇金为代表的“国家队”今年持股上涨13.4%，市值上涨3587亿，社保基金持股也上涨4.8%。

再次，从市场情绪来说，之前的担忧情绪，可能已经阶段性释放完毕，尤其是ST板块的涨停潮，是个信号之一。这方面，达哥在周三的文章中有过分析，而且小二哥的情绪宝数据，也表明市场情绪见底。当前的成交量，也表明大多数股民已经“躺平”，空头再砸下去的意义不大。

最后，从技术层面来看，从5月20日以来的行情走势，在30分钟K线图上形成了明显的3次反弹整理（下跌趋势中的盘整，也算是一种反弹）。大家可以看下图，每一次反弹的力度，都比上一次强，而且最近一次的反弹，还向上突破了此前形成的下降趋势线，而周五的新低，是有可能形成底背离结构的。

自从5月20日以来的调整趋势，在6月25日的低点时，并没有在30分钟K线图上形成底背离，当时达哥觉得不完美，而接下来将大概率会形成底背离。这意味着，自5月20日以来的下跌趋势结构，形态上终于完美了一些。

如果底背离得到确认，那么大概率会确认5月20日以来的下跌趋势将完结。

因为一方面，此前一周的反弹，已经向上突破了下降趋势线，如果再有60分钟K线图上的底背离结构，那么意味着趋势力度衰竭。这两者叠加起来，对一个下跌趋势是致命的打击。

所以，接下来，重点关注上证指数60分钟K线图上能不能形成底背离，如果形成底背离，意味着真正的机会将到来。

一旦确认5月20日以来的下跌趋势结束，那么接下来，将迎接同级别的上升趋势或震荡行情。至于是上升趋势还是震荡，只能边走边看。但目前这个位置，即便弱势的震荡，也有一定的安全边际。

如果是上升趋势的形式，那么上证指数的3090点仍然值得期待；如果是震荡的形式，可以参考4月份的走势，最起码继续下探的风险大幅减少。

所以，当前的A股，可以说是迎来了政策面、资金面、情绪面、技术面的共振，在这些共振之下，有望对上证指数5月20日以来的下跌趋势，形成真正的扭转。一旦形成转折点，可能是年内的第二好的机会（目前第一好的机会，是年初2月5日低点开始的反弹）。

另外，多只海外ETF基金溢价，引起市场不小的关注，这与当前A股的缩量调整形成鲜明对比。对此，达哥想说的是，投资，最好不要凑热闹，不要去人多的地方。

牛博士：非常感谢达哥的分享。我注意到，有人说达哥此前发出风险警示，是在看空指数吗？另外，有股友想做股指期货，这个你怎么看？还有哪些板块值得关注？

道达：有人说达哥看空并发出风险提示，达哥这里要纠正一下，未来一两年，达哥在月K线级别都不会看空。达哥看空的时候，是大盘估值高企、大家都疯狂涌入的时候。从大周期视角，当下的机会远大于风险。

达哥之前所说的风险，更多的在于，走势出现短期不利信号之后的短期反复风险，并不是看空的风险。

从周K线调整的视角看，主要跌幅可能已经完成，就算后面有新低，也不至于形成看空。

当前的位置，空头打压不是为了做空，而是为了吸筹。看看上证指数今年1月中旬到2月初的时候，是在目前的位置之下，看看当时的成交量，散户会支撑起来这么大的量吗？很难！散户在这时候的普遍心理，是恐慌逃跑或“躺平”。就在这种恐慌或担忧的时候，有大资金在抄底。

对于是否做股指期货，之前接触过不少做期货的朋友，达哥的建议是，普通投资者尽量远离期货。

期货本身带有高杠杆，以现在期货公司收取的保证金水平，杠杆程度在7倍左右，这意味着收益和风险程度均放大了7倍。如果你连股票都没玩明白，期货的风险，大概率是你不能承受的。

当然，大家判断行情的话，可以用期货辅助来判断。可以参考期货品种各个合约之间的价差，来辅助判断未来的行情走势。

这里达哥就给大家科普一下，期货顾名思义就是货物的未来价格，具体是未来哪一个月的价格，每个期货合约名字上就说明了。比如上证50 2407代表上证50指数2024年7月份的价格；上证50 2412合约代表上证50指数2024年12月份的价格。

不同月份的期货合约价格水平，代表了市场对未来该月份的预期价格水平。如果远月合约比近月合约的价格低，那么意味着市场对未来的价格是看跌的。如果远月合约比近月合约的价格高，那么意味着市场对未来的价格是看涨的。

比如黄金的远月期货合约价格，就比近月合约的价格高，说明市场整体仍然是预期看涨的。

贵金属板块方面，中金黄金周五创年内新高，黄金板块指数周五强势上涨，突破了20日均线，可能意味着黄金板块的中期调整行情告一段落。黄金价格近期也是持续强势。从黄金期货各月份的价差来看，远期合约的价格高于近期合约的价格，说明市场仍然在看多黄金。

中船系板块指数，再次接近大型头肩底的肩的位置。关注这个位置的防守情况，能守住，自然会向颈线运动。守不住，则需要再次下探。

银行板块指数，周五跌破了5日均线，短期反复风险加剧，不排除再次回测大型头肩底颈线的可能。但这种反复风险，以达哥的交易周期，基本是不用动的。如果交易周期较短，则需要仔细衡量这种风险。

中药板块底部爆量，而且有底背离，也是一个值得关注的信号。

（张道达）

根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。

封面图片来源：每日经济新闻 文多 摄