原创 刘晓博

在挨了一枪之后，特朗普“灵魂附体”，已经把自己当成候任总统了。

北京时间今天上午，特朗普的经济政策底牌——特朗普经济学的核心内容，曝光了。

它包括以下内容：

1、减税。计划把企业所得税从35%降低到低于中国（25%）的20%，长远降低到15%。此外还会降低个人所得税率。减税相当于向各阶层发红包，尤其是大企业主（拜登主要支持者），保证自己当选。至于能否完全兑现，估计他自己也不知道。

2、低利率。特朗普是开发商出身，酷爱低利率。“减税+低利率”，是特朗普经济学的核心。

3、遏制通胀。减税和低利率，再加上贸易保护主义、限制移民，一定会加剧美国通胀。特朗普的对策是，放松对传统能源、燃油车的限制，取消对新能源和新能源车的扶持政策。这样，美国的石油、天然气价格会下降。

4、移民问题。特朗普认为，严厉的限制移民措施是提高美国国内工资和就业的关键。他将严格限制移民，甚至取消出生在美国自动获得美国国籍的政策。未来中国留学生到美国学习核心科技，毕业后留在美国工作，都将难度大增。

5、关税。对中国、欧盟等主要贸易伙伴提高关税，保护国内产业。

6、科技领域。会放松对加密货币的管制，遏制不负责任的大科技公司，比如脸书（Meta）。为了给扎克伯格保留一个竞争对手，特朗普说他不会为难TikTok。

7、关于美联储主席鲍威尔和大选前降息。特朗普表态不会让鲍威尔第三次担任美联储主席，但会让他完成第二个任期。特朗普同时警告鲍威尔，你要做正确的事情，意思是：在大选前不能帮助拜登降息。要降息，等大选之后。

特朗普亮出底牌，将产生哪些影响？

先看第一点，特朗普威胁鲍威尔不能选边站，是否能阻止美联储在11月5日之前降息。

美联储在大选投票日（11月5日）之前，还有两次议息会议。从目前拜登的表态看，他急于让美联储降息，体现他抗通胀获得了重大胜利，并通过降息给选民发红包。

这被认为是拜登最大的一张牌，否则将彻底败给特朗普。

鲍威尔也不断放鸽，为大选前降息造舆论，比如在国会表示：美联储不必等通胀降低到2%才降息，那样就晚了。

鲍威尔是当年特朗普力排众议，提名的美联储主席。为此打破了最近几十年以来形成的两个惯例 ：第一，美联储主席是经济学科班出身，往往拥有经济学博士学位；第二，美联储主席至少连任一次，干满8年，以维持政策稳定性。

特朗普上台的时候美联储主席是耶伦，耶伦是经济学博士，她的导师和丈夫都获得过诺贝尔经济学奖。由于耶伦是奥巴马提名的，而且在特朗普一上台就开始加息，所以特朗普很讨厌她，不让耶伦连任，提名了非经济学科班出身的鲍威尔当美联储主席。

特朗普在4年任期里多次炮轰美联储，要求鲍威尔停止加息、马上降息。美联储降息后，特朗普仍然不依不饶，说降息太慢。

拜登上台之后，为了显示大度、包容，留任了鲍威尔，把耶伦任命为财政部长。由于鲍威尔比较理性，符合民主党和华尔街的预期，也配合拜登，所以特朗普又讨厌他了。

特朗普不准备让鲍威尔干第三个任期，但警告他：只要你配合（不在投票之前降息），还是可以干完第二个任期的。

在这种公开警告下，相信鲍威尔大概率会铁了心跟拜登走，在大选之前降息。否则将来怎样行走江湖？为了避嫌，很可能提前到7月底降息，这样距离大选投票日比较远一些。至于最后结果如何，我们不妨拭目以待。

不管11月5日之前降不降息，美联储在年底之前降息已成定局。至少11月和12月议息会议之后降息，不会有选举因素、政治阻力。

一旦特朗普上台，降息力度和节奏会比较快。

通胀反弹了怎么办，对传统能源放松管制的方式能否缓解通胀，那是下一步的事情。大选是许愿的时候、吹水的时候。

特朗普急需的是保证自己当选，不能让拜登使用降息武器来抗衡他。

美国即将进入降息周期，对中国影响比较大，这意味着我们货币政策的空间加大了。

过去3年，由于中美经济周期不同、货币政策反向，中美利差出现了罕见的倒挂，从常态化的中国利率高于美国80到90个基点（10年期货币收益率），到中国低于美国200个基点左右。

在这种情况下，3年来中国1年期LPR只降息了40个基点，5年期只降息了70个基点，远远满足不了经济复苏的需要。

美国开始降息后，尤其是采用特朗普方式降息（力度大、节奏快），有利于中国大幅降息，对经济、股市和楼市构成利好。

但特朗普结束乌俄战争，专心对付中国的态势比较明显，在关税问题、台海问题上也有比较强硬、极端的表态。所以他上台之后，中美关系面临不确定性。

关税问题，会影响到人民币汇率的稳定。如果美国再打贸易战，影响到中国出口，人民币会适度贬值。而人民币适度贬值，有利于楼市回暖。楼市和汇率，目前坐在跷跷板的两头。

中美贸易关系的不确定，台海问题的不确定，会影响到A股的确定性。让降息利好可能被抵消。

所以我的观点是，人民币资产的四大领域：股市、汇市、债市、楼市，因特朗普上台而受益的主要是债市和楼市，不确定的是股市和汇市。

至于大宗商品价格，会受益于美联储降息，可能出现商品牛市。从美林时钟看，美国在经历了股牛之后，也应该转入商品牛市了。

加密货币、比特币之类，会受益于特朗普的松绑政策。事实上，最近几天比特币就是反弹的，出现了“特朗普交易”。

特朗普对事物的看法，往往因为个人利益而修正，而且毫不遮掩。比如他之前反对加密货币，认为美元才应该是世界货币。第一个任期下来后，因为房地产不行了，他转行玩新媒体和区块链，发行了数字权益凭证NFT，所以现在转而支持加密货币。

他第一个任期的时候为难TikTok，但后来态度发生了逆转，主要原因除了他在TikTok收获了300万粉丝外，或许还有下面这个因素：

特朗普因遇刺气势如虹，当选几率大增，这不仅让中美关系、台海局势面临不确定性，也让欧洲在经济、政治、安全上面临巨大不确定性。

欧洲的汽车股已经连跌了几天，因为特朗普上台之后可能会对欧洲汽车加征关税，而欧洲刚刚在新能源车上得罪了中国，可能面临来自中国和美国夹击。这跟欧盟汽车行业在市场上受到中国、美国新能源车夹击，是同步的。

特朗普支持传统能源、反对碳达峰、碳中和的态度，也让 欧洲经济基于减碳的“逻辑底座”，受到严重冲击。

最担心的还是乌克兰。特朗普结束战争的表态，让乌克兰担心自己未来的命运，比如领土是否能完整，能否加入欧盟和北约，安全问题怎么办等。这当然还会影响整个北约的防线，以及欧盟的运作。

特朗普冲击波即将到来，未来将发生什么估计建国同志自己都很难预料。

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