今天A股，整体温吞水，局部有两个特别山药的亮点。一个闪亮点是北交所，北证迎来大涨，北证50指数上涨7.2%，且属于量价齐升的景象，抛开一些可能的政策因素，北交所和当年科创板、创业板的过往大致类似，在北交所扩容之前，势必会有一轮大行情，以此来吸引融资方和投资方，只不过，相比于科创板、创业板，北交所的持续力有多强尚不好判断。另一个亮点是上海国企改革，是因为上海开了国企市值管理座谈会，对于市值管理，我持保留看法，如果企业能赚钱，市值管理显然是没必要的，如果企业不能赚钱，市值管理反而会适得其反，当然，如果市值管理能让国企多分红，的确能让股票上涨，但这不是质变，只是将股东的纸面财富还给股东。总之，更重要的是企业能赚钱并愿意分红，其他的市值管理手段效果有限。

美股近期屡创新高，被全球资本市场视为“川普冲击波”，“一颗子弹”基本奠定了美国总统大选的结局，而华尔街已经开始提前释放特朗普上台后经济政策的预期。特朗普上台之后要干几件事：减税降息，放过Tik Tok，开采美国能源并出口，限制移民。诸多政策中，华尔街最关心减税降息，而中国最关心特朗普对降息和Tik Tok的态度转变。

美国总统能不能干预美联储利率？可以，理论上鲍威尔应该保持美联储政策独立性，但，一方面鲍威尔看似是个直臣，但实际上只是“博取直名”，美联储2016年开始一轮加息，特朗普2017年上任，鲍威尔2018年2月替代耶伦，然后，在和特朗普数次交锋后，2018年年底美联储就停止加息，这导致2020年美联储救经济的时候降息空间不足，所以鲍威尔是会“听”特朗普的，抗命往往是象征性的。另一方面，哪怕鲍威尔腰板硬，2026年5月他也要“告辞”，而美国总统是可以干预美联储新主席认命的，所以，对于特朗普来说不听话就换人，十分简单。

所以，特朗普上任，增加了全球经济不确定性，但也有两个好处，其一是会加速美联储降息，其二是会通过能源出口降低全球能源价格，而中国是能源进口国。两项叠加，“优势在我”，利好中国。而从历史看，在特朗普第一任期，虽然特朗普搞了很多事，但实际上那几年中国股市除了2018年比较熊之外，总体是牛市，表现还不错，原因是特朗普一直是主张降息。大家了解全球宏观经济内核，都知道降息对A股扭转颓势至关重要，对中国流动性改善也至关重要。所以，不要对未来过于悲观，A股转折可能就在眼前，第二篇文章重点讲一下美联储降息周期受益的，业绩反转的板块。

另外，有人说北交所今天上涨还有一个原因，叫“美股风格映射”，从7月9日开始，美股罗素2000指数开启暴涨模式，短短几个交易日涨幅达到10%，昨晚狂飙3.56%。美股小股票狂飙，而A股很多科技型小股票在北交所，于是就跟上了这波全球小盘股轮动行情，也就是说，北交所行情也受“特朗普冲击波”影响，这个解释较为牵强，姑且一听，仅做参考，如果是真，那么未来北交所股票涨跌就可以参考罗素2000指数。

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