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本周A股市场依然维持震荡调整的走势，而一些被错杀的优质股票已有拒绝下跌、开始震荡反弹的迹象。巴菲特曾经幽默地说，只有智障者和偏执狂才试图买在最低点、卖在最高点。因为最低点和最高点都是事后才知道的，事前不可能知道，所以在无法找到最优解的情况下，在低位区域布局就是一个次优解。他还曾说，我用屁股赚的钱，多过用脑袋赚的钱。从某种意义上来说，比频繁决策更重要的是耐心等待。投资成功之难表现在相当多的时间里付出与得到往往不成正比，有时候越勤奋亏损得越多。做投资的大忌就是急功近利，很多人很难长期忍受自己持有的股票反复震荡，都期望能够天天大涨。很多时候，财富是等来的。对于优质资产，可以用时间换空间，等待和忍耐应该是投资成功的常态。

在股市投资中，“时间换空间”这一概念主要是指通过长时间持有优质股票来获取更大的收益空间。这种投资策略的核心理念是利用时间的复利效应和市场波动的自然修正来获得长期收益。短期市场波动较大，投资者很难准确把握每一次波动的买卖点，容易导致投资者产生焦虑和恐慌，做出不理性的投资决策。通过长期持有优质股票，投资者可以保持心理上的稳定，降低市场波动的风险，避免短期波动带来的损失，享受市场长期上涨带来的收益。频繁交易会产生大量的交易费用，如佣金和税费。投资者可以减少交易次数，降低交易成本，提高整体收益。优质公司的成长是一个长期过程，通过长期持有这些公司的股票，投资者可以分享公司的成长红利，如业务扩展、新产品推出、市场份额增加等。此外，长时间持有股票可以充分发挥复利效应，即通过股息再投资和股票价格的上涨，获得复合增长的收益。时间越长，复利效应越明显。

当前，稳经济增长的政策正在逐步出台并实施，下半年经济复苏的力度有望增强。现在正处于经济、政策、市场三重拐点叠加的阶段，投资者在这个时候一定要保持信心和耐心，不要倒在黎明前。在市场低迷的时候，信心比黄金更重要。A股市场95%的时间处于下跌和震荡盘整的阶段，只有5%的时间是快速上涨的。即使是那些长期大牛股，快速上涨的时间也只占5%。你不可能做到在快速上涨来临之前买入，然后等到见顶卖出，而是要用95%的时间去等待那5%的快速上涨时间。对于那些通过股票投资实现财富增长的投资者来说，企业成长是投资收益最根本的源泉。他们基本上是陪伴着好企业一起成长，而不是试图去抓住涨得最快的阶段，规避震荡盘整的时间。因为谁都无法预料市场大势和短期的波动，持有优质股票不动是最好的投资策略。但是这看似简单的事情，很多人却做不到。

当然，并不是持股不动就能等来好的收益。在选股方面，可以学习巴菲特。第一，买产品需求永无止境的快速消费品公司，比如可口可乐，是巴菲特投资的重点。而耐用消费品和慢速消费品，创造现金流的能力会差一些。第二，买大不买小，买老不买新，买垄断不买竞争。企业经营了几十年后，已经占据了较好的行业地位，巴菲特才会介入。第三，买简不买繁，几十年如一日地在单一产品上经营，变换较慢或者不变的产品是巴菲特的最爱。而对于经常变换主业，或主打产品过于多元化的企业，巴菲特从来不碰。第四，买每天都可以随时接触到的公司的股票，可研究、可把握、可判断、能接触、能感知。第五，买上下游关系极其简单的公司和经营环境稳定的公司，而不要买容易受到政策变化影响的公司。

从一些私募基金发布的榜单可以看出，上半年排名靠前的私募基金基本上都是投资于海外市场的，而投资A股和港股的基金确实出现了较大幅度的回落。所以，从根本上来看，还是要把经济搞上去，经济好了，上市公司的盈利就会增强预期，从而从根本上提升大家的信心。最近，证监会出台一些利好政策来回应市场的呼声，包括暂停转融券做空以及严格监管量化高频交易等。下半年，随着稳经济增长的政策不断出台，市场对于经济复苏的预期增强，大家的信心提振，被错杀的一些好股票和基金可能会有较好的表现。在当下这个位置，建议投资者不要悲观，保持信心和耐心。真正能够长期战胜市场的投资者，都要保持一个良好的心态。只要持有的是优质资产，就可以耐心等待下一轮行情的到来。

山西经济日报全媒体记者 张荣

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