作者 |文雨

来源| 市值观察（ID：youngsdaily）

7月24日，永泰能源盘中一度跌停，股价最低达到1.01元，距离面值退市警戒线仅一步之遥。

永泰能源已经到了最危急的时刻，如果此次渡劫失败，老板王广西很可能将彻底失去在A股东山再起的机会，但王广西不会就这样轻易放弃，他从来都不是一个认命的人。

01

活着就要折腾

为人低调，不张扬，不炫富，以至于大家对王广西这个人并不了解。实际上，他也是一个充满传奇色彩的隐形富豪。

2015年，王广西便以370亿元身家位列胡润百富榜第37位，力压当时的任正非、曹德旺和潘石屹等人。更难得的是，此时距离他下海创业仅仅过去了十三年的时间；更更难得的是，在这十几年的时间里他跨界做了N个产业。

2002年，王广西出走江苏国信体系（江苏省的金控平台），最开始选择的创业方向是房地产。当时中国地产业已经开始高速向上，按说聚焦主业也会有很不错的发展前途，但心无旁骛从来不是王广西的本性，他的人生信条就是不断折腾。

2005年，他从南京军区空军司令部手里收购了南京小营制药有限公司，切入医药领域。此后，他的医药版图一直在不断扩张。2012年，王广西从扬州国资委一家下属公司手里接过联药集团44.2%的股权，从而间接控制上市公司联环制药17%的股份；2016年，王广西又联合中信证券、四川养老基金等机构共同入股中国最大民营辅助生殖企业锦欣生殖。

相较于医疗，煤炭才是王广西财富帝国的基本盘。

2007年，王广西的永泰集团与上市公司鲁润股份（后来的永泰能源）的大股东签署《股权转让协议》，前者以1.87亿元受让鲁润股份9414万股股份（交易完成后持有55.18%的股权），成为其控股股东。随后，王广西快速拿下具有山西省煤炭资源兼并重组整合主体资格的华瀛山西，其中鲁润股份受让华瀛山西40%的股权，母公司永泰投资受让30%的股权。

壳有了，经营主体也有了，王广西开始四处收购煤矿，巅峰时，永泰能源市值超千亿，是中国最大的民营煤炭上市公司。

但“煤老板”的身份根本满足不了王广西的胃口，他要的是一个能源帝国。

2014年，王广西买入惠州大亚湾华瀛石油化工有限公司（下称“华瀛石化”）100%股权，正式进军石化领域；次年，王广西又全资拿下北京三吉利能源（后将其改名为华晨电力），正式入局电力产业。

想什么来什么，要什么有什么，那真是一段令人心醉的岁月。

2007年入股鲁润股份时，这家公司的资产只有8.3亿，到2017年，公司总资产已高达1072亿。十年的时间干到了100多倍，想想都厉害的不正常。

02

从天堂到地狱

2018年，A股一声惊雷，永泰违约了。

紧接着，联合资信连续下调永泰能源的信用等级，其主体长期信用等级由A一路下调至CC，评级展望为负面，直接将永泰打入“不能偿还债务”公司之列。

为了还钱，王广西把能卖的全卖了。

惠州石化项目、英国核电项目、众惠财险项目、晋城银行等多个与主业不相关的项目率先被摆上货架，当初这些可都是花了大价钱搞来的。最遗憾的是锦欣生殖那部分股权，在王广西转让后的第二年，锦欣生殖便成功登陆港交所。

一边卖资产，一边寻求外部帮助。

2018年8月，永泰能源控股股东永泰集团曾和北京能源集团签署了重组意向协议，如果最终能达成一致，那么债务问题能得到很大缓解，但这一计划最终未能成行。到2020年，眼看局面已经覆水难收，债权人豫煤矿机果断向法院申请对永泰能源进行破产重整。几个月后，王广西给出了重整计划，大意是：

普通债权中，每家债权人50万元及以下部分由现金清偿。超过50万元的部分按照20.78%的比例留债12年，剩下的实行债转股。

冬天的痛苦常常是为夏天的错误买单。回看永泰的扩张历史，在最疯狂的那几年，王广西很多决策是值得反思的。

比如，2014年收购华瀛石化花了40个亿，溢价已接近600%，而那一年华瀛石化的营业收入为零，净利润更是低至-587.97万元。

还有就是染指金融，手伸的实在太长了。

短短几年，王广西就买了晋城银行、枣庄银行、吉林延边农村商业银行等一堆银行。此外，他还拿到了AMC牌照，专做不良资产处理；成立众惠财产相互保险社，进军保险。

短时间内干这些事，靠自身造血肯定撑不住，只能对外大肆举债。到2018年底，永泰能源的负债已高达780亿，其中有超620亿的有息负债，那一年永泰能源的总营收不过223.3亿，而财务费用一项就需要44.63亿。直到现在，公司长短期借款加起来还有近200个亿。

企业拼命加杆杆，迎头撞上宏观经济去杠杆，最终落得如此下场也就不奇怪了。

所幸之处在于，王广西是一个敢做敢当、勇于承担的人，在媒体沟通会上，他曾有过一段很加分的表达：

“我一不会上天跑，二不会上楼跳，大不了我出局。”

王广西是这么说的，也是这么做的。

03

拼命自我救赎

2022年，永泰能源发布了一张极为宏大的转型路线图：

1年内储能产业取得实质性突破，3年内形成规模，5-8年进入储能行业第一方阵。

对于这次转型，王广西显然是经过深思熟虑的，他没有选择千军万马过独木桥的锂电池路线，而是差异性的布局了钒电池，这一点从战略角度来说非常有远见。

首先，中国的钒电池技术领先世界，从核心关键原料到电堆等装备技术，基本都能实现100%的国产化，不存在卡脖子的技术风险，所以国内一定会大力发展这一行业。

其次，虽然全钒液流电池的前期投入比其他竞品要高，但其循环次数达到2万次以上，能够支撑风光发电项目25年的稳定运行，不需要额外追加投资成本。

最后，钒电池装备在结束生命周期后仍有30%以上的残值。从整个生命周期来看，全钒液流电池的度电成本已经降到0.2元以下，长期来看非常有竞争力。

永泰目前已基本形成钒矿资源整合、开采冶炼、电解液制备、电堆及关键材料生产、系统集成等全钒液流电池全产业链布局，2023年6月，公司6000吨/年高纯五氧化二钒选冶生产线（一期3000吨/年）和1000MW全钒液流电池储能装备制造基地（一期300MW）已如期开工建设，按计划，一期项目将在今年四季度正式投产。

此前已有机构给出预测，到2030年，全钒液流电池在新型储能中的渗透率有可能超过30%。王广西现在唯一需要的就是时间，只要熬到这一天就能柳暗花明，但形势已经不等人。

由于前期大量定增，加上后来大比例债转股，永泰能源的股本在过去一些年极度膨胀，到现在，总股本已高达222.18亿股，股权价值被严重稀释。2023年，公司创造了22.66亿的归母净利润，按说盈利能力并不差，但如果除以总股本，每股EPS只有约0.1元，即便给20倍市盈率，股价也不过才2元。

更要命的这几年资本市场大环境本身就比较差，像永泰能源这种企业很难得到资金关注，为了托住股价，王广西只能号召管理层增持，但相对于公司庞大的股本体量，这点钱实在是杯水车薪。

7月24日上午，永泰能源被直接按死在跌停板，股价1.01元，王广西终于坐不住了，公司紧急作出决定，将之前确立的1.5亿-3亿的回购金额提高至5亿-10亿，并将回购股份用途由“用于员工持股计划或者股权激励”变更为“用于注销以减少注册资本”。根据《市值观察》的测算，仅7月24日当天，永泰能源就回购了接近1个亿。

晚间时分，永泰能源又以筹划重大资产重组为理由，宣布公司股票将自7月25日（星期四）开市起停牌。

这一套组合拳显然都是为了保住永泰能源的上市公司主体地位，到今天这一步，王广西已经没有任何退路，他必须拿出足够的诚意打动资本市场，否则复牌后可能会面临更猛烈的砸盘，那就真的无力回天了。

在中国企业界，敢赌的不少，敢赢的人更多，但敢输的并不常见，东窗事发后不逃跑，不摆烂，勇于直面惨淡的人生，不管王广西之前做了多少错事，不管今后他的结局怎样，仅凭这一点，他就算是条汉子，就强过很多人。

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