周二A股市场出现了探底回稳的态势。其中，上证综指在盘中一度下探至2865.22点的低点。不过，随着地产股、芯片股的反复活跃，市场人气有所回稳，主要股指随之有所反抽，跌势放缓。如此的动向或隐含着资金有了新的预期，正在重新调整仓位结构，或将重塑市场格局。

股债格局有所分化

回顾近一年多来的走势，可以看出，在很长一段时间里，A股市场的低波红利主线与国债期货合约的走势是相向而行的，都处于扬升的上升通道中，背后的驱动力就是国债期货合约的扬升，意味着社会无风险收益率的下行，从而显现A股优质高股息率个股的投资价值。所以，国债期货合约越涨，意味着低波红利主线的买力越强劲。

但在近段时间以来，低波红利主线出现了构筑头部的态势，不仅仅是煤炭石油股率先调整，而且大行股在近期也出现了冲劲乏力的态势，说明渐有资金从低波红利主线中撤出。在本周二，此类个股的表现仍然欠佳，这也是上证综指在周二早盘一度跌幅有所拓展的动力源泉。不过，相对应的是，近段时间以来，国债期货合约仍然强劲扬升，无论是中期国债还是30年的长期国债，主要合约的K线趋势均是较为陡峭的主升浪趋势。

如此就形成了股债格局的背离、分化态势。其背后可能隐含着债券市场资金与权益市场资金有了一定的分歧。债券市场资金认为当前经济预期仍然较弱，未来仍有降息的空间。但，权益市场资金则认为物极必反，在经济预期越弱，越意味着未来稳增长的预期越强，也意味着未来有着更为积极的稳增长政策以及更为积极的产业政策。在此背景下，低波红利的交易逻辑开始弱化，稳增长的交易逻辑开始强化起来。

跟踪量能变化

如此的微妙变化，已经体现在盘面中，一是低波红利主线的龙头品种相继走低，资金套现的意愿开始持续升温。只是由于此类个股在前期有着一定的抱团特征，交易拥挤的态势有所突出。所以，一旦调整起来，下行趋势将较为明显。而且，此类个股也大多是上证综指、沪深300指数等主要股指的权重股，所以，此类个股的疲软，可能会影响着此类股指在近期的演绎趋势。

二是中小市值品种、科技成长股、稳增长主线相继活跃。而且，从盘面来看，稳增长的方向，不仅仅是地产等产业链较长的传统产业股，而且还包括近期特别国债投资方向的以旧换新、新质生产力等方向。在周二，也正是此类个股的反复活跃，聚集了市场人气，使得主要股指的下行速度得以放缓。

与此同时，还有两个产业方向股受到了存量资金的认可，一是扩内需的舆论导向也有所浮现，从而意味着食品饮料、化妆品等相关产业链个股也可能会有着一定的政策预期。二是军工股等产业链个股，由于制造业升级、国防实力的提升等因素，近期也有资金的渐趋涌入，从而使得此类个股的股价走势也是反复活跃，渐成A股一景。

综上所述，当前A股市场的存量资金的确出现了一定的调仓趋势，从而重塑了A股市场格局。一方面是低波红利股的回落，另一方面则是大量中小市值品种的活跃，所以，形成了指数疲软，但上涨家数渐趋增多、强势股群也随之有所增多的格局。只是由于A股整体的成交金额仍处于低迷态势，意味着增量资金未至。既如此，短线A股主要股指仍有一定压力，但盘面热点动向渐趋活跃。只有成交金额放大，增量资金进场，A股主要股指才会有所表现。所以，在当前，一方面是跟踪量能变化，另一方面则是在控制仓位的前提下，适量调仓，保持与市场趋势的一致性。

（执业证书：A1210612020001）